中新经纬客户端12月28日电(吴亦涵)股价下跌、负债攀升、利润下滑，顺丰控股与其投资者们今年的日子不好过。
自去年2月在A股借壳上市以来，顺丰控股的股价在短暂冲高到73.01元/股的高位之后，就一路回调，截至12月28日早盘收盘，顺丰控股股价报32.76元/股，较去年股价的高位已经腰斩，市值蒸发近1800亿元。
2017年3月以来顺丰控股股价持续下跌 数据来源：Wind
在公司股价持续下跌的背后，是其持续下滑的净利润以及攀升的负债情况。顺丰控股的三季报显示，2018年前三季度，顺丰控股实现的净利润约为30.28亿元，同比下降16.87%；扣非后净利润约为28.21亿元，同比增长6.49%，公司预计今年的扣非净利润在34亿元至41亿元之间，同比变动幅度为-8.17%至10.73%。但是，顺丰控股的负债却由今年二季度末的250.51亿元攀升至308.74亿元，资产负债率由2017年末的43.22%攀升至46.77%。
有市场人士认为，顺丰利润的下滑与公司今年以来的持续扩张不无关系。在顺丰大幅扩张的背后，既有公司在上市之后资本的要求，也折射出快递行业激烈竞争的现状。从快递公司的发展来看，快递公司持续增长需要业态外延，收购兼并是切入新业务的最佳方式。
扩张背后的隐忧：负债攀升，利润下滑
2018年顺丰开启了扩张模式，围绕着快递的主业，顺丰控股开始在重货、供应链、冷运等多方面进行布局。
今年3月份，顺丰17亿元收购了广东传统零担企业新邦物流，发力重货快运业务；4月，顺丰又以1亿元参与了美国物流服务平台Flexport新一轮的融资，旨在加码国际业务；8月，顺丰控股陆续与美国夏晖集团、招商局和中国铁路总公司进行合作，增加了公司在冷链、海运以及铁路运输的业务布局；最大的手笔则在10月，顺丰控股55亿元收购DHL供应链及DHL流各100%股权，整合DPDHL在中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务。
持续的扩张并未让顺丰偏废主业，2018年上半年，顺丰在快递业务上也持续发力。数据显示，今年上半年，顺丰控股实现业务量18.57亿元，较2017年上半年增长35.25%，而根据国家邮政局的统计数据，今年上半年全国快递业务量完成220.8亿件，同比增长27.5%，顺丰控股的增速远超行业水平。
除此之外，顺丰还在尝试新的业务模式，12月21日顺丰宣布，旗下车货匹配平台“丰驰顺行”正式更名为“顺陆”，同时还新增个人司机抢单功能。简单来说，顺丰玩起了拉货界的“顺风车”。
不过，大步流星的扩张却悄然推高了顺丰的负债情况。三季报显示，顺丰的短期借款激增近20亿元，从2017年末的46.19亿元攀升至三季度末的66.17亿元；公司的应付债券为57.44亿元，这一数据在2017年末的时候仅为5.29亿元；公司的货币资金则由2017年末的173.18亿元减少至104.86亿元，顺丰称是购建长期资产、购买理财产品以及投资流出所致。
此外，顺丰快递业务的增长，也付出了利润下滑的代价，数据显示，今年上半年，顺丰控股单票收入为22.69元，同比下滑2.45%，公司前三季度的净利润为30.28亿元，同比下滑16.87%。
对于顺丰持续扩张所带来的业绩波动，清晖智库首席经济学家宋清辉认为，顺丰是患上了严重的“上市后遗症”。“我认为顺丰控股自始至终都不应该上市，一旦上市，资本的意志会盖过王卫捍卫顺丰价值观的决心。从长期来看，盲目扩张绝不利于顺丰稳定发展，企业在发展时切记盲目扩张，根基稳固、稳扎稳打才是成功的关键所在。”
但需要一提的是，顺丰的“焦虑”并不是从上市才开始的。从2011年，顺丰就陆续尝试过在零售业务、电商业务甚至是金融业务上发力。2011年，顺丰推出了顺丰优选网上商城，但反响寥寥；2014年，顺丰在全国铺开“嘿客”便利店，到2014年年底，顺丰嘿客在全国已经拥有近3000家店；2015年，顺丰陆续推出顺丰仓储融资服务以及主打手机上门维修业务的“丰修”品牌。
顺丰董事长王卫曾在2017年4月的公司业绩说明会上称，顺丰不会单纯只做快递，“我们的未来，是会走到很多行业里面去，做深很多行业，而不是’最后一公里’的仓库配送，这样的话，永远做不深一个行业。用科技的手段把这个行业进行提升，这是顺丰未来要走的方向。”
顺丰的“焦虑”从何而来？
那么，为何以快递业务起家的顺丰，却不单纯做快递呢？在不少市场人士看来，随着快递行业的逐渐成熟以及行业的竞争愈加激烈，快递公司未来继续保持增长也愈发困难。
中国物流与采购联合会副会长蔡进近日表示，以2015年为分界线，在此之前，物流经济的增速快于GDP增速，之后，增速就跟GDP同步，甚至略低于GDP增速。
此外，四通一达、京东、顺丰等国内快递公司激烈的竞争，也让企业的盈利水平越来越低。数据显示，2018年6月中国快递行业平均单价为12.03元，在2007年这一价格高达28.5元。而据中金公司的数据，快递行业的毛利率已从2007年的30%降至目前的5%。
更何况，从前落后的对手也正在迎头赶上。如“四通一达”中的圆通在今年10月，推出了旗下新品牌“承诺达特快”，欲在快递行业的中高端市场与顺丰分一杯羹。
中国邮政董事长刘爱力则在今年8月表示，邮政EMS将在明年引入战略投资者，启动IPO，确保三年之内成功上市。快递行业资深人士赵小敏认为，待中国邮政上市之后，将意味着中国快递行业资本高潮的结束，快递业的竞争将正式回归人才、技术、服务、营销的快递行业规律竞争。
今年10月，京东物流也正是杀入快递市场，上线面向个人客户的快递业务，京东物流CEO王振辉表示，京东物流的个人快递业务计划今年先把北上广三个城市做好，明年推广到30~50个核心城市，再根据情况在全国推广。
因此，在不少机构看来，顺丰控股2018年的大举扩张，是在面对快递行业增速放缓、竞争激烈的环境下，不得不做出的选择。
西南证券认为，2018年是快递行业竞争加剧叠加行业增速放缓的一年，电商系快递增速回落至25%、价格同比下降约10%。通达系快递跑马圈地的历史进程仍未结束，2019年将是各家上市公司在降低单件成本、稳定全网现金流、投资现在、投资未来等诸多问题上可能分出初步胜负的一年。
广发证券在对比了FedEx等国际快递龙头的发展历史后指出，快递作为服务产品总会走向稳定的成熟期，快递企业的持续增长离不开基于快递的业态外延。重货、零担、整车、国际等业务都具备重资产的特点，且存在运输半径，区域经营者较多，收购兼并是切入外延业务的最佳方式。(中新经纬APP)
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【编辑：张猛】