定向降准标准放宽释放数千亿流动性，年内或还有更多

　　定向降准标准放宽释放数千亿流动性，年内或还有更多资金投放

　　记者 陈月石

　　虽然中国人民银行2019年首个工作日就给资金面送来温暖，但面对春节前的巨大资金缺口，市场预计，降准、临时流动性便利等投放资金的方式还在路上。

　　1月2日晚间央行发布消息称，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。不过，由于央行并未此次考核标准调整并未公布实际释放的资金规模，市场对此的解读并不相同。

　　最乐观的天风证券预计，根据2018年中报披露存款准备金率情況，2018年四大行中只有建行享受150BP优惠，股份行中，招行和民生享受第二档优恵，两家行去年6月末小微货款存量占比分别为8.6%和13.3%。多数城商行和农商行已享受第二档150BP优惠，其他三大行经过过往一年投放普惠金融货款的努力及此次标准放松，也将由第一档优惠升至第二档优惠；此外，部分股份行及其他小微货款占比较高的中小行也有望达到该要求，预计释放流动性7000亿元左右。

　　而中金公司预计，假设此次标准调整后，全部银行享受1.5%的存准率优惠，对应释放流动性约4000亿元，假设现行享受0.5%优惠的银行中半数可享受1.5%优惠，则对应释放流动性约2000亿元。

　　中泰证券则认为，央行本次释放流动性的规模和节奏是可控有弹性的，这是由于这次释放流动主体是大行和股份行，所以央行有空间控制各家银行准备金率的下降时间和具体操作，中性假设将释放5000亿元。

　　不过，面对渐行渐近的春节前资金缺口，市场普遍预期，央行仍需要进一步出手。

　　“参考之前的定向降准考虑，这次调整预计要到2月初才能释放资金，肯定不能完全对应春节前的资金缺口，但起到了稳定市场预期的作用。”某股份制银行金融市场部人士表示。

　　春节前资金面紧张已经不是新鲜事。

　　兴业研究预计，春节因素引致的流动性缺口可能在2.5万亿元左右。因此，此次普惠金融考核标准调整无法完全弥补春节资金缺口。央行可能继续通过降准、TLF(临时流动性便利)或临时准备金动用安排等手段应对春节流动性需求。

　　“这一轮降准周期刚至中段，年内仍有继续降准的空间。目前MLF余额高企，商业银行对批发性融资的依赖仍高。但在流动性监管趋严的背景下，MLF、逆回购等有期限的流动性投放方式难以满足商业银行对中长期资金的需求。因此，有必要继续降准置换MLF，提高银行体系流动性的稳定性。”兴业研究认为。

　　中信证券也认为，从过往两年央行在春节前的流动性摆布看来，货币政策保持稳健取向下，央行将通过大量投放低成本流动性弥补资金缺口，认为1月份央行将采取降准和TMLF(定向中期借贷便利)的方式进行中长期流动性投放。