特朗普再批美联储：如果是低利率环境，提振经济会多么简单

　　特朗普再批美联储：如果是低利率环境，提振经济会多么简单

　　文 樊志菁

　　美国总统特朗普周二再次将矛头指向美联储，表达了自己对其持续加息的不满，认为低利率环境下美国经济本有望更进一步。

　　特朗普再次表达对低利率的渴望

　　本轮美联储加息周期起始于2015年12月，时任美联储主席耶伦宣布加息25个基点，联邦基金利率脱离了零利率区间，意味着美国货币政策正常化正式起步；从2016年12月起美联储加息进入快车道，2017年9月20日，美联储宣布从当年10月开始按计划缩减资产负债表规模，采取被动缩表方式逐步减少到期再投资。最新数据显示，美联储的资产负债表规模已经缩减4020亿美元，降至4.0580万亿美元，为2014年1月8日以来的最低水平。

　　特朗普此番在社交媒体上表示，美国经济数据看起来非常好，你能想象如果我能拥有像上届政府那样拥有长期零利率环境，提振经济将是一件多么简单的事情，而现在我们面临的是货币政策正常化持续快速加息的挑战。但无论如何，我们的市场比2016年要好太多。

　　特朗普的话直指奥巴马政府。2008年金融危机爆发后，美联储连续降息，并在当年年底将联邦基金利率降至零。为了帮助美国经济从上世纪三十年代大萧条中尽快复苏，美联储在此之后长期将利率保持在这一水平，并推出了三轮量化宽松刺激，这段时间与奥巴马执政期几乎完全吻合。

　　虽然美国股市与2016年大选结束时相比取得了不小的涨幅，但去年四季度以来的大幅波动已经为投资者敲响了警钟。特朗普此前多次炮轰美联储，认为其是美国经济面临的“唯一问题”。12月美联储议息会议当周，特朗普曾两次规劝鲍威尔放弃加息但未能如愿，随后便有消息传出称特朗普已经与幕僚讨论了解雇美联储主席鲍威尔的事宜，一度引发投资者恐慌。

　　也许面对面沟通是解决问题的最好办法，鲍威尔此前已经表示对与特朗普会面持开放态度，但强调了维护美联储独立性的决心，宣布自己不会因为美国总统施压而主动辞职。

　　鲍威尔或再次释放鸽派信号

　　上周五(4日)，美联储主席鲍威尔在美国经济学会专访活动中的表态给予市场信心，他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场，加息没有预设路径。近期市场正在对下行风险重新定价，对此将保持敏感性。如果美联储认为缩表是个问题，将会毫不犹豫地改变缩表节奏。

　　本周四(10日)美联储主席将亮相华盛顿经济俱乐部并致辞，投资者将继续找寻未来美联储货币政策的更多线索，也许这一次会再度给市场带来惊喜。除了鲍威尔之外，本周将发表讲话的美联储官员还有芝加哥联储主席埃文斯、波士顿联储主席罗森格伦、里士满联储主席巴尔金和美联储副主席克拉里达等人，市场对于加息等政策预期或将更加明朗，并会影响此轮美股反弹的持续性。1月31日，美联储将公布年内首份利率决议，目前市场普遍预期将按兵不动。

　　野村证券首席美国经济学家亚历山大(Lewis Alexander)告诉第一财经记者，短期内美国经济增长可能正在受到财政刺激效果减弱的影响，但近期ISM制造业和非制造业PMI指数下滑，并不意味着美国经济动能出现实质性下滑，只是数据均值回复的正常波动。美联储官员本周讲话可能继续聚焦于“耐心”和政策灵活性。他认为，美联储今年的首次加息应该在3月以后，可能二季度加一次，四季度再加一次。

　　中金公司宏观分析师张梦云则向记者表示，美联储调整政策立场，最大背景是近期美国经济超预期转弱，同时通胀压力也有所缓解。美国经济在2019年面临的下行风险正在增大，上半年将是经济增速下滑最快的时期，美联储或将进一步向鸽派立场调整。他预计美联储今年将加息一次，受此影响，美元指数6个月内或将走弱至90左右，十年期美债收益率年底目标值下调至3.0~3.25%。

　　芝商所FedWatch：美联储今年按兵不动的概率67%

　　交易员已经大幅调整了对美联储加息的预期。芝商所利率观察工具FedWatch最新数据显示，美联储1月加息概率为0.5%，3月加息概率为10.8%，年内按兵不动的概率67%，加息两次及以上的概率2.1%。值得注意的是，该工具甚至给出了降息的概率，预计美联储较目前利率水平降息25个基点的可能性为10%。