是什么让央行买股票变成“热搜”

　　是什么让央行买股票变成“热搜”

　　文 韩哲

　　他山之石，可以攻玉，也可能缘木求鱼。

　　平地一声惊雷。野村控股亚洲研究部负责人的一个“建议”，竟然被炒成“热搜”。围绕着中国央行是否可以效仿日本央行直接购买股票或ETF，市场激辩，余音绕梁。

　　反对者众多，指出全世界就日本央行这么做，弊远大于利，有目共睹。支持者认为股市也是宏观调控工具之一，值此非常时期，当用非常之策。

　　中国经济确实进入到一个非常时期，增长仍在L型底部徘徊，外部环境的不确定性持续增加。特别是，靠债务驱动投资的旧模式难以为继，市场仍未出清，凯恩斯式的总需求刺激工具边际效用递减，迫在眉睫的稳增长需要新手段。

　　至于“新”在哪，尚无定论，摸石头过河。大基建、大减税、促消费、逆周期，每个方向都在用力，每个偏好都在拿捏。央行直接入场刺激股市，进而刺激企业投资和刺激居民消费，在这个背景下被抛出，让沉闷的资本市场“骚动”起来，也就不足为奇了。

　　央行新年全面降准，让镰刀和韭菜们都看到货币宽松的希望，往昔的救市图景重新被打捞起来。对旧周期心瘾难戒的这些人，鼓噪救市风暴，心情激动如大海。

　　其实谁都明白，只有经济整体改善，股市才会繁荣。否则，任何货币政策带来的流动性，只是在堆积泡沫。而过去一年，我们主要做的恰恰是去杠杆、挤泡沫。去杠杆政策本身没有问题，问题只出在不同企业的受力不均。因此，除非出现黑天鹅，经济骤然遭遇危机，央行没有理由买股票，没有理由“让一部分人先富起来”。

　　日本央行在次贷危机后大量买入国债及股票，结果是教科书般地跌入“流动性陷阱”，不仅没有解决市场的问题，本身反而成为了市场的最大问题，进退失据。殷鉴不远，中国央行不可不察。

　　随着经济下行压力加大，央行需要将稳增长目标置顶，但稳增长并不意味着乱了章法，并不意味着可以无视市场规律。事实上，2015年的“激情救市”还历历在目，不仅扭曲了股市，还一度把自己套牢了。

　　央行就是央行，不是“国家队”，各司其职，守土有责，才是稳定预期。让央行不断逾矩，这样的建议，不是蠢就是坏。

　　刺激消费有章可循，并非无路可走。大道至简，没有必要另辟蹊径。新年伊始，国务院常务会议就针对小微企业又推出5项减税降费的措施，包括小规模增值税纳税人的起征点从月销售额3万元提高至10万元等。这样的减负之举，才能稳住企业，稳住消费，稳住经济。

　　至于股市，还是踏踏实实地做供给侧改革，减少非市场的制度壁垒，增加市场供给，提高公司质量。别动辄就把央行拖下水，股市不值得。