豪气分红当心高额扣税！江铃汽车涨停背后暗藏操作陷阱(附高派息潜力名单)

　　唐维 胡华雄

　　今天大家都被江铃汽车的大手笔分红刷屏了，资本市场用钱说话，股价直接一字板封涨停。

　　我们来捋一捋，这笔分红是怎么回事？这个股能不能买？还有哪些潜在的这类股？

　　1这笔分红是怎么回事？

　　根据江铃汽车公告，董事会批准2017年度中期特别派息预案，将从公司累计未分配利润中，每 10 股派送 23.17 元(含税)现金股息，共计提分红基金20亿元。

　　什么叫特别股息？

　　在境外一些成熟市场，如美股和港股，优质的公司分红分为两种：

　　一是“按季分红”，也就是一年等期等额派现1-4次，一旦分红政策公布，就会保持足够的连贯、稳定、透明与可持续性，基本不会变样，大多是逐年提高分红水平，如按5%或10%的增速提高派现水平。

　　二是派发一次性“特别股息”，在不破坏稳健的“按季分红”水平的基础上，在个别年份，一次性将过多累积的未分配利润以“特别股息”的方式分配给股东。

　　江铃汽车非常符合这一特征。

　　自1993年上市以来，该股仅在上市当年进行过一次送股，此后的分配方案均为现金分红。且在2002年连续10多年，保持了稳定的分红政策：每年年度进行一次分红，股利支付率稳定在30%-40%间(2005年达到88.69%)。

　　此次分红属于第二种，派发特别股息。这是对既定分红水平的追加，同时也是对新老股东的一次性奖赏。不过要明白的是，“特别股息”只是偶尔为之，很难有下次，但江铃汽车分红政策稳定，而且预期稳定、连贯、可持续，这点是可以期待的。

　　上一次引发大家关注的特别股息，来自于2017年的中国神华。

　　2017年3月17日，中国神华发布分红预案，在年报正常分红的基础上派发特别股息，其中派发2016年股息0.46元/股(含税)，派发特别股息现金2.51元/股(含税)，二者合计股息达到2.97元/股，累计派发590.72亿元。

　　公告一出，市场哗然。公告后的首个交易日，中国神华股价一字涨停，次日再涨逾8%，并在一定程度上引起了大家对蓝筹股的关注，中国神华本身也走出了持续上涨行情。

　　目前，A股已经拥有了一批业绩优良、具备稳定高分红能力的蓝筹股票，且数量不断增加，例如，银行股历来派现比较规范且可持续，这是A股市场较早形成稳定预期分红政策的典范。此外，例如，贵州茅台、格力电器、中国平安等上市公司已形成了较稳定的分红政策。这种分红的积极变化，能够为长期资金入市提供可靠的安全边际。

　　2分红稳定的股票能不能买？

　　与高送转是上市公司将股份拆分达到分红的目的不同，现金分红是需要实打实地从上市公司账上划出真金白银，分给股东，因而其更具有实际的分红意义。

　　从这两年推出现金分红的公司股价表现来看，市场往往给予不错的回应。从以往案例来看，投资者长期持有某些现金分红稳定股票，在最终获取的收益中，现金分红往往能占到相当的比例，很多时候能超越股价上涨带来的差价收益。在一些不算极端的案例中，很多投资者并未从上市公司的股价上涨中获取什么收益，但却从上市公司的现金分红中获益不少，一些投资者甚至单凭现金分红实现盈利。

　　以工商银行为例，该公司在A股上市以后从未进行送转股，股价在上市以后涨幅也并不算大，截至今日收盘，报6.59元，而2006年刚上市时，首日的收盘价为3.28元，绝对股价涨了3.31元，由于时间跨度长达十余年，相较于很多其他牛股而言，这样的涨幅并不大。

　　据Wind数据，工商银行A股上市以来累计现金分红总额高达5500亿元，由于目前工商银行总股本与刚上市时相比变化很小，初略估算，上市以来每股累计分红超过1.5元。如果投资者以上市首日的收盘价买入工商银行A股股票，并持有至今，在获取的总收益中，有1/3都是现金分红。长期持有其他银行股，或者其他持续现金分红的蓝筹公司，情况也大体一致。

　　3高现金分红虽好，注意高扣税噢

　　高现金分红虽然可以为股东带来账面上的现金收益，但是有一点不容忽视，即扣税问题。特别是对于一些短线投资者而言，将面临较高的个人所得税成本。

　　根据《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税[2015]101号)的规定，自然人股东和证券投资基金在股权登记日后转让股票时，将执行差别化个人所得税。

　　根据持股期限的不同：持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为股息红利所得的20%；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，减按50%计入应纳税所得额，实际税负为股息红利所得的10%；持股期限超过1年的，股息红利所得免征收个人所得税。

　　时报君(微信ID：wwwstcncom)这里作了一个简单测算：假设今天就是江铃汽车本次分红股权登记日，且投资者今天买入1手江铃汽车股票，当前持有市值为1795元，如果卖出时，持股期限在1个月以内(含1个月)，实际缴纳的个人所得税将为46.34元，该项税负占到当前持股市值的2.58%；如果持股期限为1个月以上至1年(含1年)，税负将减半；持股期限若进一步提升至1年以上，将不用缴税。

　　对于普通投资者而言，分红后，股票账户上的现金会增加，但同时股票会进行除息，股价会下降，一增一减中，投资者实际权益并未因分红出现实质性增长(未考虑分红消息带来的股价波动)，若因持股期限较短产生不菲的税负成本，而相应股票并未因分红出现明显上涨，则不仅不能从现金分红中受益，反而可能因扣税导致实际权益受损。

　　这也从另一个侧面提醒投资者，因存在税负因素，现金分红比例较高的公司一般并不适合短炒，而更适合于长期投资，这样才能尽量规避税收。

　　当然A股市场绝大多数公司现金分红比例都不太高，这使得现金分红下实际产生的所得税税负要小得多，分红产生的税负对投资者的权益影响一般不大。

　　另外，需要说明的是，是否会因享受现金分红而被征税，一个重要的日期需要留意，即当次分红的股权登记日。如果是在该日期前买入该股，而且也是在该日期前卖出该股，是不会被征收当次分红的所得税的。

　　投资者如果只是想博取高现金分红消息带来的股价上涨的价差，可在股权登记日前就选择卖出，就不用缴纳当次分红产生的税收，当然也就意味着放弃此次现金分红。

　　4下一个高额派现公司是谁？

　　从目前宣布派发高额股息的公司来看，基本是采取特别股息的方式，那什么样的公司最容易派发高额特别股息呢？

　　大量的未分配利润或是基础。此前的案例中，中国神华和江铃汽车的特别股息都是在累计未分配利润中派出。

　　此外，想要派发高额的现金股息，账上货币资金不充足是不行的，否则大量现金都派出去了，却没有充足的现金维持正常公司运营，对公司来说，无异于饮鸩止渴。

　　最后，从高额派息的动机来看，大股东持股比例越高越好，这样的公司高分红下，大量分红的现金将被大股东收入囊中。

　　至于有分析指出，A股公司中，国企更容易派发特别股息，由于目前的案例不多，尚不能断定。从当前港股市场的情况看，很多民营上市企业也派发特别股息。

　　时报君按照未分配利润占总市值的比例超过30%、货币资金占总市值的比例超过20%，且第一大股东持股比例超过40%的标准，筛选出符合上述条件的50只股票，仅供参考。