美国对冲基金规模遭遇十年最大萎缩，去年六成基金亏损，桥水净赚81亿美元成大赢家

　　王莹

　　2018年，美国对冲基金行业资产管理规模经历了近10年来最大降幅，全年投资者净赎回353亿美元，有数百只基金关闭。

　　然而，即使是在这样的行情下，全球最大的对冲基金桥水基金仍逆势增长，2018年为投资者净赚81亿美元，成为当年最大赢家。

　　12月份“绝杀”

　　2018年，对冲基金综合指数下跌5.2%，略微落后于标准普尔500指数。

　　去年12月，当标普500指数遭遇自大萧条以来最严重的单月下跌时，市场被恐慌性赎回席卷。

　　仅一个月，投资者就从对冲基金中撤出196亿美元，将年度“提款额”提升至353亿美元。

　　在2019年初，对冲基金在新的一年里几乎没什么兴奋点。近几年，即使是一些最有信誉的基金也面临着为投资者提供回报难的问题，这种压力促使一些基金改变了“二二十”的稳健管理费结构。

　　当投资者对对冲基金表现感到失望时，他们往往不会花费太多时间来等待基金能否扭转局面。近年来，资金流出量很大，在某些情况下，对冲基金甚至不得不完全关闭。

　　数百只对冲基金关闭

　　2018年，21%的对冲基金收益至少有5%，而有59%的对冲基金收益为负。

　　根据eVestment研究，2018年对冲基金资产规模缩水880亿美元，这是自十年前金融危机以来，该行业管理的资产规模经历的最大降幅。

　　对冲基金研究机构HFR表示，2018年前三季度，已有400多只对冲基金被清算。实际上，这已不是一个新趋势。 自2015年以来，已有近3000只对冲基金被关闭，2016年对冲基金资产规模曾暴跌1120亿美元。

　　据悉，几个大型基金决定于去年四季度清算或转换为家族企业，这些基金关闭时，资金将返还给投资者。

　　欧米茄资本

　　亿万富翁投资者莱昂 库珀曼(Leon Cooperman)的对冲基金，管理约38亿美元的资产，该基金宣布计划在今年7月关闭传统业务。 Cooperman透露，计划将该基金变成家族办公室。该基金的信贷机会基金Omega的一个分支机构打算继续开放，但会命名一个新名字——per Bloomberg.。

　　Highfields资本

　　位于波士顿的Highfields成立于1998年，管理着约120亿美元，是最近宣布即将消亡的大型基金之一。在整个2018年的大部分时间里，海菲尔德的各种规模较小的基金分支机构整体下跌约1%，截至2018年8月，股票对冲基金的平均回报率为2.3%。

　　标准资本

　　总部位于旧金山的Criterion Capital Management，拥有20亿美元资产管理规模，这是另一家即将关闭的重要基金公司。

　　Tourbillion Capital Partners

　　Tourbillion Capital Partners的创始人Jason Karp决定在六年后关闭他的基金。在2018年10月的公告中，Karp表示计划在2018年底之前向投资者返还超过10亿美元。Tingbillion在2012年成立后的前三年表现良好。然而，近年来它未能满足管理层和投资者的期望。

　　压垮对冲基金的科技股、油价

　　业内人士表示，此前对冲基金集体涌入少数股票，如Facebook(脸书)，亚马逊(AMZN)和Alphabet(GOOGL)加速了问题的暴露。当每个人决定同时出售时，过于集中的仓位会加剧损失。2018年当纳斯达克市场暴跌时，科技股就遭遇暴跌。

　　2018年，股票对冲基金收益下挫近8%，其中仅12月份就下跌了4%。

　　同时，对冲基金也受到了油价的影响。去年大宗商品对冲基金收益下跌了6%。

　　聚焦于能源的对冲基金Brenham Capital于去年11月底传出清盘的消息。创始人约翰·拉巴诺夫斯基(John Labanowski)在致投资者信中表示，“这个周期越来越短，越来越波动。我们的团队曾经打了胜仗并取得了巨大成功，但艰难的环境终于对基金的回报和我个人造成了影响。”

　　TOP20贡献了行业近一半收益

　　LCH报告显示，虽然去年对冲基金遭遇了自金融危机以来最糟糕的总体表现，并且有近60%的基金亏损，但前20家最成功的对冲基金经理未受到不利影响。

　　第三方数据及风险管理公司LCH按收费后的净收益对基金经理进行排名。LCH发现，自成立以来，排名前20位的对冲基金经理已经产生了5003亿美元的总收益，占总收益的45.6%，尽管它们只占资产的17.9%。

　　

　　

　　根据LCH的数据，2018年为投资者赚取最多钱的对冲基金经理是计算机驱动的管理人员，他们使用系统策略而不会承担巨大的股票市场风险。换句话说，他们并不依赖股票市场的方向来赚钱。

　　有趣的是，LCH的统计第一次囊括Jim Simons的Renaissance Technologies，尽管它被广泛认为是有史以来最成功的对冲基金经理，但它在过去被排除在排名之外。这家2005年才成立的年轻基金，为投资者创造了总计167亿美元收益，总体排名第17位。

　　值得一提的是，LCH不包括Renaissance最古老的基金Medallion Fund所产生的收益，该基金已经向外界关闭了十多年，现在只为合作伙伴和员工管理资金。

　　索罗斯的索罗斯基金管理公司自成立以来继续排名第二，总收益为439亿美元，尽管2011年索罗斯曾宣布将所有外部资金返还给投资者。

　　继去年投资21亿美元之后，Ken Griffin的Citadel自成立以来仍然排名第三，总价为307亿美元。其招牌产品肯辛顿和惠灵顿的多策略基金去年涨幅超过9%。

　　其中，对冲基金桥水是2018年最大赢家。首先，它超过了上年的收入，为投资者带来了81亿美元的净收益。该公司的Pure Alpha战略净收入增长了14.6%。

　　自1975年成立以来，桥水一直是最赚钱的对冲基金。该对冲基金拥有1500亿美元的资产管理规模，在2017年获得了3亿美元收益，2018年收益净增至81亿美元。