短债基金受低风险偏好客户青睐

　　短债基金受低风险偏好客户青睐

　　在资管产品打破刚兑的市场环境下，作为短期银行理财产品的替代升级产品，短债基金追求流动性与收益的适度平衡，追求相对于货币市场基金的增强收益，因而备受低风险偏好客户的青睐。记者近日从创金合信基金管理有限公司了解到，自去年下半年起，创金合信基金固定收益业务重点布局短债类产品线，先后发行了创金合信恒利超短债基金和创金合信鑫日享短债基金。目前，该公司正在通过交通银行及创金合信基金等渠道发行创金合信恒兴中短债基金。

　　创金合信恒兴中短债基金拟任基金经理郑振源介绍，创金合信恒兴中短债基金与创金合信恒利超短债、创金合信鑫日享短债基金类似，都是流动性管理工具，资产配置的投资策略相近，此类产品信用风险定位上也比较一致。三者的差异主要在于组合期限，因而在不同市场环境表现会不一样，如市场较好时，正在发行的创金合信恒兴中短债收益表现可能会好于创金合信鑫日享短债、创金合信恒利超短债；此外，产品波动性略有差异，中短债的波动性可能要略大于短债、超短债。投资者可根据收益、波动性的特征来选择合适的产品。

　　郑振源说，短债类产品因客户群体风险偏好较低，所以需要进行更深入的信用风险研究。据悉，创金合信基金一直非常重视信用风险研究，拥有10人以上的信用研究团队，并借鉴了股票研究的方式来研究信用，很多单债需要进行实地调研。

　　在海通证券发布的基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜中，创金合信基金固定收益产品2018年的净值增长率为7.02%，同类排名前列。另外，Wind数据显示，创金合信恒利超短债基金成立于2018年8月2日，2018年末规模达36亿元。截至2019年2月12日，A份额净值为1.0319元，区间最大回撤仅为-0.03%，较好体现短债类基金低风险、低波动的产品特征。

　　针对当前债券市场，郑振源预计2019年债市利率总体下行方向不变，但内外形势边际逐渐改善将加大市场波动。一方面，经济缺乏有效的增长动力，刺激政策的力度和效果都将有限，决定了宽信用不能快速有效回升；另一方面，货币政策持续偏宽构成债市的相对有利环境。在宽信用实质见效前，债市整体风险较小。不过伴随中美贸易摩擦和宽信用推进的逐渐改善，债市波动可能加大。

　　宽货币向宽信用的继续转化，将整体改善信用基本面；当前政策对真实经营的优质民企融资支持较大，市场偏见尚未显著改观，投资价值突出；公募城投债发生系统性违约概率仍极低，尤其是公益类城投债，而产业类城投则需谨慎；对于资质较差的企业，融资难以得到根本改善，信用风险依旧较高，需要维持谨慎。

　　新民晚报记者 许超声