联讯证券：社融拐点吹响进攻号角 春季行情看高至2900点

　　中新经纬客户端2月18日电 题：《联讯证券：社融拐点吹响进攻号角 春季行情看高至2900点》

　　作者 廖宗魁(联讯证券策略团队)

　　今日市况：放量全线大涨

　　受上周五美股大涨和信贷社融数据超预期的影响，A股高开高走，全线放量大涨。最终，沪指收于2754.36，涨2.68%；深成指收于8446.92，涨3.95%，创业板收于1413.6，涨4.11%，两市成交量5477亿元，环比明显放量。

　　行情呈现普涨格局，所有行业均录得超1%的涨幅，非银、电子、计算机、医药生物和建筑材料涨幅居前；概念方面，鸡产业、蓝宝石、3D传感概念等有较好的表现。

　　热点跟踪：社融拐点预示下半年经济见底，发出市场做多强信号

　　去年下半年政策已经转向宽松，但市场却并不买账，市场的担心是，政策还没法传导至信用端，大家对未来经济能否触底回升缺乏信心。也就是说，今年大家高度关注的是宽信用如何打通的问题，而落在领先指标上就是社融增速是否拐头向上。

　　在苦等半年之后，社融增速终于出现了明显的拐点。1月社融存量同比增长10.4%，比上月大幅提升0.6个百分点，而且1月社融增量达4.64万亿元，明显高于市场预期3.5万亿左右的水平。社融的结构也有明显改善，“非标”融资(信托贷款、委托贷款和银行未贴现承兑汇票)在经历了过去1年的连续萎缩后重回净扩张。

　　从过往的历史看，社融拐点出现后，半年左右就会看到经济拐点。(1)2009年1月，新增信贷创下1.6万亿的天量(当时的信贷情况几乎可以近似为社融)，比上一年同期几乎翻倍，也成为引爆2009年市场行情的关键点，半年后的2009年三季度经济触底回升。(2)2015年三季度，社融增速触底回升(从二季度的11.9%升至三季度的12.5%)，半年后的2016年一季度经济触底回升。

　　那么按此规律，大概率2019年下半年经济会触底回升。而资金在上半年积极布局，市场逐步展开盈利预期提升的行情，也就成为顺理成章的事情。

　　市场前瞻：大胆进攻，春季行情看高到2900点一线

　　外盘方面，隔夜美股全线大涨，道琼斯指数涨1.74%，标普500指数涨1.09%，纳斯达克涨0.61%，美股年初以来涨幅超10%。流动性方面，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，2019年2月18日央行不开展逆回购操作。

　　从技术角度看，上周沪指突破了前期反弹的阻力位2703点，意味着一年多来真正意义的右侧机会首次出现。我们认为，社融拐点后会大大增加整个市场的信心，3月初的两会将迎来政策的密集期，有望对市场的推进形成强力助推。我们认为，此时正是大胆进攻的好时机，春季行情有望向2900进发。

　　首先，短期风格会以普涨为主，各行业和题材将遍地开花。其次，随着地方两会的落地，未来政策的逐步推出，政策的发力点更容易得到资金的青睐。而后，3月份年报逐步公布，行情的演绎再向业绩端靠拢。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)