前次“顶格”回购40亿，今又最高回购66亿再创纪录，美的集团这是要当“回购王”的节奏？

　　2018年7月，美的集团(000333)推出了一份最高金额不超过40亿元的回购计划，在当时成为A股史上最大规模的回购行动。此后，美的集团“说到做到”，在2018年年底以40亿元金额“顶格”完成了这份回购方案，累计回购9511万股，占公司总股本的1.43%。

　　就在本轮回购结束的两个月后，令大多数投资者都意想不到的是，美的集团又一次祭出了回购计划！而且这一次的回购“尺度”也比前一次更大，最高回购金额达到66亿元，而回购价格上限也达到55元/股，再一次创下A股回购纪录。

　　拟最多回购1.2亿股

　　2月22日晚间，美的集团披露回购预案显示，公司本次计划回购6000万股-1.2亿股，约占公司目前总股本的0.91%-1.82%，回购价格不超过55元/股，回购股份的实施期限不超过12个月。按照回购数量上限1.2亿股和回购价格上限55元/股的条件测算，预计回购金额不超过66亿元，具体以回购期满时实际回购金额为准。

　　本次回购的目的是基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，并结合公司经营情况、财务状况等基础，回购公司股份，并将持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，以此进一步完善公司治理结构，构建创新的管理团队持股的长期激励与约束机制。股份回购完成之后的36个月内如未能实施前述用途，未使用的部分将予以注销。

　　对比前一份回购预案，除了最高回购金额的不同之外，本次回购的价格上限55元/股比前次的50元/股高出10%，也较公司最新收盘价45.61元/股高出20.59%。此外，前次股份回购后的用途是予以注销，而本次主要是为了实施股权激励或员工持股计划考虑。

　　

　　公告还披露，截至2018年9月30日，美的集团总资产约为2566.51亿元，货币资金约为424.89亿元，净资产约为828.65亿元，公司资产负债率为64.16%。假设此次回购金额按照上限66亿元计算，根据2018年9月30日的财务数据测算，回购资金约占公司总资产的2.57%、约占公司归属于上市公司股东净资产的7.96%。公司据此表示，本次回购不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。

　　再创A股回购纪录

　　美的集团2018年7月推出的40亿回购方案，当时已然创下A股回购规模的纪录。不过，随着2018年9月陕西煤业总金额不超过50亿元的回购方案出炉后，这一“桂冠”即被陕西煤业拿下。

　　不过从实施效率来看，陕西煤业则远远不如美的集团。美的集团2018年7月5日公布的回购方案，当年7月26日即实施首笔回购，并且在5个月的时间内完成了总金额40亿元的回购动作。

　　而陕西煤业的回购方案2018年9月7日出炉，10月26日才启动首笔回购，公司今年2月1日披露的回购进展显示，截至今年1月底，公司累计回购金额为16.87亿元，距离50亿元的回购上限，完成率仅为33.74%。

　　如今，美的集团这份最高66亿元的新一轮回购计划出炉，则将再创下夺回A股回购规模的新纪录。而从前一次美的集团“顶格”实施回购的结果来看，市场也预期公司本次有望以接近回购上限的目标完成回购动作。

　　美的集团股价经历了今年以来的一波超过25%的反弹后，当前股价已经不算低位，总市值也已再度突破3000亿元。但e公司记者注意到，如果拉长时间来看，去年7月5日美的集团第一次出手回购之际，当时公司股价也在45-46元/股之际，与公司当前的股价几乎处于同一水平。

　　就在两天前的2月20日晚间，美的集团刚刚披露，公司发行股份换股吸收合并小天鹅事项获得证监会无条件通过。美的集团还表示，此次换股吸收合并实施前，小天鹅股东将获得一次特殊分红，每股现金分红金额为4元，合计总金额约为25.3亿元，约占2018年第三季度末小天鹅母公司未分配利润的85.08%。而美的集团也将在此次吸收合并完成后的首次年度分红时，在2017年度的基础上适当提高分红比例。

　　美的集团此次计划合计发行3.42亿余股，用于此次换股吸收合并，发行价格为42.04元/股。除美的集团直接及间接持有的小天鹅股份外，参与本次换股的小天鹅A股为2.06亿股，小天鹅B股为9680余万股。此次合并完成后，美的集团的总股本将增至近69.2亿股，其中美的集团实控人何享健合计持有近22.6亿股，其持股比例将由34.32%降低至32.62%。

　　对于此次美的集团吸引合并小天鹅，机构分析师们普遍认为值得期待。

　　天风证券在其发布的研究报告中表示，整合完成后，美的与小天鹅之间日益上升的关联交易及同业竞争问题将得以解决，双方长期协同效应值得期待；同时，美的可以相对更小的成本推行其多品牌战略，小天鹅则可以更好地依托美的平台，布局印度、南美等重点新兴市场区域。

　　美的集团本次推出新一轮回购，似乎也在向外昭示公司对成功并购整合小天鹅的强烈信心。不仅如此，公司实际控制人何享健因换股合并而有所稀释的持股比例，也有望通过本轮回购略有回升。