公募信托一旦推出 信托公司将迎多重变革

　　公募信托一旦推出 信托公司将迎多重变革 　

　　中国基金报记者 刘芬

　　听到“公募信托”的消息，相比银行和公募，信托机构更为平静。公募对于他们而言是全新的领域，机遇背后更多的是挑战，投研、销售都要从头做起。

　　多位业内人士认为，公募信托短期尚不具备冲击公募的能力；长期而言，随着资管新规的深入落实，公募基金、银行理财、公募信托将形成良性竞争关系。

　　北京某中型信托公司部门总经理表示，公募信托对资管行业影响深远。和证券公司、基金公司相比，信托最大的优势是机制比较灵活。虽然在专业化方面尚处劣势，但可直接借鉴基金业20年的经验教训，后发者可以少走弯路。

　　北京某小型信托公司业务人士表示，即使公募信托落地，也要看公司的能力。资产管理和募资能力跟不上，降低门槛也没有特别大的意义。而且初期也轮不到小公司。

　　对于哪几家大型信托公司最有可能入围，市场上关注的并不多。北京某大型信托公司部门负责人表示，其所在公司没什么动静，即使有入围资格，也仅是在讨论层面。可能公司高层在做相关准备工作。

　　一位在大型信托公司从业多年的人士表示，公募信托门槛降低，拓宽了普通投资者的投资渠道，信托不再是有钱人的专利，是非常有意义的。过去几年，尤其是去年，P2P爆雷事件频出，很多老百姓血本无归。如果公募信托落地，普通投资者从正当渠道买得起信托，引导资金流入合法合规的投资理财产品。

　　上海某银行系公募人士表示，未来大资管行业，不管公募信托还是银行理财，比拼的还是投资能力和业绩，降低门槛并不是决定资金流向的主要因素。

　　摆在信托机构面前的是一连串的具体挑战。产品形式、投研规范、销售体系等，都要从头做起。多位信托人士认为，信托传统的非标产品不太可能做成公募，销售体系也需要重新搭建。

　　首先，公募信托在产品形式上会有差异。上述沪上公募人士认为，银行和信托还是由银保监会管理，基金和证券是证监会管。虽然门槛整体拉低，但两个监管部门对具体产品的投资范围、久期要求还是会有所不同，特别是在固收产品方面会有差异。

　　上述北京银行系信托人士认为，信托的固定收益特征深入人心，已经得到投资者的认可。但公募信托实行起来，比资产管理能力更重要的是，信托公司的资产获取能力。非标资产不太可能做成1万元起售，公募信托大概率也要做成标准化产品，对公募的货币基金影响不会太大，会多少影响到债券基金和混合型基金。

　　上述北京小型信托公司业务人士认为，信托主要是做非标业务，非标产品没有净值，又是期限型产品，没有流动性，公募信托产品就不能继续这样做。低门槛的公募信托应该没有刚兑预期，原来100万元起售的信托有刚兑预期，信托公募应该是做不到的。

　　再者，公募信托一旦诞生，客户结构的变化也在所难免。北京某大型银行系信托的部门负责人表示，小客户肯定会多起来，但公募信托的产品形式不确定，是和宝宝类产品一样做净值型，还是浮动型，现在都未确定。净值型的可能性更大，这样也有利于未来大客户、小客户都留存在信托公司。

　　此外，公募信托的业务模式、竞争模式也将因公募的性质而发生巨大变化。上述北京中型信托公司部门总经理认为，信托公司原来主要是做通道业务，资管新规鼓励大家做主动管理，竞争格局必定发生变化，布局早的更有利。公募领域竞争激烈，但竞争是有差异化的。信托不做相对收益，即使有公募牌照，依然坚持做绝对收益，公募信托有可能是全市场第一个做绝对收益的公募。信托的人员队伍也会发生变化，原来是小团队作战，而公募强调系统化、团队作业，整体推进，跟信托小团队、分散化作业的传统是不一样的。

　　信托要飞入寻常百姓家，如何与他们对接、要搭建怎样的销售体系，是摆在信托公司面前的又一重大课题，同时是最为现实的问题。北京某信托公司的一位投资经理表示，做公募业务必需要找渠道，做不了直销。信托公司不可能建立零售渠道对1万元起售的客户，要么找银行渠道，要么是互联网。

　　上述北京某大型银行系信托的某部门负责人表示，销售体系的变化是必然的。今年以来，看到很多信托公司在招人，招聘门槛不低，但实际上是“人选公司”，显示信托公司的人才需求很大。