美国预算赤字同比激增77%，投资者应该担忧吗？

　　黄宇

　　美国财政部最新公布的数据显示，美国1月财政预算盈余约90亿美元，创下自2015年以来最低的一月预算盈余，远低于250亿美元的预期，和去年1月的预算盈余450亿美元相比更是相差甚多，但这依然是自特朗普政府推行减税政策以来为数不多的预算盈余月份。

　　与此同时，减税政策引起的政府营收减少及财政支出增加，导致美国政府本财年前四个月(去年10月至今年1月)的预算赤字扩至3100亿美元，比去年同期的1757亿美元高出77%。

　　赤字数据已开始引发投资者对美国不断增长的债务的担忧，而且不少批评者表示膨胀的赤字将会危及美国经济的增长潜力和信贷质量，但也有经济学家认为赤字的扩大可以让信贷市场有更大的发展空间。

　　税收收入下滑

　　数据显示，本财年前四个月，美国政府的财政收入下降了2%至1.1万亿美元，而支出却增加了9%至逾1.4万亿美元。

　　财政收入下降了，但美国政府的关税收入其实是大幅增加的。据统计，本财年前四个月的美国政府关税收入几乎翻倍，从一年前同期的126亿美元增加到近245亿美元，这仍无法扭转总体税收收入呈下降的趋势，其中公司税和个人所得税创下自2008年金融危机以来最大的降幅，个人所得税收入下降超过3.5%至5700亿美元，公司税收入下降超过18%至600亿美元。

　　除了减税计划，美国财政赤字近期激增的原因还包括福利项目以及相关的服务支出不断增加，令美国政府背负的债务负担愈发沉重。加上美联储早前持续推进缩表，不断抛出美债回收流动性，也迫使美国财长姆努钦希望能够对外发债，融得更多资金。

　　让外界担忧的是，根据历史经验，每当美国政府年度税收收入下滑时，经济出现衰退的几率便有所上升。

　　美国国会预算办公室(CBO)称，美国政府2019财年的预算赤字将扩大至8970亿美元，比去年同期增加1180亿美元，2020年财政赤字将继续增长并超过1万亿美元。CBO还特别强调了，任何经济衰退都会导致更严重的经济衰退。

　　而在2018财年，美国财政赤字已经达到7800亿美元，为了弥补巨额的财政赤字缺口，美国政府只能不断发债融资。2018年，美国财政部的新发行国债总额为1.34万亿美元，是2017年5500亿美元的两倍有余。

　　德意志银行预测，2019年美财政部新发国债将达到1.4万亿美元，其中1.11万亿美元来自长期国债，剩下的部分来自中期国债。而且未来4年每年新发国债总额将从1.25万亿~1.4万亿美元不等。

　　债台高筑

　　美国预算赤字的扩大已开始引发投资者对美国债务以及美国经济增长潜力的担忧。

　　值得注意的是，本财年的前四个月，美国国家债务的利息支出达到了1920亿美元，同比增长了10%，高于去年的1750亿美元。而在2019财年第一季度，美国国债的净利息支出仅为996亿美元，仅今年1月就增加了924亿美元。

　　经济学家霍尔(Jeoff Hall)指出，如果将这四个月的1920亿美元的利息费用年化之后，意味着这个财年美国公共债务的利息有望达到创纪录的5750亿美元，已经远远高于2014和2015财年的财政赤字了，这两年的赤字分别为483亿和439亿美元，相当于GDP预测值的2.7%，创下自2011年以来的最高百分比。

　　美国财政部今年2月发布的数据显示，美国公共债务规模达到22.01万亿美元，历史上首次超过22万亿美元。美国总统特朗普于去年2月签署了暂时取消美国债务上限的法案，但该法案3月1日就将到期。有分析认为，若美国联邦债务上限重启，且美国国会在10月前提高债务上限，那么美国政府22万亿美元总债务还有上涨的空间，这也意味着届时的债务利息将持续攀升，很可能会在几年内超过美国国防总支出。