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【点石成金】信用利差扩大与美元流动性紧张并存是危机前兆

2020-03-13 18:17:15 中新经纬

  《点石成金》由浙江大学财税大数据与政策研究中心汇集每日财讯商情,邀请专家深度点评,配合财经小知识和延伸阅读,为您呈现有态度、有价值的新闻。

  每日金语

  明者远见于未萌,而智者避危于未形。——司马相如《谏猎书》

  今日热点

  欧美股市已在真正意义上进入熊市。根据历史规律,在过去的93年中,标普500指数共有13次下跌20%后进入熊市。在此期间发生了14次经济衰退。只有两次(1987年和1966年),美国经济在熊市之后一年内没有陷入衰退。可见,股市熊市触发经济衰退的概率很高。那么,我们就要准备应对西方国家出现经济衰退的风险了。

  沙特阿美日增百万桶:这轮石油“三国杀”谁会是最后赢家

  据新京报网报道,全球最大的石油公司沙特阿美3月11日宣布,近期将把公司原油产能水平提高8%,从1200万桶/日增加到1300万桶/日。3月11日,受沙特阿美增产消息影响,西德克萨斯轻质原油和布伦特重回跌势,分别在36美元和30美元附近徘徊。虽然国际原油市场动荡的导火索是沙特与俄罗斯谈崩了,但俄罗斯不是沙特动真格的主要原因。他们的真正对手是美国页岩油。2019年,美国页岩油已占据全球18%的市场份额,以更便宜的油价阻击美国页岩油就成为俄罗斯和沙特必然的选择。

  点评:“半路杀出个程咬金”。奥巴马和特朗普先后大力推进美国的页岩油生产,挤入世界石油市场,坐上世界上最大产油国的宝座,并即将成为石油净出口国。俗话说,“无利不起早”。美国发展石油业,因为石油生产的利润太丰厚了。国际油价最高时曾经达到150美元/桶。一般年景也在40至50美元/桶左右。沙特的石油单纯开采成本为2美元/桶左右,综合成本不到10美元/桶,把天然气和凝析油加一起,综合成本是15至19美元/桶。俄罗斯石油公司开采石油的单位成本估计为3.2美元/桶。俄罗斯财政部称,能够承受石油价格在6-10年内维持在25-30美元/桶的水平。资本以牟利为目的,如此低廉的成本使发展石油生产成为有关国家追逐的目标,因此对石油业过度投资,由此也形成了沉重的债务。2021-2023年,美国的页岩行业将有1370亿美元(包括860亿美元的垃圾债券)的债务到期,而华尔街的资本也不再青睐页岩油生产商。有机构判断,国际油价在二季度有可能降到20美元左右,与1986年的“18美元定价”相当。国际油价大幅度下跌,美国石油业难以撑住打击,由此产生的金融风险,是美股暴跌的重要原因。

  海南:预计2030年海南人均预期寿命达82岁以上

  据新华网报道,海南省政府日前印发《健康海南行动实施方案》。方案围绕提高人均预期寿命的主题,开展18个健康促进专项行动,全方位干预健康影响因素,将健康关口充分前移,预计2030年海南人均预期寿命达82岁以上。这个指标高于国家制定的2030年人均预期寿命达到79岁的指标。

  点评:继发布房地产新政之后,海南省政府印发《健康海南行动实施方案》。在海南即将公布自由贸易区(港)的总体方案之前,先宣布两项事关民生的政策,为海南的长期经济发展指明了方向。海南建设自由贸易区(港),目标是实现人民对美好生活的向往。海南省经济发展一直处在全国相对落后地位,建设自由贸易区(港)是国家级战略。实现任何经济发展谋略,最终结果都应该是提高人民收入,改善人民的生活水平。海南从房地产政策入手,保障居民住房。从健康入手,不但考虑提高人民的健康水平,也要为提高民众的文明程度着想。该方案明确将健康关口前移,对于吸烟、酗酒、不合理膳食、缺乏锻炼、精神健康等影响健康因素采取有效干预措施。相信海南省不但会成为经济大省,也会成为文明强省。自由贸易制度是人类文明的产物,建设自由贸易区(港)更需要文明。

  美股再次熔断,债市动荡,市场担忧疫情失控致全球衰退

  据第一财经报道,北京时间3月12日晚,美股触发本周第二次熔断,截至21时35分,道指跌1696点,跌幅7.2%,纳指和标普500走势跌7%,三大股指均已进入熊市。美债、美股的轮番熔断诠释了近日全球市场的高度不确定性。全球市场正处于趋向危机的途中。MSCI世界所有国家指数于2月12日见顶,而从北京时间2月12日至3月12日凌晨收盘,欧洲斯托克600指数跌幅22.73%,标普500跌幅18.88%,且12日白天美股期指显示跌幅仍在扩大,欧美股市已经真正意义进入熊市。

  点评:正如这条新闻所说“金融体系美元流动性开始出现紧张,美元作为全球融资货币的功能再度体现,信用利差开始扩大,这是危机的前兆。”信用利差扩大是因为投资者信心不足,更倾向于投资高信用等级债券,以回避风险;而公司由于收入下降,现金流减少,为了吸引投资者购买公司债券,发行人必须提供较高的利率,因此会产生较高的信用利差。按照规律,信用利差扩大表明经济可能进入收缩期。如果此时美元流动性紧张,触发金融危机的可能性就会增加。在2007年美国发生次贷危机之前,欧美金融机构出现财务困局,甚至面临破产。在美元流动性紧张的条件下,一些金融机构为了应付客户大规模赎回潮,借日元平仓,沽货套现,造成多米诺骨牌效应,导致全球金融危机。如今,信用利差扩大和美元流动性紧张并存。如果不及时采取紧急措施纠正,金融危机可能就近在咫尺了。

  知识延伸

  信用利差也称为质量利差(quality spread),是指除了信用等级不同,其他所有方面都相同的两种债券收益率之间的差额,它代表了仅仅用于补偿信用风险而增加的收益率。

  两个富国争抢一车口罩的背后,看底层能力的重要性

  据澎湃新闻报道,近日德国在德瑞边境附近扣押了一辆瑞士公司的货车,只因车上有24万个防护口罩。在疫情面前,这两个富有国家竟为一卡车口罩而闹到了需外交斡旋的地步。此时,生产能力作为一个国家物资供应的底层生产能力就显现出来。当今的产业链国际分工,是按“研发设计”、“生产制造”及“品牌营销”的流程来分段。这个流程往往分布在三个或更多国家(地区)进行。“生产制造”在底层,从利润的角度最不重要,又随时可以外包给别人,所以代工厂做得辛苦,赚得却少。长期以来,国际分工中的“生产制造”阶段并不是人见人爱的部分。

  点评:疫情袭来,我们也一度面临医护物质短缺,口罩成为稀缺之物。这条新闻谈到了疫情之后中国的制造能力。经过紧急扩充产能,一条普通口罩生产线一周内就能生产约30万个口罩。普通口罩日产量已达到1亿只以上。中国的核酸检测试剂的日产能达到近260万人份,抗体检测试剂的日产能已经接近100万人份。武汉在疫情高峰扩建医院时,最终完成了6万多张床位,相当于在一个月内建成了60家三级医院。生产能力成为中国应对疫情的制胜利器。在生产能力基础上,中国人专注经济发展的能力更不可低估。疫情袭来,针对日常生活面临的困难,我们迅速找到了解决办法——把经济活动从线下搬到线上。在互联网技术驱动之下,新型经济发展模式——共享经济进一步活跃。疫情还没有结束,中国的企业家和学者已经开始研究疫情期间的共享经济活动(例如共享员工)能否成为经济发展的长期趋势。疫情是一场危机,但却给我们带来了新的经济发展机会。

  (编写 点评 侯若石)(中新经纬APP)

  《点石成金》第309期。本栏目嘉宾观点不代表中新经纬观点。中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。

(编辑:熊家丽)
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