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沪铜12个合约跌停:跌破4万元关口 “铜博士”底部在哪里?

2020-03-19 17:07:00 经济观察网

  沪铜12个合约跌停:跌破4万元关口 “铜博士”底部在哪里?

  经济观察网 记者 陈姗 海外疫情不断发酵,悲观情绪蔓延至有色金属市场。3月18日午后,上期所有色金属期货集体“跳水”掀起跌停潮。沪铜、沪锡、沪铅、沪锌4品种主力合约盘中触及跌停,其他有色品种跌幅均至少在3%以上。

  业内人士在接受经济观察网采访时表示,有色金属整体暴跌的主因仍来自海外疫情不断发酵对经济的悲观预期。有色跌停背后,或正预示着系统性风险的威胁加大,尤其是与海外市场关联度较高的品种,需要警惕恐慌性抛售下风险资产极端波动风险。

  沪铜跌破40000元整数关口

  截至收盘,沪铜、沪锡、沪铅主力合约仍封于跌停。其中,沪铜目前挂牌交易的12个合约全部封跌停,主力2005合约跌破40000元/吨整数关口,收报39960元/吨,跌6.02%。同日亚市盘中,外盘LME三个月期铜(伦铜)跌幅扩大至5.5%触及每吨4863美元。Wind数据显示,本周初至今,伦铜下跌超9%,沪铜下跌超8%。

  当前,无论是宏观层面还是基本面,铜价都深受打压。

  有分析认为,近日,全球宏观刺激政策接连出台,令市场认为此举是对经济悲观预期的急救措施。3月18日美股期指触及熔断再度引发恐慌情绪,导致全球风险资产异动。

  与此同时,铜的基本面也出现了一些利空。据悉,目前国外疫情严重的一些国家中,铜的需求端占比较大。如:欧洲占全球需求的18%,美国占比约为8%,日韩分别占比为4.9%、3.4%,而且国外强刺激措施也有限。近期,欧美疫情加速扩散,多国封城封边境,一些地区经济活动陷入停滞,工业品需求预计萎缩打击市场。

  新纪元期货研究所认为,“铜博士”作为经济的晴雨表,铜价补跌,正反应疫情冲击下全球经济收缩的预期。

  近期,市场经历了原油价格危机,国际原油价格拦腰截断至十数年历史低位(WTI原油26美元/桶)。铜油比创20年以来历史极值(中位数42)。新纪元期货研究所表示,四年前极大的铜油比,是由原油超跌后快速上涨带动,而疫情危机叠加原油价格战,铜油比的修复,正以铜价加速补跌来实现。

  铜价的底部在何处?

  金瑞期货研究所研究主管李丽对经济观察网表示,铜价跌停背后的核心逻辑仍是疫情影响下,全球经济走弱造成铜消费大幅下修,未来铜金属供需过剩加剧,需要继续打压铜价来挤压过剩产能。

  据李丽分析,欧美、日韩等核心疫区铜消费占比约35%,与国内消费占比相当,且考虑到疫情控制有效性弱于国内,对消费的负面影响及对全球产业链冲击更严重,因此,将今年全球铜消费下修为-4%。

  从未来3年铜资源供求来看,李丽预计铜精矿合计约130万吨供应,包括了新项目和改扩建项目。而消费在今年大幅下修之后,未来3年带来的增量不足10万吨,过剩幅度达6%。

  那么,铜价的底部在何处?李丽认为,在海外疫情未发生拐点前,全球经济将持续低迷,消费端被严重抑制,铜价继续承压下行,维持空头观点。通过对未来三年铜资源供需平衡进行重估,参考2015-2016年铜资源过剩3%时的市场情况,她认为铜价需要继续下跌至成本曲线下一个支撑位4600美元/吨。“如果疫情发展再度超出预期,铜价亦存在进一步下跌可能。”

  国泰君安期货有色金属分析师季先飞也对经济观察网表示,通缩+流动性危机,以及经济危机预期是铜价下跌的主驱动逻辑。外盘风险外溢,导致国内铜价补跌。其也认为,如果系统性风险持续恶化,不排除铜价深度下跌空间打开。

  国信期货表示,基本金属罕见集体跌停正预示着系统性风险的威胁加大,市场正从供需定价转向全面危机模式下抛售,尤其是与海外市场关联度较高的品种,需要警惕恐慌性抛售下风险资产极端波动风险。操作上建议投机客户暂缓趋势操作短线为宜,产业客户从供需定价暂时转向金融危机抗风险定价,建议合理利用虚拟库存和对冲交易灵活调整现货敞口风险。

(编辑:王永乐)
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