“过了这个村就没有这个店！”企业“讨巧”科创硬标抢食红利

　　本报记者 庞华玮 广州报道

　　科创板冲刺

　　“先申报上去，到时候如果询价询出来是什么价就是什么价，但是如果一开始报市值40亿，万一到时候询价只有35亿，就失败了。”一位机构人士表示。

　　4月10日，21世纪经济报道记者在一个地级市的科创板培训现场，见到当地100多家企业主动报名参加了培训，有企业人士向记者明确表示，希望能尽早上科创板。

　　这背后，是一个个令企业家们“心生向往之”的故事。

　　截至2019年4月11日，科创板共受理了65家企业，其中24家进入问询状态。

　　4月11日，有接近监管层的投行人士向21世纪经济报道记者透露，至少已有80多家企业递交申请，此外，背后还有一大批企业准备申报科创板。

　　对于企业急于奔赴科创板，一位投资界的机构人士直接表示：“今年是企业上市黄金期，过了这个村就没有这个店！”

　　鲶鱼效应

　　目前科创板“鲶鱼效应”已显现，自从A股新发审委出来之后，A股IPO审核周期也随之明显缩短、审核重点转向企业信披真实性等新变化，过会率提高。

　　截至4月11日，十八届发审委共计审核12家企业的IPO申请，其中11家企业过会、1家企业被否决，过会率为91.67%。

　　“再不过，创业板就没有企业去了，全部跑科创板了。”一位业内人士说，最近这段时间，1至3月份，创业板申报数量廖廖无几。

　　而科创板3月18日开始接收受理材料，3月22日公布了首批9家受理企业名单，4月11日，不到一个月，受理企业已达到65家，而且这个趋势还在延续。

　　“不管上科创板也好，还是上A股也好，今年都是黄金时期，审核速度都会很快，而且证监会和交易所在竞争，对企业资源的争夺会很激烈，其实就是相对容易上市。”上述机构人士说。

　　不过，多数企业似乎对科创板更有兴趣。一家原本想上中小板的企业董秘表示：“我们想今年启动上市。科创板是注册制，标准也不高，大家感觉好上一些，而且估值会高一些，我老板就是这样想的。”

　　让多数企业感兴趣的是科创板上市速度远比主板快。那么，到底科创板上市有多快？

　　4月10日，一位大型券商投行人士介绍，“由于科创板实行注册制，申报主要是通过券商渠道的电子申报，5个工作日就要给你受理和预批。”

　　而与之相对，以往A股申报证监会是采取纸质申报，大家拖着个拉杆箱拉很多资料，现场报给相关部门，工作人员现场翻阅，如果材料不齐全再把这个纸质资料抱回去补充，下次再来。“科创板不用到现场，如果有补正也是网上进行，不必再跑现场。”

　　“按规定，科创板的问询不超过3个月，答复不超过3个月，如果严格执行，逻辑上不超过6个月。上交所审完后，再交证监会决定是否同意注册，证监会大概有20多个工作日。科创板申报到上市，大概7到8个月全部能完成。”上述投行人士表示。

　　与之相对，“现在主板也加快了速度，但理论上主板要完成审核至少也要一年。科创板还是更快。”上述投行人士说，如果遇上非常情况就更久了，其手上一个IPO项目，2014年申报，由于涉及政策性问题，至今仍停留在反馈阶段。“这种情况不会在实行注册制的科创板上发生。”

　　而且，如果能够赶上科创板上市“头啖汤”，首批或者前几批上市企业很可能有“政策红利”。市场普遍共识是，“超募是肯定的，市场习惯炒作新东西，估值会比较高。”一位业内人士说。

　　“赶早集”策略、心态

　　有投行人士表示：“只要在4月30日之前获受理的企业，都可能赶得上第一批科创板上市公司的早班车。”

　　那么，企业怎么才能稳妥地快速上科创板呢？

　　有业内人士总结上科创板的准入门槛是：“硬科技+至少10亿市值。”

　　具体来说，科创板普通企业有五套上市标准，它们的市值要求不断上升，从“标准一”的10亿提升至“标准五”的40亿。内在逻辑是：企业的经营确定性越强，对于企业的市值要求越低。反之则越高。

　　科创板五套上市标准各有侧重。“第一个标准要有盈利，第二个标准要有研发投入，第三个标准要有经营现金流，第四个标准要营业收入足够大，第五个标准市值最高，特别是针对还没盈利的生物医药等行业，目前没有一家企业按照第五套标准来申报，因为大家觉得以这个标准申报有一定的压力，券商也不敢报。”有机构人士表示。

　　从4月10目前上交所已受理的62家科创板企业申报来看，从上市标准分析，52家企业采用标准一，占比82%。

　　此外，申报企业中采用上市标准二、标准三、标准四分别有2家、1家、6家，但暂时没有企业采用“标准五”。

　　那么，为什么大家都爱“标准一”？

　　上述机构人士说：“很多企业都是按照第一套标准来申报，因为大家求稳，比如说企业符合全部五套标准，市值可以达到100亿，企业有盈利的话，也更愿意按照第一套标准10亿市值来申报。

　　“先申报上去，到时候如果询价询出来是什么价就是什么价，但是如果一开始报市值40亿，万一到时候询价只有35亿，就失败了。”上述机构人士表示。

　　一位投行人士也向一家准备申报科创板的企业人士介绍：“如果说公司最后发行的时候达不到市值，会终止发行。所以公司肯定要选上市标准一，最后即使企业能达到50亿市值，也最好选标准一的10亿市值申报。因为要先保证发行，反正这个估值只是发行条件，它跟企业上市发行股票真正卖多少钱没有关系，简单地来说，这只是把门票拿了，企业股票最后该卖多少卖多少，所以现在选择标准一，比较现实。”

　　不过，部分企业还在观望，要不要上科创板。据记者了解，它们犹豫的一大原因就是科创板有严格的退市制度，科创板没有壳价值，而以往A股退市是连续4年亏损才会退市。

　　“科创板盈利型企业亏损一年收入没有达标，第二年再不行就要退市，而且永远不能恢复上市。第二年的盈利不能来自卖房、政府补助等，必须是扣除非经常性损益后的净利润。”上述机构人士介绍。

　　不过，部分条件不太好也要去申报科创板企业的心态是，“前面几批上科创板的企业，有政策红利为什么不去争取？大不了退市破产重新来过。”有业内人士表示。