宋清辉：A股能维持涨势吗？

2019-04-12 13:25:15 中新经纬

　　中新经纬客户端4月12日电题：《宋清辉：A股能维持涨势吗？》

　　作者宋清辉(清晖智库首席经济学家)

　　清晖智库统计数据显示，今年一季度，A股中有102只个股累积下跌，有3486只个股累积收涨，超过500只个股的累积涨幅超过50%。这般红火的行情，引来市场关注。

　　其实，无论A股是涨是跌，政策面和基本面上都不缺利好。2015年至今，央行只有降息没有加息，2015年股灾之后更进行了一系列的降准举措，还不断通过多种工具释放流动性，但A股在相当长的一段时间里仍处于低迷、无力的状态；国家近三年出台了大量给企业减负、拓宽企业融资渠道的政策，这些持续不断的利好也未能扭转不利的A股；此外，市场管理趋严、A股国际化进程稳步推进、外资涌入等，理论上也是A股的利好，但大量利好的注入未能令A股走高。

　　A股等待的是一个引爆利好的重要契机。然而，这个引爆利好的重要契机，或许并不来自于A股自身，而是来自全球市场的重要变化。

　　我们看到，A股2019年的表现极为强劲，与2015年上半年有些相似，当时有许多分析认为A股在2015年的走高和政策导向、实体产业发展等方面相关，行情表现将优于2007年，持续时间也要长于2007年。实际却与预期偏离。这也说明，资本市场的复杂程度远超我们想象。笔者认为，2015年A股行情转变与全球市场有很大关系。

　　回顾2015年一季度，A股各股指表现强劲。但此后，全球股市整体承压，道琼斯工业指数在当年5月创下18351.36点的历史高点之后，3个月内狂泻近3000点。虽然道指当年年底出现回暖迹象，可在2016年，在A股因熔断出炉而大幅滑落的过程中，道指也很应景地在两次熔断时分别大跌1.58%和2.32%。

　　再看2018年A股低迷，而当时全球股指也表现不佳。美国三大指数创下近十年来最差的年度表现，其中标普500指数全年下跌6.24%，道琼斯工业指数全年下跌5.63%，纳斯达克指数全年下跌3.88%，但强于主要股指跌幅超过20%的A股。

　　今年一季度，在全球股市主要指数中，A股的三大股指全线领涨。上证指数大涨23.93%，深证成指大涨36.84%，创业板指数大涨35.43%，远远超过美股、欧股、日股、港股等。而美股三大股指今年一季度的累积涨幅也均超过10%，多国和地区的股指有向好表现，全球股市似乎均有所回温。

　　可以看出，如果全球市场没有稳定的表现，即便A股本身存在诸多的利好也难以走出像今年一季度这样强势的上涨。笔者认为，在全球股市温和或是相对快速上涨的趋势下，A股有可能保持当前快速上涨趋势，或是维持涨势的行情。

　　另一值得注意的问题是，A股表现呈现两极化，这样的股市在全球资本市场上并不是只有A股一家。市场若是制度不够完善、程序不够透明、交易不够公开公平，就能被精明的投资者利用，多方通过大幅上涨收获，空方通过大幅下跌收割。A股切实地需要通过制度升级优化来抵御风险，以求达到市场期待的健康牛、慢牛。(中新经纬APP)