资管新规一周年 基金子公司艰难转型

　　截至今年1月底 基金子公司资管业务规模5.14万亿，相较去年3月资管新规执行前的6.82万亿缩水24.6% 相比2016年10.5万亿规模已缩水一半

　　中国基金报记者 方丽

　　2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即《资管新规》正式稿)发布，开启了大资管行业统一监管新时代。

　　资管新规之下，基金子公司走上转型之路。一年来，基金子公司转型举步维艰，规模持续下滑，人才流失严重，新业务增长乏力。不过，一些大股东实力较强的基金子公司，向主动管理业务拓展初见成效。

　　规模持续下滑

　　仅1/3开拓新业务

　　曾经的“万能神器”基金子公司规模过去一年呈现持续缩水格局。基金业协会数据显示，截至今年1月底，基金子公司资管业务管理资产规模为5.14万亿，相较去年资管新规执行前的6.82万亿(截至2018年3月底)减少1.68万亿，缩水幅度为24.6%；而相比2016年10.5万亿规模已缩水一半。

　　与规模缩水同行的是产品备案数量的持续下滑，相当数量的子公司业务处于“停摆”状态。据中国基金报记者统计，截至4月底，今年以来基金子公司备案产品数量大约为223只，而此前在高峰期时，每月都有数百只产品出炉。今年备案的产品涉及23家基金子公司，在全部79家基金子公司中不到1/3，也就是说多数基金子公司业务处于停滞或发展缓慢状态。

　　“2016年基金子公司新规之后，公司规模就逐渐缩水。资管新规实施后，监管标准逐渐统一，子公司的通道业务受到压力，业务萎缩200多亿规模。”北京一位中型基金公司高管表示。

　　北京另外一位基金公司高管也表示，子公司原来存量业务到期，新业务几乎做不起来，整体规模萎缩严重。“虽然去年子公司贡献的是正收益，但也无法改变情况恶化的趋势。”

　　上海一家基金子公司人士表示，三年前在政策收紧预期下开始向主动管理方向转型。主动管理规模逐步攀升但速度较慢，整体还是净缩水状态。

　　也有一些公司表示影响较小。国泰基金子公司国泰元鑫人士表示，通过对行业发展趋势的预判和及时调整，自2017年行业监管方向调整开始至今，公司管理资产规模和经营一直保持稳定。

　　人员流失严重

　　“近两年人才流失严重。在业务萎缩、利润下滑的大背景下，人才流失是难免的。核心人才流失，对业务发展影响很大。”一位基金子公司人士说。

　　前述北京公募高管表示，业务缩水，核心骨干人员在流失，有的子公司甚至是从高管到运营团队大比例出走。

　　“我们子公司人员流失的还不算很多。”一位基金业内人士介绍，现在大环境不好，子公司的人要离开找工作也不容易。据其介绍，在基金子公司设立初期，不少人是从公募被派到子公司，但现在要重返公募却非常困难。曾有子公司人员到公募基金公司产品部面试，但没有被录用，原因是子公司业务模式与公募差距较大。

　　在人才流失的困境中，不少基金子公司人士强调，管理规模虽然萎缩，但会尽力挽留核心骨干，为未来拓展业务留下中坚力量。

　　据一位基金子公司人士表示，子公司向主动管理转型的难点是人才积累不足，之前的通道化业务，需要的是产品经理，缺乏投资型、资源型人才。

　　鑫沅资产相关人士表示，鑫沅资产人员相对稳定，主要通过激励机制留住人才，还有和谐的企业文化，轻松的工作氛围，给员工充分的学习和提升空间。

　　业务转型难度大

　　两极分化严重

　　转型谈何容易，一年过去，很多子公司依然是摸着石头过河状态，仅少数公司取得宝贵的突破。

　　“基金子公司转型的难度非常大。目前只有ABS业务有些进展，但业务量比较小。”北京一家银行系基金子公司高管表示。

　　另一家基金公司人士也表示，该公司目前重点方向是ABS业务，以及一些一对一的通道业务，业务较为单一，市场竞争激烈，赚钱难度很大。

　　“基金子公司面临的困境有监管层面的，比如子公司新规要求的净资本约束、风控管理等要求，也有市场层面的，比如拓展的股权市场近年来行情不景气等。同时，基金子公司行业的两极分化也在加速，部分股东实力较强的基金子公司，业务拓展比较顺利。”另一位基金公司人士表示。

　　目前不少公司已经做了一些创新的尝试并有所收获。比如鑫沅资产在ABS业务方面布局较早，目前已形成了较成熟的团队，管理规模也排名较前；比如也有基金子公司近两年创设并发行了多个创新型不动产及证券化产品；还有一些基金子公司积极开展FOF/MOM资产配置业务等。

　　国泰元鑫人士表示，如同中国经济正处于新旧动能转换的阵痛期一样，基金资管行业当前面临的主要问题是：一、国家金融政策及监管环境的变化，行业需要时间去适应和消化；二、行业生态环境的变化，各公司商业模式的转换需要时间去磨合和沉淀；三、商业模式的新旧转换，企业的治理结构、制度流程以及专业团队也需要时间去调整和锻造。基金子公司需要回归本源，坚持内涵式的发展道路，并打造自己的核心竞争力，前瞻性布局产品线；并相信专业的力量，打造专业化团队。

　　此外，还有业内人士表示，此前不少基金子公司所涉项目出现各种问题，对于这些子公司来说，妥善处理问题恐怕已经成为当下更为重要的工作。

　　“一方面是过去几年在金融去杠杆的大环境下，更易出现暴雷、违约问题。更重要的是，市场上好的项目其实很少，主动来找的项目往往都隐藏着各种问题。”另一位业内人士表示，项目一旦出现大问题，解决起来往往需要很长时间，占有人力物力。如果不能妥善解决，还会造成长期负面影响。