中新经纬客户端5月23日电 题：《杨德龙：A股市场下半年有望重回升势》

　　作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)

　　受短期利空消息影响，近期A股市场出现回调，市场成交量也出现较大萎缩，融资融券余额连续四周下降。截至5月22日，两市融资余额下降至9234.76亿元。但是，市场对于利空消息的消化已经接近尾声，市场大跌的可能性并不大，我认为市场在短期之内仍将维持震荡调整的走势。

　　北上资金在近期也出现一定程度上的净流出，特别是前期流入比较多的白龙马股，面临着一些获利回吐的压力。从中期来看，A股市场已经形成牛市格局，短期回调并不会改变市场长期走强趋势。因此，我建议投资者要保持信心和耐心。

　　央行近日宣布，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率，分阶段三次进行下调，向市场释放2800亿左右的增量资金。此举有利于降低小微企业融资成本，促进县域经济发展，同时有助于缓解小微企业融资难、融资贵的问题。增强农村商业银行对当地县域民营企业和小微企业的金融服务，有利于改善小微企业资金状况。

　　今年，中国整体实施宽松的货币政策和积极的财政政策。一季度贷款增量以及社会融资总额均出现大幅回升，中国经济明显回暖。4月份，利好政策的刺激效果边际递减，经济面再次出现下滑。央行下调县域农村商业银行的存款准备金率是一个很好的信号。下半年在大幅减税降费、加大信贷支持、保持流动性合理充裕的多重刺激之下，中国经济面仍然会保持触底回升态势，这将促使上市公司盈利回暖，从而对A股市场形成重要支撑。

　　除受到外部利空因素影响之外，这段时间市场回调还受到经济增速出现回落、上市公司盈利跟不上以及股价上升的影响。以上因素导致市场走势一波三折，我认为持有优质个股是应对市场波动最好的手段。

　　在这轮调整过程中，一些白龙马股的股价虽然出现回落，但跌幅较小，拥有较好超额收益。从长期配置角度来看，拥抱白龙马股才能真正抓住A股市场的黄金十年。消费、券商以及科技龙头股均属于未来业绩能够较好增长的行业板块，我建议投资者从这三个方向挖掘，这将会成为有效抵御市场波动的重要措施。

　　上半年A股市场出现两波上攻，上证指数最高冲击至3280点。目前受到一些突发利空影响，市场出现较大幅度回落，但市场的下跌基本接近尾声。

　　随着一些不确定性逐步消除，A股市场有望重回升势，预计下半年上证指数有望创出年内新高。因此当前市场的震荡调整是一个绝佳布局时机，对于前期踏空的投资者来说，是建仓的好机会。

　　很多投资者希望等到市场趋势确立之后进行右侧建仓，这种做法虽然比左侧建仓的成本高一些、预期回报低一些，但是右侧建仓面临的心理压力以及投资风险相对较小。很多投资者愿意在趋势确立之后进行建仓。近期受到利空消息冲击，市场大幅回落，可以说是一个相对较好的建仓窗口。

　　根据以往经验，5月份市场调整概率较大，投资者可在4月底适当减仓，5月份趁调整进行抄底。A股也有“五穷六绝七翻身”的说法，即5月份和6月份调整概率较大，投资者在这两个月需要保持适当仓位和相对谨慎的态度。下半年A股市场有望重拾升势，继续延续牛市走势。

　　这轮市场的上涨，我认为并不是简单的反弹，而是反转行情。中国资本市场将迎来黄金十年。这是继楼市出现黄金十年之后，股市进行的有效承接，中国居民的财富在未来会出现大转移，从楼市以及一些传统行业逐步转移到股市，准确来说是转移到股市中的优质上市公司。目前，行业龙头股市场占有率和盈利能力也大幅提升，并且行业龙头拥有较强抗风险能力。这种情况之下，各路资本对于行业龙头股的追逐，也会导致行业龙头股价格不断创出新高。

　　过去三年的行情其实是一场预演：白龙马股不断创出新高，而绩差股和题材股则不断地被边缘化甚至退市。这预示着，未来十年是分化的十年。做“好公司”的股东，远离绩差股和题材股是最好的应对策略，同时也是抓住未来黄金时间，实现财富保值增值的重要手段。(中新经纬APP)

　　杨德龙

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