开板之后，科创板将经历哪些机遇和挑战

　　张苑柯

　　6月13日，科创板正式开板。在第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。下一步，证监会将会同市场有关各方，扎实细致深入地做好上市前的各项准备工作，推动科创板平稳开市、稳健运行。

　　从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板，中国资本市场迎来了一个全新板块。开板的喜讯从黄浦江畔传来后，市场各类参与主体纷纷表达了对科创板未来的期待。

　　共同见证历史

　　历史性时刻背后蕴含着改革者的魄力与努力，饱含着市场各方的盼望与期待，更折射着资本市场在中国经济转型过程中重任在肩。

　　全新的“试验田”或许免不了遇到“风风雨雨”，市场各方需理智包容、共同建设。证监会主席易会满提出，设立科创板是一个全新的探索，可能会遇到各种困难和挑战。尤其在科创板创上市初期，各个市场参与方，特别是投资者重点关注包括企业高估值发行的现象，开板初期市场供求不平衡的情况，科创企业由于技术迭代快和投入周期长存在的不确定性等在内的几大问题，提醒投资者理性的研判。

　　“要坚持边试点边总结，持续优化各项总结安排，希望多点理解，多点包容，理性且热情，共同应对可能出现的各种问题。”易会满称，下一步将落实好以信息披露为核心的注册制改革，以及完善法制、加大违法成本和监管执法力度的两方面工作要求，下大功夫、下苦功夫，全力抓好推动落实。

　　“今天是一个很激动的日子，”申万宏源证券有限公司董事长储晓明表示，自己认同科创板是一个试验田的观点。他认为，科创板对证券制度创新做了突破，而更大的意义是对于资本市场改革，也将起到很大的推动作用。

　　储晓明指出，科创板牵扯到上市交易发行等诸多环节，因此看到上交所在短时间内制定出一整套交易规则和制度的不易。“科创板的制度和过往我们执行的制度有很大差异，执行过程中需要进一步完善。”

　　香港证券及期货事务监督委员会前主席沈联涛在发言中首先祝贺中国证监会、上海市政府和上交所，称这是中国资本市场开放的一大里程碑。随后他表示接下来要慢慢交学费，慢慢学习科创板的挑战和机遇。“中国市场会逐步成熟，你要有中国的大智慧慢慢摸着石头过河，慢慢理解科技生态究竟是什么东西。我个人相信从长远看，科创板肯定会成功，但短期是会有些波动的。”沈联涛称。

　　同时表示祝贺的还有1997年诺贝尔经济学奖获得者、斯坦福大学教授Myron Scholes：“科创板开板让我们再次看到了中国的改革创新，尤其是金融创新和科技创新。”他进一步表示，世界发生了巨大变化，中国也在快速发展，因此我们要加快速度，让注册制度变得更快更便捷，这有利于中国经济和技术的发展。他认为，中国要成为技术创新型国家，就必须加强科技企业市场融资，尤其是解决科技企业在本国内进行有效融资的问题。

　　麻省理工学院斯隆管理学院瑞穗集团讲席教授、上海高级金融学院(SAIF)学术委员会主席王江表示，金融将为科创企业提供重要的支持手段。科创板，“创什么”这个问题需要有一个客观的机制来对项目、企业进行评估；“谁来创”也需要金融支撑体系提供激励机制，吸引鼓励科研工作者、企业来积极参与到科创板的活动中来。“钱从哪里来”也是一样，需要有效的金融支撑体系。在目前这样一个关键时期，推出科创板有重大意义。

　　会场外热烈讨论

　　除了亲临现场的嘉宾，会场外的气氛也十分热闹，诸多业内人士或在自己的媒体平台上平台上发出祝贺，或发起话题展开了实时线上讨论，或根据自身进行了更远的规划。

　　各大机构高层齐发声，表达对科创开板的祝贺和中国资本市场的期待。

　　前海开源基金管理公司执行总经理杨德龙在开板仪式后不久便发文称，这是中国资本市场一个历史性的时刻，并预祝科创板能够成为中国未来的纳斯达克，投资者可以分享我国科技发展成果。

　　他表示，科创板的设立是为了弥补我国资本市场对于科技创新型企业支持力度不足的短板。现在我国经济已经逐步实现了转型和升级，但在资本市场上，市值最大的公司仍然是传统行业的龙头公司，这就造成A股市场对于经济的代表性不断减弱。

　　中国经济实际上已经通过转型，从依靠投资出口转向依靠消费，依靠科技的带动，新兴行业中已经成长出一批伟大的公司。设立科创板就是为了不错过下一个百度，下一个阿里，下一个腾讯，从而能够让A股投资者分享到科技成长股的收益。

　　当然，他也提醒投资于科创板也要关注其中一些个股的风险。“毕竟科创板支持的是科技创新型企业，很多企业还没有稳定的商业模式和盈利模式，在估值方法上也和传统的公司完全不同，这对投资者的选股能力以及眼光提出了更高的要求。所以建议投资者在投资科创板的时候，要进行分散投资和专业化的深入研究，不能盲目投资。”

　　上交所理事长黄红元在会上透露，6月5日和6月11日分别召开了2次上市委审议会议，通过了6家企业，平均从受理到通过花了70天。这些企业接下来将向证监会进行发行注册，通过注册以后，接下来会进入路演和发行阶段，发行数量到一定规模以后，预计在未来2个月之内会看到首批企业在科创板上市交易。

　　根据交易所公告数据，截至目前已经安排了8次审议会议，审核企业总数达到21家，包括已经过会的6家企业。

　　根据黄红元在论坛上中提到的科创板首批上市交易企业的时间规划，业内人士对具体科创板首批企业何时正式交易有不同的猜测。

　　国金证券策略首席分析师李立峰预计科创板开板后，首批新股正式挂牌上市时间预计在7月中旬，遵循“集中上市交易”的原则，预计首批科创板上市公司家数为25家左右。

　　上海益昶投资策略总监则预计科创板首批或将在七月下旬到八月上旬上市交易，他判断，“市场关于新股的问询“太热了”，因此科创板第一批新股的中签率会低的吓人。”

　　东北证券研究总监付立春表示科创板的进程快于市场预期，并指出很多人分不清“开板”和“开市”两个概念。

　　作为首批过会的科创板企业，天准科技董事长徐一龙表示，科创板为天准公司这样的科技创新型企业提供了一个非常好的契机，在通过直接融资获得外部资金后，公司可以真正大胆投入研发，保证公司持续发展。

　　同为已经过会的企业之一的华兴源创，公司董事长陈文源表示，申报科创板并成功过会，既是对华兴源创科创属性的认可，也给了公司一个全新的发展起点。一直以来，打破国外行业垄断、布局集成电路测试都需要持续的研发投入，登陆资本市场则为公司提供了最强的助力。