7年前马云欠香港投资者的那个交代，要还了？A股相关概念股已涨声响起

　　欧阳春香 张兴旺

　　隔空喊话、互表决心、分分合合、有缘无分……

　　别误会，我们说的不是林志玲和言承旭，是阿里和港交所那场曾经注定错失的恋爱。

　　不同的是，市场再次传出了二者要“复合”的消息。

　　6月13日下午，有媒体报道称，阿里巴巴集团已经提交香港上市申请。A股阿里巴巴概念股应声而涨。对此，阿里巴巴回应称，对市场传言不予评论。

　　赴港上市再传新消息

　　今年5月底有消息称，阿里巴巴正在考虑回香港上市，或将在 2019 年下半年申请在港交所挂牌交易。公司将选择中金公司和瑞信牵头安排此次发行，并将在数周内提交赴港上市申请。此次IPO的规模可能高达200亿美元，将是港交所2010年以来最大规模的IPO。

　　6月13日下午，有媒体报道，阿里巴巴集团已经提交香港上市申请。

　　截至发稿，港交所和阿里方面对此均不予置评，但盘中阿里巴巴概念股应声而涨。三江购物、新华都直线封板，合肥城建、君正集团等个股直线拉升。

　　2018年4月，港交所修订后的主板《上市规则》正式生效，其中包括允许同股不同权的公司赴港上市。业内分析认为，这为阿里巴巴回港股上市扫清了障碍。

　　阿里巴巴回港股上市有什么影响？

　　港股投资人蒋易皇对中证君表示，“BATJ”四大互联网企业，目前只有腾讯在港股上市。阿里巴巴作为中国领先的互联网企业之一，如果能回港股上市，对于港交所知名度会有提升。对于阿里巴巴来说，一方面，回港二次上市募得巨额资金，有利于新业务的进一步拓展及满足并购需求；另一方面，将香港作为第二上市地，能够更多地接触内地投资者。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，阿里巴巴作为中国最大的科技公司之一，只在美股上市，对于中国投资者来说，无法分享到它的成长成果。阿里巴巴回港上市，对于港交所来说，不仅能增加港股的总市值，它也有一定的监管费用收益。内地资金也可以南下买卖阿里的股票。对于阿里巴巴来说，可以通过香港资本市场融资，进而扩展业务。

　　阿里巴巴回港上市，境内的投资者是否能分享它的成长红利呢？实际上，早在去年这一利好就已释放。

　　2018年12月，沪深港三大交易所分别发布公告称，已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。下一步，三大交易所将抓紧制订相关规则，在完成必要程序后向市场公布，预计规则2019年年中生效实施。

　　这就意味着，阿里巴巴如果回港上市，将可以进入港股通，南向资金就有望直接参与买卖。

　　阿里与港交所的分分合合

　　隔空喊话，互表决心，分分合合，阿里和港交所的关系，像极了有缘无分的一对情侣。

　　阿里巴巴和港交所的纠葛始于2007年。2007年11月，阿里巴巴旗下B2B公司登陆港交所，共募资116亿港元，超募265倍，成为当时中国互联网公司融资规模之最。挂牌上市后，公司股价曾飙涨至发行价的3倍，成为当年的“港股新股王”。

　　可是好景不长，紧随而来的金融危机，使得阿里B2B公司股价一路暴跌。时隔5年后，2012年阿里宣布以每股13.5港元进行私有化，退出港交所。

　　不过，当时很多香港中小投资者是亏钱的，有媒体就说，马云欠香港投资者一个交待。

　　2013年，阿里巴巴再次赴港。这次做足了准备的阿里巴巴寻求集团集体上市。不过，互联网公司普遍采用的“同股不同权”架构，和港交所的“同股同权”原则冲突，最终双方无法调和，分道扬镳。

　　在上市前夕，阿里巴巴曾“死磕”港交所。从2013年上半年开始，阿里巴巴便全方位在香港媒体造势，并将香港作为集团优先选择的上市地点。

　　从马云内部邮件解释合伙人制度，到阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信发文《阿里巴巴为什么推出合伙人制度》，再到软银、雅虎表态支持合伙人制度，都显示出阿里巴巴集团为游说香港已使出了浑身解数。

　　此后，蔡崇信间接向港交所喊话，“若港交所最后反悔，我们一定考虑香港上市。”但是，坚持“同股同权”的港交所，最终拒绝了阿里的上市申请。

　　但彼时的香港显然并不认为自己错过了什么。港交所总裁李小加在阿里上市后回应：“为阿里巴巴祝福，也同时为香港感到自豪”，“因为我们坚持了香港法治社会的原则。我们不会为短期利益，而牺牲长远利益 ”。

　　后来的事情众所周知。阿里于2014年9月登陆纽交所，发行价68美元/股，IPO募资217.7亿美元，成为美股历史上最大规模的IPO。上市首日市值就突破了2300亿美元。时至今日，阿里巴巴已成为全球市值排行前10的科技公司。

　　此后，港交所相关人士对失去阿里巴巴曾多次表示遗憾。香港前财政司司长梁锦松曾表示，没有让阿里巴巴在香港上市是个很大的错误。李小加此前在公开场合也曾说：“因错失阿里巴巴而遗憾”。

　　埋下伏笔 “柳暗花明”

　　如果阿里巴巴和港交所的故事至此结束，那么留给大家的就只有叹息。然而，早在2014年赴美上市时，二者“命运”就已经埋下伏笔。

　　2014年9月，阿里巴巴最后一场全球路演如期在香港举行。阿里巴巴创始人马云在会场说，尊重香港的任何决定，阿里巴巴错失了香港，是因为时间错误及与香港沟通不足。

　　马云被问及以后是否会在香港做第二次上市，他并没有正面回应，只是留了一个伏笔。2014年3月，阿里巴巴在赴美公告中称，“未来条件允许，将积极参与回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长 ”。

　　痛失阿里成为港交所酝酿25年来最大改革的导火索。2018年4月，港交所发布IPO新规，允许双重股权结构公司上市，还允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此后，小米和美团点评分别于去年7月和9月成为登陆港交所的同股不同权上市公司。

　　在去年港交所发布新规后，马云曾表示，阿里将“认真考虑”在港交所上市。

　　2018年3月传出阿里将在国内二次上市的消息后，阿里也曾回应：赴美上市那天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变过。

　　时间进入2019年，香港对于阿里巴巴回归表现出了积极欢迎的态度。今年4月，港交所CEO李小加在接受《财经》杂志采访时说，“阿里百分之百会回来，只是时间长短问题。将来‘北水’可以通过互联互通机制买阿里的股票了，也许就是阿里回来的一天。”

　　5月29日，李小加在生物科技峰会媒体采访环节回应，非常欢迎阿里回香港上市，远走的人总有一天回家。

　　故事最后会以什么样的方式结尾，值得期待。