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紧急避险!5月私募股票仓位大降10%,仍看好A股市场韧性

2019-06-16 23:26:11 中国基金报微信号

  紧急避险!5月私募股票仓位大降10%,仍看好A股市场韧性

  中国基金报记者 吴君

  A股市场持续低迷震荡,私募基金普遍降低仓位防范风险,5月份,私募基金平均股票仓位降至62.57%,较前一月大幅下降10.65个百分点,这也是私募连续两个月减仓。同时,股票私募产品业绩也有所回调,年内平均收益收缩至15%左右。但是,私募对市场并不悲观,认为当前A股比较有韧性,可以在控制好仓位的基础上挖掘确定性机会。

  5月仓位大降10个点

  股票私募平均收益15%

  在5月份市场的快速调整中,私募基金仓位也再次下降。CREFI(华润信托阳光私募基金股票多头指数)成分基金数据显示,截至5月末,私募平均股票仓位62.57%,较上月下降10.65个百分点。高仓位运作的私募产品继续减少。5月末,股票持仓超过五成的私募基金占比为64.36%,较上月下降15.84个百分点;股票仓位在80%以上的基金减少至37.62%,而在4月份,这一比例已经出现了约8个百分点的减少。

  数据显示,近一年,私募股票仓位一直较高,仅在2018年10月和12月出现过51.48%、51.19%的低位,今年以来跟随市场上涨一路上扬,从1月份的57.89%增加到3月的73.85%,达到阶段高点。随后市场震荡,私募调仓的速度也比较快,4月份下降到73.22%,5月更是大幅降至62.57%。

  与此同时,私募股票策略的业绩再度缩水。格上研究中心数据显示,5月股票策略私募产品平均亏损4.49%。,不过今年整体情况看,截至5月末,股票策略私募产品仍然有15.01%的平均收益,位居私募各策略业绩榜首。其中,20~50亿规模私募旗下股票策略产品今年以来平均收益为19.85%,10~20亿私募为16.51%;不过,大型私募业绩表现相对较弱,50~100亿私募今年平均收益为12.89%,100亿以上规模私募平均收益为12.68%,低于行业平均。

  格上研究中心认为,规模较大的私募机构整体表现相对不佳,一方面是由于大体量资金在震荡下跌市场行情中,调仓灵活度受限;另一方面则是小规模股票策略中统计包含了部分量化策略,量化策略在震荡行情下收益较好,拉高了整体表现。

  看好A股市场韧性

  挖掘业绩确定性机会

  关于后市,私募认为,短期市场可能会有风险释放,但中长期从经济基本面、估值水平、政策等多方面看,A股市场相当有韧性,不必过于悲观。

  清和泉资本认为,对于基本面,不可否认外需在贸易摩擦的环境下压力比较大,但也不能忽视内需仍然处于逐步修复的过程中;对于流动性,市场担忧中小银行去杠杆带来冲击,短期看流动性的波动会增加,但冲击较为有限,从长期看,银行体系的重构反而可能增加有效供给,降低系统性风险;对于市场政策,当前金融市场定位确实已经发生了根本性变化,科创板的推出,市场管制的放松,市场机制的完善已经给A股市场带来了一定的韧性;对于估值和情绪,当前的估值具有中长期配置价值,沪深300的PE不足12倍,上证50的PE低于10倍,全A指数的PE估值不足17倍,综合来看分位数均处于20%左右。

  北京和聚投资表示,A股小阳春逻辑已经下修,市场集体性繁荣短期预计难以看到。当前,最核心的变量依然在中美博弈,G20是目前市场普遍认可的下一个关键时点,但这种广义的当下已涉及更多领域的博弈关系,已经是一个长期的问题,包括稀土、能源等领域,随着博弈的演变,诸多行业现有逻辑面临将面临重构,这其中有机会也有风险,从行业配置角度,密切跟踪事态变化,做好持仓品种的结构调整。

  在投资上,目前私募在控制好仓位基础上,挖掘业绩确定性等机会。

  世诚投资表示,A股市场如中国经济一样具有相当的韧性,而且资本市场战略地位的实质提升,哪怕面临短期的波动,资本市场的持续健康发展仍值得期待。“在风险偏好仍处于相对低位时,首先立足于防守,同时保持积极主动的动态调整策略。在股票仓位方面,短期难以见到大的起落,更多的时间精力将投入到行业策略及对公司基本面的把握。接下来有两个方向值得深入发掘,一是基于业绩确定性及持续性的投资机会,另一个是基于事件驱动的交易机会。”

  鸿道投资表示,对于宏观经济与A股市场短期谨慎、中期较乐观,6、7月份可能成为风险释放的主要时间段。二季度以来一直关注并看好两大方向:一是自主创新,尤其是自主可控,二是混改大背景下的资产证券化。将在产业链充分研究的基础上,集中仓位,提高对这两大方向的投资力度。

(编辑:万可义)
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