中新经纬客户端6月24日电(董湘依) 突如其来但又在意料之中：央行年内第三次定向降准“靴子”落地。

　　中国人民银行。中新经纬 董湘依摄

　　中国人民银行24日宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是自2018年1月25日央行对普惠金融定向降准、4月25日定向降准置换中期借贷便利(MLF)以来，央行年内第三次定向下调存准率。此次定向降准可释放资金约7000亿元。

　　央行周日宣布定向降准释放了何种信号？7000亿资金将流向何处？对股市、债市和楼市有何影响？货币政策会转向吗？中新经纬客户端(微信公众号：jwview)一一解读。

　　7000亿资金会流向哪里？

　　一句话来概括：7000亿元资金将释放给5家国有大型商业银行、12家股份制银行以及城商行、非县域农商行、外资银行等(基本等于全面覆盖)，用来支持“债准股”和小微企业融资。

　　人民币。 中新经纬 王培文摄

　　具体来看，央行说，此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。

　　二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

　　如何影响股市、债市、楼市？

　　如何来看此次定向降准？如是金融研究院首席经济学家管清友的话再恰当不过——“客观上释放了流动性，缓解了资金压力，有利于改善市场情绪。”

　　沪深大盘指数。中新经纬 闫淑鑫摄

　　对股市而言，前海开源基金首席经济学家杨德龙对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，近期受到外部冲击和资金面紧张的影响，A股市场大幅下挫，本次降准有效缓解当前资金面偏紧状况，有利于大盘底部的确立。

　　他进一步称，“本周央行不断释放一些积极的信号，央行展开了2000亿元的中期借贷便利(MLF)，同时通过定向降准向市场释放流动性。本次定向降准的效果更好，更有针对性，一定程度上缓解了市场资金面紧张的问题，也会提高投资者信心。”此外，他还建议投资者积极拥抱消费白马股，来抵御市场大幅震荡。

　　英大证券首席经济学家李大霄也表示，央行定向降准属于重大利好消息，能够释放出流动性7000亿元左右，解决融资难、融资贵的问题，降低企业的融资成本。特别是对中小企业来说是非常有正面影响，对保持经济稳定也有非常正面的作用。

　　针对债市，长江证券首席宏观分析师赵伟认为，定向降准短期或提振市场情绪，货币政策更加注重引导资金流向实体，对债市利好或有限。年内来看，随着信用收缩影响逐步显现，债市回归基本面驱动。债市或延续震荡格局、中长期回归基本面驱动。

　　华泰宏观李超团队预测分析，下半年仍会有1-2次定向降准，央行需要通过定向降准的方式释放长期资金，降低无风险收益率。预计下半年10年期国债收益率的顶部在3.8%，中枢3.6%，底部在3.4%。

　　某楼盘。中新经纬 贾亦夫摄

　　7000亿元巨量资金释放，楼市会迎来利好吗？对买房者意味着什么？

　　“历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。”在中原地产首席分析师张大伟看来，楼市将有所获益，也能一定程度缓解房地产资金收紧压力。

　　货币政策会转向吗？

　　值得注意的是，这是央行年内第三次定向降准(最近一次是4月17日，央行下调部分金融机构存款准备金率以置换MLF)。

　　人民币。 中新经纬 张义华摄

　　中新经纬客户端(微信公众号：jwview)注意到，对于这次定向降准，央行除了继续强调“将实施好稳健中性的货币政策”外，还特别提到要“把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

　　这无疑是一个重要信号。

　　此次大力度的降准是否意味着货币政策转向宽松？国家金融与发展实验室副主任曾刚给予了否定的答案。

　　曾刚指出，结构性去杠杆是今年去杠杆的核心，重点任务要去的是国有企业和地方政府的杠杆，但是在资金面趋紧的情况下，中小企业和民企受到了冲击，这会让结构性去杠杆的效果不是那么明显，甚至可能还会和初衷有所背离。

　　“在这种情况下，实施定向降准，是强调货币政策本身的结构性引导，充分体现了货币政策的灵活性，但并不意味着货币政策转向宽松。”他还提到，从总量上来看，虽然此次是定向降准，但实际上所有的机构都基本囊括在内，会增加整个市场的流动性供给，改变现在实体经济资金面供给比较紧张的状态，把整个金融市场的流动性维持在一个合理的水平。

　　这里不得不提的是，本周三(6月20日)的国务院常务会议部署了进一步缓解小微融资难、融资贵的一系列举措，其中就包括定向降准。而这次“官宣”定向降准也是上述措施的最终落地。

　　海通证券研报此前明确指出，定向降准不是货币宽松。近期国内外形势有一定变化，因而(货币)政策也需要相应微调。支持小微企业就是支持就业，体现了政府对内防范化解重大金融风险，对外应对中美战略格局转变时的底线思维。从举措内容来看，定向降准只是降低小微企业融资成本五大措施中第四条的第一项，远非核心重点，不能因此认为货币政策这样的重大决策出现了变化。

　　此外，中国民生银行首席研究员温彬在接受采访时也称，“定向降准并不意味着大水漫灌，货币政策稳健中性的基调没有变。”这有利于银行降低获得流动性支持的成本，有利于银行做好资产负债的管理工作，也将进一步引导金融机构加大对实体的支持力度。(中新经纬APP)

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