货基收益率低位运行 “货币+”兴起究竟加了什么？

　　货基收益率低位运行，“货币+”兴起，究竟加了什么？

　　今年以来，货币市场基金整体收益率水平一路下行

　　互联网平台给基金销售提供了新玩法，固收+如此，货币+亦如此，对于这些目前尚停留在销售概念、没有向监管备案的产品，投资者该如何辨别、把握风险？

　　第一财经记者近日注意到，理财通、余额宝平台上有一类货币增强或是货币加(佳)的基金组合被置顶在货币基金类别中，基金公司称采用货币基金打底+债券基金的组合模式面向投资者销售，也有个别特殊的搭配着混合基金。值得注意的是，虽然两类基金的配置比例各不相同，但余额宝平台中这类产品约7成组合的债券基金仓位超过50%，甚至达到75%。

　　一方面是组合既然与货币基金归为一类，但为何对债券基金的配置可以占到高仓位？而一位公募基金固收副总经理向第一财经记者表示，这种销售其实就是在打擦边球，它们没有明确的定义，没有向监管部门备案，“但做的却是FOF的事”。

　　过半货基7日年化收益低于1.5%

　　2020年以来，宝宝类货币基金7日年化收益率一路下挫。Choice数据显示，4月6日，行业代表天弘余额宝基金7日年化收益率跌破2%，6月3日，该基金7日年化收益率不足1.5%，与此同时，有36只货币基金7日年化收益率低于1%。

　　对此，有分析人士表示，在去年5次降准、释放2.7万亿元资金基础之上，今年又实施3次降准，再次释放出1.75万亿，市场资金面充裕。此外，为应对新冠肺炎疫情，央行通过降准、调降MLF等利率的政策组合方式与增加再贷款再贴现额度来支持实体经济，银行间流动性进一步宽松。市场不缺钱，银行发行的同业存单收益率也越来越低，货币基金主要配置的资产是同业存单和存款，因此货基的收益率也持续下行。

　　根据银河证券最新数据，截至6月19日，全市场310只普通货币市场型A类基金最新7日年化平均收益率仅1.5109%。其中，仅20只的7日年化收益率在2%以上，约50%货币市场型基金的7日年化收益率跌破1.5%，最低仅0.2480%。

　　第一财经记者注意到，或为挽留货币基金用户，理财通、余额宝平台在去年下半年开始悄然上线了货币增强与货币加(佳)这类产品(以下统称“货币+”)。如今，从数据来看，收益率以近一年为标准，看似比7日年化收益率的货币基金更有吸引力。

　　理财通-理财-货币基金页面显示，货币基金上方区域有3只货币增强，分别为鹏华理财佳货币增强、汇添富添利货币增强和博时天天盈货币增强。余额宝平台-更高收益率页面中，汇添富理财加、华夏零钱佳、建信活钱佳、南方理财佳二号、博时货币佳以及建信闲钱佳在一众货币基金中被置顶。

　　货币+究竟加什么？

　　对于货币+的定义，理财通平台写道，货币增强基金组合并不是发行一只新基金，而是将几只基金组合放在一起销售，该组合是以货币基金打底，同时配置债券基金来争取更大收益空间的一种基金组合。

　　建信活钱佳在余额宝平台上表示，本组合以货币基金打底，精选市场优质债券基金，严格控制风险的基础上，根据市场环境动态调整投资比例。

　　具体来看，货币+通常以A类货币基金打底，再配以C类信用债债基或C类短债债基。截至6月16日，理财通平台的汇添富添利货币增强配置的基金分别为30%汇添富现金宝货币、30%汇添富全额宝、20%易方达信用债C、20%汇添富短债C；余额宝平台上，华夏零钱佳将打底的华夏沃利货币A比例设置为50%，另配有30%华夏短债债券C、20%华夏鼎茂债券C。

　　值得一提的是，鹏华理财佳货币增强是50%鹏华安盈货币+50%鹏华弘康混合C类，后者是一只混合基金，截至2020年一季度末，鹏华弘康混合的债券占基金总资产的比例达到97.5%，但鹏华基金旗下债券基金品种众多，为何独树一帜加配了一只混合基金？

　　一位第三方代销平台人士向第一财经记者透露，大家配的都是债券基金，它这种搭配不排除有想把某只基金规模做起来的想法。

　　数据来源：Choice

　　据Choice数据，截至2020年一季度末，鹏华弘康混合规模达到历史高位，为17.15亿元。

　　另外，余额宝平台上，汇添富理财加、建信活钱佳、南方理财佳二号、博时货币佳对债券基金的配置均高于50%，而南方理财佳二号的债券基金比例高达75%。

　　来源：余额宝平台

　　一位支付宝理财团队人士向第一财经记者表示，这类产品都是以货币基金为主，配部分债基。

　　据记者了解，上文提及的货币+从2019年下半年开始逐渐进入投资者视野，如今也不过9只，它们的风险程度不同于货币基金的低风险，而是中低风险；收益率衡量指标则为近一年收益率。截至6月16日，普遍高于3%，甚至达到4.42%；起步金额不是1分、1元起投，而是200元、300元、500元和800元不等。

　　概念包装还是涉嫌误导？

　　不难发现，不论是理财通的3只货币增强、亦或是余额宝平台的6只货币+，两类产品风险不同，运作模式不同，货基与债基的配置仓位存在巨大差异，但都与货币基金放置在同一栏，是否会误导投资者？

　　今年6月10日，债市仍在震荡，稳健策略“季季开1号”也翻车了。招行APP显示，招银理财发售的固收类产品“季季开1号”近一个月内的年化收益率为-4.42%。据介绍，该产品风险较低，100%主投固收类资产，不参与股市，通过票息收益积累，根据市场变化择机进行交易。

　　来源：招行APP

　　“这种货币基金与债券基金的组合更像是一种营销概念，而不是真正意义上的一只基金产品，在基金公司官网也并未出现过，代销平台和基金公司都有这个需求，相互配合。”华南某大型公募基金内部人士告诉第一财经记者。

　　上述支付宝理财团队人士也表示，这类基金都是机构自己的产品名，余额宝平台只是代销平台。

　　相比而言，东方财富网旗下的天天基金虽然也在做类似的组合，但是它们统一归类在“组合宝”中，并未将组合与单纯的货币基金放置一处。

　　“这其实就是在打擦边球。”一位公募基金固收副总经理向第一财经记者表示，“没有明确的定义，没有向监管部门备案，但做的却是FOF的事。”

　　FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低；另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。