券商看新经济这十年｜半导体“替代进口”速度远超预期

　　十年间，新经济与传统产业边界逐渐消融，也诞生了一批又一批新势力上市公司。新经济行业与企业如何交相辉映？未来又将如何发展、演变？　　

　　中新经纬“V观财报”栏目推出【券商看新经济这十年】报道，每期邀请一位券商分析师，解读新经济热点行业十年间的发展变化。

　　本期嘉宾为：开源证券研究所副所长、电子首席分析师刘翔

　　中新经纬8月4日电 (付健青)“半导体”——资本市场热门词汇，它不单是一种材料的名词，它同样涵盖了巨大的产业链条。

　　2021年，发展第三代半导体也被写入“十四五”规划。规划要求，要加强原创性引领性科技攻关。其中，在集成电路层面，包括集成电路设计工具、重点装备和高纯靶材等关键材料研发，集成电路先进工艺和绝缘栅双极型晶体管(IGBT)、微机电系统(MEMS)等特色工艺突破，先进存储技术升级，碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体发展。

　　第三代半导体正是以碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体为主，更适合制造耐高温、高压、打点零的高频率大功率器件。诸多市场热门题材，包括5G基站、新能源汽车等都是第三代半导体的重要应用领域。

　　我国起步晚？

　　很多人认为，我国在半导体领域“卡脖子”是由于发展较晚，行业整体较全球落后十年以上。事实真是如此吗？

　　“中国本土半导体行业起步并不晚”，刘翔指出，20世纪50年代，北京大学、复旦大学、吉林大学、厦门大学和南京大学开办了第一批半导体物理专业，培养了第一批新中国的半导体人才；1957年北京电子管厂制造出了锗晶体和二极管，这是我国第一批半导体产品；第十三研究所在1965年研发出了中国的第一块集成电路DTL(二极管晶体逻辑)，只比美国晚了7年；上海无线电五厂在1966年开发出TTL logic(晶体管逻辑)约只比西方落后3年。到20世纪70年代末，我国半导体发展依然维持了比较完整的科研和独立发展体系，且与全球的差距也并不存在不可逾越的鸿沟。

　　刘翔认为，近十年，中国半导体行业发展最大的进程可以分为两块：一是集成电路设计公司快速成长；二是国内半导体封装测试龙头公司迈入全球第一梯队。目前来看，中国半导体和全球最大的差距主要在晶圆制造环节，主要是逻辑类芯片的晶圆制造环节。

　　“把关”设备投资价值高

　　半导体设备行业按照工序前后可以分为前道设备和后道设备，按照生产作用可以分为工艺生产设备和量测检测设备。

　　从投资价值看，刘翔介绍，总体来说，前道设备的技术壁垒高于后道设备，价值空间也高于后道。但是，事物发展的规律，往往是螺旋式、渐进式，后道设备厂商往往在取得后道生产环节较大市场份额的同时，更进一步加深了技术水平，从而具备进军前道的能力。

　　刘翔指出，如果就生产作用来分，量测检测设备虽然仅属于“把关”设备，但是因为涉及精密光学、高速高精度电子电路学等，技术难度甚至较普通工艺生产设备更高，也拥有了较高的投资价值。

　　完全国产替代要多久？

　　半导体产业的国产替代是近几年常听到的词语，也是资本市场上的热点。那么产业链想做到完全国产替代需要多久？

　　“替代不是0或1的二分离散状态，而是一个连续过程。”刘翔强调，从过去5年看，“替代进口”确确实实、扎扎实实地发生在中国半导体产业上。速度之快，不单超出了普通投资者的预期，甚至远超了产业从业者的预期。

　　刘翔表示，半导体封装测试环节中，国产设备已经基本具备完全进口替代能力，而在晶圆制造环节中，如蚀刻、清洗等价值较大的工艺环节也有不少优秀国产厂商冒头。

　　但是完全替代仍然是一个需要长期奋斗的目标。刘翔指出，不仅在于外部环境的影响，导致核心关键设备(比如EUV光刻机)的缺失，而且也在于全球半导体技术仍然处于不断创新进步的过程中。

　　“中国半导体行业未来一定能达到世界前沿”

　　Wind数据显示，在A股市场，有85家上市公司涉及半导体产业，其中有不少公司登陆开市仅3年的科创板。

　　股价方面，今年上半年，仅有13家公司股价上涨。但若将时间拉长至各家公司上市时间点看，72家公司实现股价上涨，其中31家公司涨超500%，20家公司涨超1000%，2005年就已上市的紫光国微，更是股价已涨近120倍。

　　股价上涨的背后，是投资者、分析师、产业从业者等多方给予的信任。“我坚信中国半导体行业未来一定能达到世界前沿”，刘翔直言，半导体产业的壮大诞生于具备三大特质的土壤：强大的模组制造业、整机制造业和整机品牌业；全面而强大的工业技术门类，包括机械学、电子学、光学、材料学、信息学等诸多综合；强大的资金实力和消费群体的支撑。他表示，“放眼全球，中国拥有较强的比较优势。”

　　“很多投资者担心技术壁垒缘故，导致中国半导体企业无法成为全球前沿。”刘翔认为，半导体所依赖的理论科学基础一百年前就已经成熟，过去50年及未来，半导体技术本质上还是生产工艺制造技术。既然属于工艺技术，无非就是万千次的不断尝试思维，所以中国半导体占据世界前沿只是时间问题。

　　而对于企业，刘翔表示，强大的股东资金实力、企业家的宏伟格局和专注精神、成员个体自发的创新积极性等，都将成为在行业获得一席之地的因素。(中新经纬APP)

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