妖“镍”：沪镍期货主力合约收盘价连创新高，追高需谨慎

　　孙铭蔚

　　妖“镍”成为了2019年期货市场上的一匹黑马。

　　9月4日，沪镍延续涨势，主力合约1911开盘报145380元/吨，盘中最高147970元/吨，收盘报146850元/吨，涨幅1.32%，再次刷新上市以来上期所镍期货主力合约最高收盘价。

　　不少观点均将镍价飙升的原因归于主产国印尼的相关禁令。对于后市操作，国信期货有色金属研发负责人顾冯达认为，在当前全球镍市多头情绪推动下大幅抬升镍价，目标价位15000元/吨，进一步追高需要谨慎，做空则建议右侧操作。

　　价格屡创新高

　　9月的首个交易日，沪镍主力合约1911跳空高开，封住一字板，当日上涨6%，收报136960元/吨，刷新上市以来的最高纪录。

　　沪镍在9月3日继续大涨7.13%，盘中创下历史新高149190元/吨，最终收报146720元/吨，涨幅达7.13%， 8月以来累计涨幅已达30%。如果自6月初启动涨势以来计算，近三个月内，沪镍主力合约累计最大涨幅已超过50%。不仅如此，LME(伦敦金属交易所)伦镍期货价格同样跳涨至5年高位。

　　“9月4日沪镍的结算价是145670元，基本是在高位震荡，重心小幅上移。”国信期货有色金属研发负责人顾冯达对澎湃新闻新闻记者表示。

　　从市场观点来看，镍镍价飙升的原因主要是主产国印尼的相关禁令。

　　印尼自2017年起就是世界上最大的镍资源生产国，占我国镍矿进口总量三成以上。近年来，印尼一直对镍矿出口进行限制性规定，2017年对1.7%含量以下的镍矿出口有所放松，市场屡有传言称近期对这部分产品也有禁令。进入8月，除了印尼镍矿出口禁令风波外，菲律宾部分镍矿也传出面临资源枯竭困境或将停止开采。

　　这一传言最终在上周五落地。8月30日，印尼能源和矿产资源部(ESDM)表示，考虑到印尼镍冶炼项目进展顺利，从2019年12月底开始，含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。9月2日午间， ESDM再次宣布，印尼将于2020年1月1日起禁止镍矿出口。

　　“印尼将于年底实施禁矿令，较之前的计划提前了两年，印尼是中国最重要的镍矿来源国之一，印尼镍矿的停止供应将对中国形成较大影响。目前来看，菲律宾也是中国主要的镍矿供应国，但由于环保政策趋严，以及镍矿品位低等原因，其对供应缺口的填补能力比较有限，同时也观察到近期国内镍矿港口库存出现回落走势，显示市场对镍矿供应的担忧情绪高涨，采购意愿增强。”瑞达期货镍研究员表示。

　　概念股回调

　　镍价上涨传导至A股市场，也带动了多只镍矿概念股大涨。

　　9月2日，青岛中程封住涨停板，盛屯矿业上涨8.23%，鹏欣资源上涨5.86%， 西部矿业上涨4.62%，格林美上涨4.55%。9月3日，青岛中程再次涨停，年内累计涨幅已达64.08%。

　　分析这几只个股的半年报不难看出，无一例外均持有镍矿。

　　青岛中程在印尼苏拉威西省持有Madani镍矿约2014公顷，持有BMU镍矿约1963公顷(公司合计持有BMU80%的股权)，公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。

　　盛屯矿业将出资1.45亿美元参与在印度尼西亚纬达贝工业园区投建年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目。该项目投资有利于公司进一步增加镍资源储备，扩大海外业务规模，提升公司的市场竞争力和经营业绩。

　　鹏欣资源则投资参股了Clean TeQ公司，而该公司旗下拥有位于澳洲新南威尔士耶斯顿的镍钴钪矿项目。Clean TeQ旗下的Sunrise镍钴钪项目是少数可以达到量产的大型镍钴矿床，目前已顺利完成确定性可行性研究报告。

　　格林美于2019年1月与青山实业、CATL、IMIP、日本阪和兴业携手建设的印尼镍资源生产电池原料产业园在印尼成功举行奠基活动。该公司在回答投资者问题时表示，印尼镍矿出口禁令针对原矿石出口，而公司印尼项目是在当地完成镍资源冶炼与深加工，并不涉及镍矿出口。

　　不过，9月4日，镍概念股已经出现回调。青岛中程(300208)下跌4.16%报8.99元，盛屯矿业(600711)跌3.01%报5.8元，鹏欣资源(600490)涨0.57%报5.28元。

　　短期或仍有上涨空间

　　镍是不锈钢生产中不可或缺的原料之一，镍价上涨对不锈钢成本影响很大。9月25日，不锈钢期货即将在上期所挂牌交易，而近期的镍价上涨无疑对不锈钢期货的市场走势也会产生影响。

　　“从后市影响上看，目前印尼镍产业链正在逐步的完善中，部分镍铁及不锈钢产能已建成投产，随着提前禁矿的落地，印尼的产能建设或将提速。同时，在前期镍价大幅上涨的过程中，不锈钢整体跟涨较为乏力，也从侧面印证目前需求端疲软的事实，限制中长期镍价空间。对于后市操作，在当前全球镍市多头情绪推动下大幅抬升镍价，目标价位15000元/吨，进一步追高需要谨慎，做空则建议右侧操作。”顾冯达认为。

　　瑞达期货镍研究员认为，从下游来看，由于房地产行业有所降温，家电、汽车产业也表现不佳，使得下游需求难有起色，这段时间不锈钢价格虽有跟涨，但是涨幅要小于镍价，同时不锈钢库存达到历史高位，这对镍价的涨势形成压力。预计短期仍有上涨可能，长期或将有所回调。

　　东证衍生品研究院分析师曹洋指出，印尼禁矿提前的预期俨然已经落地，事件对市场多头情绪的助推已达到高潮，后期恐将逐渐减弱，矿价近期可能出现持续上涨，这将成为多头情绪的最后支撑，相反，需求端对多头情绪的抑制还有较大的发酵空间。从情绪转换的角度看，事件性支撑最强的阶段已出现，未来将出现边际的减弱。