降准利好债市 股债“双牛”格局有望延续

　　降准利好债市 股债“双牛”格局有望延续

　　本报记者 包兴安

　　9月6日，央行宣布全面降准0.5个百分点，对部分城商行定向降准1个百分点，合计约释放长期资金9000亿元。专家认为，降准利好债市。

　　万博新经济研究院副院长刘哲对《证券日报》记者表示，本次降准不存在置换MLF，释放的流动性要大于前几次，相对宽松的环境有利于带动短端利率和长端利率下行，利好债市。收益率下行空间打开也会对外资产生一定的吸引力，但外资配置中国债市的进度和幅度，还需要综合考虑全球资产的波动、汇率波动以及金融市场的开放进度等因素。

　　海通证券首席宏观分析师姜超认为，受制于短端利率稳定，近一个月10年期国债利率在3%的阻力位难以突破。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。

　　姜超认为，目前支撑债市上涨的因素包括海外利率新低、中美利差扩大、国内经济依然有下行压力、货币政策边际转松，四季度债市供需或改善等，而制约因素为通胀位于高位。另外，去杠杆与“房住不炒”政策有利于降低无效融资需求，因此债市长期依旧向好。

　　“降准释放资金引导市场利率下行，而市场利率的下行支撑股市估值，加上LPR利率下调降低企业成本，有利于改善企业盈利。综合来看，股债双牛的格局有望延续。”姜超表示。

　　近年来，我国债市对外开放步伐明显加快，境外机构不断增持中国债券。数据显示，截至2019年8月底，中国债券市场的境外投资者数量已超过2000家，较2018年末增长了900多家。截至目前，境外投资者持债规模超过2万亿元，占境内债券市场托管总额的比例约为2.5%。

　　我国债券市场被纳入全球重要指数，也使外资对我国金融市场有较强的配置需求。在申万宏源债券首席分析师孟祥娟看来，今年 4 月份中国债券正式纳入彭博巴克莱债券指数，并将在 20 个月内分步完成，预计每个月将带来约500亿元规模境外跟踪指数基金的潜在增量资金。

　　孟祥娟表示，摩根大通于9月4日宣布以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴债券指数系列，纳入工作将在10个月内分步完成，预计每月可为国内债市带来100多亿元潜在的增量境外资金；另外，富时罗素指数也在考虑或将中国债券纳入其中，如有望成功，预计将带来约1100亿美元的潜在增量资金。