温彬：8月信贷和社融处合理水平，降息仍有空间

2019-09-12 17:51:30 中新经纬

　　中新经纬客户端9月12日电题：《温彬：8月信贷和社融处合理水平，降息仍有空间》

　　作者温彬(中国民生银行首席研究员)

　　9月11日，央行发布8月金融统计数据和社会融资规模统计数据。8月，中国M2同比增长8.2%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157万亿元，前值1.06万亿元；社会融资规模新增1.98万亿元，前值1.01万亿元。

　　8月，M2同比增速8.2%，较上月回升0.1个百分点。一方面，对实体经济发放的人民币贷款增加1.3万亿元，比上月多增4914亿元，信贷增长推动货币的派生能力增强；另一方面，本月财政存款虽增加95亿元，但比上月少增7996亿元，货币回笼强度减弱，同时本月公开市场净投放也使基础货币投放增加。

　　8月末，金融机构各项贷款余额148. 23万亿元，同比增速由上月的12.6%回落至12.4%。8月，新增人民币贷款1.21万亿元，比去年同期少增665亿元，较上月多增1500亿元。

　　7月30日召开的中央政治局会议要求，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。人民银行召开座谈会，部署了相关工作。金融机构优化信贷结构，对实体经济的支持力度增强。一方面，企业部门贷款回升。企业部门新增贷款6513亿元，比上月多增3539亿元，同比多增386亿元；另一方面，中长期贷款有所改善。企业部门中长期贷款新增4285亿元，比上月多增607亿元，同比多增860亿元。但是，企业部门短期贷款负增长(减少355亿元)，票据融资新增2426亿元(较上月多增1142亿元)，反映出有效贷款需求仍有不足。此外，本月居民部门新增贷款6538亿元，比上月多增1426亿元，同比少增474亿元。其中，居民部门短期贷款同比少增600亿元，说明在多地按揭收紧的情况下，严控消费贷进入房地产市场仍然起到效果。

　　8月末，社会融资规模存量达到216.01万亿元，同比增速10.7%，与上月持平，与GDP名义增速基本匹配。8月，新增社会融资规模1.98万亿元，比去年同期多增376亿元，比上月多增9688亿元。

　　由于上月社会融资规模增量减慢，本月社会融资规模较上月大幅增加，一方面由于表内信贷规模回升；另一方面，表外融资虽整体呈回落趋势，但回落规模较上月明显收窄。表内信贷(人民币贷款和外币贷款)较上月的低点明显反弹，是推动本月社融回升的主要因素。表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)减少1014亿元，比上月少减5212亿元，对本月社融形成支撑。其中，委托贷款减少513亿元，信托贷款减少658亿元，基本与表外融资回表趋势相符合，但未贴现银行承兑汇票结束了连续四个月的减少，本月新增157亿元，同比多增936亿元。直接融资增量减慢，仅企业债券融资加快，比上月多增801.4亿元达到3041亿元；股票融资新增256亿元，比上月少增336.8亿元；受剩余发行额度有限影响，地方政府专项债券新增3213亿元，比上月少增1171.8亿元。

　　综合来看，虽然8月信贷和社融都有所放量，但考虑到前月信贷、社融偏低等因素，8月信贷和社融增量处于相对合理水平，存量增速亦基本合理。下阶段，随着普遍降准和定向降准等措施的实施，市场流动性有望保持合理宽裕，但要加大MPA考核力度，确保资金流向制造业、民营企业等实体经济领域。在降准的基础上，降息仍有空间和必要，要通过新的LPR机制，引导金融机构切实降低实体经济融资成本，从“量”和“价”两方面共同改善企业融资环境。(中新经纬APP)