“同股不同权”IPO引入港股是否遭遇“水土不服”？

　　综述：“同股不同权”IPO引入港股是否遭遇“水土不服”？

　　中新社香港10月3日电 (记者 殷田静子)今年5月，随着小米集团以“同股不同权”公司身份向港交所提交IPO申请文件，港股迎来“同股不同权”的IPO。截至目前，已有4家“同股不同权”新股申请来港上市，其中小米集团和美团点评成功在港交所挂牌。市场有人认为，这类公司的申请数量太少，情况并不乐观。

　　香港交易所行政总裁李小加日前对此表示，原本就没有预期有多少“同股不同权”公司上市，数量也非港交所能控制，最重要的是去除原来不该有的上市门坎，他相信未来会陆续有这类公司来港上市。

　　香港多名经济学家3日接受中新社记者采访时指出，“同股不同权”企业本来就不多，5个月内有4家新股来港申请上市，已是不错的表现。

　　德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴指出，根据2014年记录，约有40家“同股不同权”企业集中在美国申请上市，当时的美国已是非常成熟的市场，“港交所在5个月内就吸引了4家企业，表现已经很不错了”。

　　他强调，香港为“同股不同权”企业设定的门槛也较美国高：在创新产业的前提下，公司市值还需达到100亿港元，若低于400亿港元市值的企业则需要在最近一个财政年度达到10亿港元的收入。

　　“港交所设置较高门槛是为了吸引大型品牌企业，让投资者在一个比较有保障的环境下投资”，他认为，现在的方向是让投资者了解和消化新经济公司的估值和商业模型，未来随着市场的逐渐成熟，门槛或许会放低。

　　安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣也表示，现在大部分内地企业是“同股同权”，采用“同股不同权”的企业本来就不多。他认为，不管是何种类型的公司，都会以企业自身需求与市场条件的匹配程度来进行选择，何况新的上市规则并不是港交所“最厉害的武器”。

　　“背靠庞大的内地市场、众多沪港通投资者的参与、市场本身条例的透明，以及港交所为满足上市公司需求而努力作出的贡献，这些才是香港市场所具备的最厉害的武器”，蔡伟荣说。

　　交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏认为，长远来看，新上市规则会为香港股票市场和经济发展带来正面影响。从美团点评上市情况可以看出，投资者对其公司管理层、经营扩张和业绩等方面都很认可，而“同股不同权”也的确可以活跃整个市场，相信这类企业来港上市会在未来成为潮流。

　　事实上，为争抢“独角兽”企业，世界各地也抛出橄榄枝，如今年1月新加坡交易所对“同股不同权”敞开怀抱，2月美国纽交所批准“直接上市”提案等。

　　洪灏认为，相比新加坡和美国，香港离内地市场更近，海外投资者把香港作为投资内地的平台——这一地位也从未撼动，加上沪港通等北向交易制度，对于内地“同股不同权”企业，香港市场还是非常有竞争力和吸引力的。

　　欧振兴则指出，全球现时约有260家独角兽企业，其中内地占近一半，而香港是最接近内地的国际市场，与内地保持同一个时区、文化以及语言，对于内地企业而言，来港上市是最便利的。

　　欧振兴说，香港真正开始转型去拥抱新经济是从去年第三季度开始，投资者还在慢慢消化对这类公司的投资。随着粤港澳大湾区建设和落马洲河套地区的发展，将有助形成新经济企业的全新生态环境圈，让投资者更关注和理解该类公司的商业模型和增长爆发点，更有利于二级市场的运作和发展。(完)