A股贸易摩擦应对术： 产品“话事”转嫁关税 开拓内需布局海外

　　见习记者 张赛男 上海报道

　　面对2000亿美元关税的大棒，中国的上市企业如何应战？

　　从7月初美国政府发布2000亿美元加征关税清单开始，就有不少投资者在互动平台上询问上市公司相关的应对措施。

　　21世纪经济报道记者经过梳理发现，上市公司应对方法无外乎“三板斧”：一是积极协商，争取关税由对方承担；二是开拓新市场，弥补损失；三是海外建厂，规避关税。

　　不过，上述方法可能只是“听起来很美”，如不少企业提出海外建厂的打算，但海外建厂需要大量的时间和资金投入，不能快速应对正在进行中的贸易摩擦。

　　21世纪经济报道记者将目光对准了那些已经修炼好内功的企业，他们不仅做好了产品升级，并且早有海外布局，在本轮贸易摩擦中就显得从容许多。

　　产品的不可替代性

　　近期，登云股份（002715.SZ）、海鸥住工（002084.SZ）相继发布2000亿美元关税对公司影响的公告。两家公司均有产品在征税清单之列，将与相关客户进行协商，力争所加征关税由客户承担。

　　海鸥住工出口美国的销售收入占比约50%，若公司须部分承担或全部承担加征关税，将影响公司出口美国产品的毛利率，进而影响公司业绩。

　　不过，情况没有想象中糟糕。

　　10月9日，海鸥住工证券部人士告诉21世纪经济报道记者， “公司和部分客户合作时间长达十几年，客户黏性强，谈判效果应该会比较好。而且公司产品具有优势，我们服务的客户都是世界级品牌，工艺、质量要求比较高，短期内难以找到其他供应商，所以会给双方时间调整。”

　　三花智控（002050.SZ）的底气同样来自产品的不可替代性。这是一家生产和研发制冷空调控件元件和零部件的厂商，为多家知名空调品牌提供零部件。公司对外业务占比约50%，北美业务占比约为12%。

　　9月27日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电三花智控证券事务部，对方表示，“关税由对方承担，目前北美客户正在做联名申诉，以获得关税豁免权。公司产品比较具有不可替代性。美国客户就算要换其他供应商，也绕不开中国市场，花费时间比较长、较复杂。”

　　佩蒂股份（300673.SZ）是一家宠物零食生产企业，部分宠物食品亦在清单之列。10月9日，佩蒂股份证券部人士表示，关税确定由美国客户承担，对方也在积极申请豁免。

　　在谈及是否担心失去美国客户时，佩蒂股份证券部人士回应，“同类的供应商也在中国，就算客户要增加其他国家的同类产品也很有限。而且，我们公司大部分产品和客户是定制开发，双方有独家供货协议，深度绑定，影响不会很大。”

　　“中国具有比较完整的产业链，而且中美贸易经过多年发展，有些产品确实比较难替代。”一位跟踪研究中美贸易摩擦的分析师表示，“但综观整个A股公司，产品具有不可替代性的公司仍是少数，大部分产品还是能够找到替代品。对于这部分公司而言，存在失去美国市场的可能性。”

　　据此，上述分析师判断：“为了让合作能够继续，公司可能偏向‘各让一步，对增加的关税部分各自承担一定的比例’的方法。而且，由于人民币对美元贬值，中国企业具有一定的承压能力。”

　　海外布局的先发优势

　　“尽管部分企业能让对方承担部分关税，短期影响有限。但长期来看，出口到美国的产品成本的上涨，最终会转嫁到美国消费者，所以美国市场需求会减少。”9月27日，一位券商策略分析师分析。

　　而且，21世纪经济报道记者从上述企业获悉，美国企业申请关税豁免期为1年，期满后仍存在合作的不确定性。

　　在此形势下，长期的战略布局显得更为重要。

　　海鸥住工就表示，将通过陆续收购四维卫浴、苏州有巢氏、青岛福润达、雅科波罗等国内公司，扩大国内市场；此外，公司继续拓展一带一路市场，并积极探讨国外设厂的方案，以继续维持与美国客户的业务。

　　21世纪经济报道记者注意到，开拓新市场、尤其是一带一路市场，以及海外设厂是当前不少企业提出的长期对策。

　　前述研究贸易摩擦的分析师认为，“为减少贸易单边主义的风险，中国决策层早有布局，一带一路等贸易战略也是基于贸易前景的判断。虽然一带一路经济体量较美国小，但可以借此降低损失，对企业影响相对平缓。”

　　但海外建厂的策略，短期来看并不现实。

　　21世纪经济报道记者从多家企业获悉，海外建厂面临资金、时间和效益等问题，具有较大风险。

　　9月27日，三花智控证券部人士直言，“为了规避贸易风险，海外建厂是最佳方式，但主动走出去和被动走出去是不一样的，临时去海外建厂存在难度。”

　　相形之下，在海外早有布局的公司就在本轮贸易摩擦中具有先发优势。

　　“有海外布局的公司在海外管理上有经验，而且我们在行业内处于优势地位，风险把控好于其他企业。在贸易环境紧张的情况下，有很大主动权。” 上述人士说。

　　据悉，三花智控在欧洲、墨西哥均设有工厂，东南亚的工厂也在建设之中。日后，三花智控会考虑扩大海外工厂产能，转嫁贸易摩擦带来的风险。

　　同样，佩蒂股份也设有国外工厂，其受影响的仅是中国工厂出口部分。佩蒂股份正在加大越南基地的产能投入，满足北美客户需求。

　　此外，为规避贸易风险，有公司曾考虑采取转口贸易的方法。21世纪经济报道采访了多位专家和上市公司人士，发现该方法非长久之计。

　　“由于原产地追溯的缘故，只能在短期内，或者一小部分订单可通过转口贸易，一旦查起来，肯定是不行的。”前述券商策略分析师说。

　　前述研究贸易摩擦的分析师认为，企业应早做应对，一是要进行产品升级；二是注意产品差异化；三是拓展新市场，注重海外市场的结构。