券商股破净破发成常态 资本补充计划接连受挫

　　数据来源：东方财富Choice数据 本版制表：张婷婷

　　见习记者 张婷婷

　　证券时报记者梳理东方财富Choice数据发现，有24只券商股今年来股价跌幅超过三成，其中有3只股票股价跌幅超过一半，另有5只券商股的区间跌幅不足20%，均为头部券商。

　　作为综合实力最强的证券公司，中信证券今年初至10月10日股价跌幅也达到8.53%。

　　二级市场的价格下跌直接影响到了一些券商的资本补充计划。9日，东吴证券筹划一年多的配股计划宣告终止，国泰君安的可转债转股结果也较为惨淡，反映出投资者转股意愿不强。另一家大型券商的定增计划由于股价破净迟迟未发，面临尴尬境地。

　　有大型券商非银分析师告诉记者，以前券商普遍以轻资产业务为主，近几年来，券商从事两融以及股票质押等重资产经营活动比较多，券商的资产质量比以前低。再考虑到天风证券IPO直接以破净的价格来发行，在当前的市场条件下，券商股破发破净是正常的，也说明券商股的风险是大于收益的。

　　资本补充计划受挫

　　10月9日，东吴证券披露了收到的《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，宣告筹备一年多的配股计划终止。

　　在当前以净资本为核心的行业监管体系下，净资本实力决定了证券公司的发展潜力、业务规模和竞争能力。

　　2017年8月28日，东吴证券启动配股相关工作，预计募集资金总额不超过65亿元，募集资金拟全部用于增加公司资本金等。

　　今年3月和8月，东吴证券曾两次修订配股计划。最新的一次修订是在今年的8月11日。

　　然而，8月30日，东吴证券发布了终止公司配股事宜的公告。终止原因为市场环境已经发生较大变化，并结合公司实际情况，决定撤回配股相关申请文件。

　　同样在10月9日，国泰君安披露的《关于A股可转债转股结果暨股份变动公告》表示，自2018年1月8日至2018年9月30日，该公司A股可转债累计有人民币13.6万元转换为公司A股股份，累计转股数量为6728股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.000077%。

　　截至9月30日，该公司尚未换股的A股可转债金额为人民币69.999亿元，占可转债发行总量的99.9981%。

　　2017年7月7日，国泰君安公开发行了总额为70亿元的可转债。自今年1月8日起，国君转债可转换为公司A股股份，初始转股价格为20.2元/股，后因股东权益分派，转股价格调整为19.8元/股。

　　股价表现不如人意

　　券商股的表现也不如人意。据Choice数据，有区间股价数据的35只券商股今年来股价(前复权)全部下跌。

　　有24只券商股今年来股价(前复权)跌幅超过三成，其中股价跌幅超过一半的有3只股票，分别为浙商证券、财通证券以及哈投股份，区间跌幅分别为58.01%、53.26%、51.69%。另外，锦龙股份和第一创业的股价跌幅接近一半。

　　有5只券商股的区间跌幅(前复权)不足20%，分别为中信证券、华泰证券、广发证券、申万宏源以及国泰君安证券，均为头部券商。

　　其中，中信证券是综合实力最强的证券公司，上半年归属于母公司的净利润同比实现两位数的增长，是各大券商分析师普遍首要推荐的券商股，但今年初至10月10日股价跌幅仍有8.53%。

　　随着券商股持续走低，破发破净渐渐成为“常态”。天风证券打新的价格直接以低于净资产的价格来发行，也说明整体来看，券商股的风险是大于收益的。

　　记者梳理发现，以10日的收盘价(后复权)来看，已有12只券商股跌破发行价，其中不乏龙头券商，包括华泰证券、国泰君安、招商证券等。

　　另外，已有9只券商股跌破净资产。这9只券商股分别为哈投股份、兴业证券、东北证券、东吴证券、国元证券、华创阳安、国投资本、海通证券以及光大证券。

　　有大型券商非银分析师告诉记者，以前券商普遍以轻资产业务为主，近年来，券商从事两融以及股票质押等重资产经营活动比较多，尤其股票质押的情况被市场所普遍担心，担心市场若继续大面积下跌，可能会造成很多风险，所以，现在券商的资产质量确实比以前低。