千家挂牌股负担加重 “削尖了脑袋要退出”

　　本报记者 李维 北京报道

　　“我已经决定摘牌了，几个股东也都同意了。”东北一家新三板企业董事长杨叶(化名)告诉21世纪经济报道记者，和几年前满怀期待的筹备挂牌事宜相比，如今的杨叶只希望能够尽快摘牌，降低企业挂牌存续所产生的各种成本。

　　杨叶的心声只是诸多新三板摘牌企业的一个代表。

　　21世纪经济报道记者统计发现，2018年年初至10月9日期间，摘牌的新三板企业数量多达1170家，占截至10月9日新三板挂牌企业总数10.69%。

　　而在多位新三板企业负责人看来，市场交投的日趋冷淡、挂牌后未能实现融资的“空欢喜”、挂牌状态产生各项成本以及部分企业的上市诉求，均成为不少企业纷纷离开新三板的原因。

　　千家企业大退潮

　　从去年开始，新三板企业摘牌现象就开始井喷式出现，并在今年突破千家规模。

　　21世纪经济报道记者统计Wind数据发现，2014年至2018年(截至10月9日)的五个年度，新三板摘牌企业数量分别为16家、13家、56家、709家和1170家。

　　而在摘牌动机上，企业因“生产经营调整”等主动原因摘牌的数量也在提升。Wind统计显示，在今年以来的1170家企业中，因生产经营调整退市的企业数量达421家，占比达35.98%。

　　记者同时发现，即便被Wind统计摘牌原因为“其他不符合挂牌的情形”，其真实原因也与企业主动申请摘牌有关。

　　例如，9月28日完成摘牌的德纳影业(839069.OC)，虽然Wind中被标注的摘牌原因系“其它不符合挂牌的情形”，但记者发现其8月20日就曾召开董事会通过了申请摘牌决议，即摘牌系企业主动所为。

　　一些新三板公司在摘牌过程中也不再履行相应的信披义务。

　　例如滨港股份(872228.OC)也在Wind统计中被注明摘牌原因亦为“其他不符合挂牌的情形”，但其董事会早在8月2日就决定申请摘牌；同时该公司表示在主动申请摘牌过程中，公司管理层决定不再披露2018年半年报。

　　从挂牌时间能够发现，上述大部分公司的主动摘牌并非不是严肃的。

　　统计显示，上述摘牌公司的平均挂牌天数为822天，长达两年多；而挂牌天数不足一年的企业则仅有55家，而就连挂牌持续时间最短的杭州万高(871788.OC)也存续了接近四个月。

　　“这些挂牌企业的挂牌时间并不短，从一开始是想在新三板市场通过规范治理获得有效融资的，但最终却事与愿违。”上海一位投行人士表示，“之前抱有希望的制度红利如今也不再期待，相反挂牌时间的延长会给企业陡增成本，于是不少企业才决定摘牌。”

　　大量企业纷纷摘牌之下，新三板的整体市场规模的萎缩期也随之到来。数据显示，2017年底是新三板挂牌企业存量规模的高峰，而2018年年初至今这一存量则出现了罕见的净减少。

　　据Wind数据统计截至10月9日，新三板挂牌公司合计数量为10944家，相比2017年11月的11645家净减少701家，平均每月减少63.73家，若上述趋势在今年四季度得以延续，则新三板是常规企业总数将出现有史以来的首次负增长。

　　弊多利少是主因

　　和不少希望摘牌而存在难度新三板企业相比，上述已成功摘牌的企业还是幸运的。

　　“现在很多企业削尖了脑袋也要摘牌，但摘牌也并不是那么容易，需要解决股东问题，有的还需要接受股转的问询，摘牌事宜只能一拖再拖。”杨叶在今年9月向记者说道。

　　“幸亏之前退得早，现在摘牌比之前还要麻烦。”一家2017年已摘牌的新三板公司负责人则悻悻地表示。

　　21世纪经济报道记者获悉，面对大量企业的摘牌申请，监管层亦在强化审慎监管，加强摘牌事宜的规范性，而这也间接导致企业摘牌流程上的拖延。

　　2015年期间，大量中小企业的挂牌冲动曾让股转系统门庭若市，而如今这种伴随着资本市场变化的冷热转换，颇具魔幻现实主义色彩。

　　融资能力缺位的背景下，新三板挂牌本身给企业带来的一切都被视为成本的上升。

　　“每年要交相应的督导费，审计费，还要定期把企业的信息都披露出去，很多督导员也并不专业和上心，信披一旦不慎出现差池，还要受到监管措施，进而对公司形象造成影响。”杨叶说。

　　而这种趋势已被部分摘牌公司的公告所流露。

　　德纳影业就在其摘牌公告中透露，其摘牌是“为了更好地集中精力做好公司经营管理、降低公司营运成本，提高经营决策效率”；赛立特(872659.OC)公告称，其退市原因之一是“加强公司信息保密性”。

　　另据记者获悉，早年新三板企业扩容时，部分地方财政给予挂牌公司的挂牌费补贴至今也没有到位。

　　“现在我们这企业都打算摘牌了，之前的挂牌补贴到现在都没有实际到账。”内蒙一家新三板企业负责人坦言。“钱是没有融到，企业的成本多了一大截，很多挂牌企业都存在这种问题。”