六成主动股基收复去年失地 跑赢大盘9个点

　　中国基金报记者 李树超

　　2018年股市下跌，给今年的市场砸出了一个大坑。今年以来，依靠不俗的赚钱能力，去年亏损的基金多数已经回本。超过60%的主动偏股基金自去年以来收获正收益，并获得跑赢大盘近9个百分点的超额收益。

　　超六成主动偏股基金收复去年跌幅

　　Wind数据显示，从整体业绩表现看，截至10月18日收盘，今年主动偏股基金大赚27.9%，而去年则整体亏损了17.1%，从2018年以来开始计算，整体净赚4.9%，绝大多数基金已经弥补去年亏损，并实现了盈利。

　　对比大多数主动偏股基金跟踪的业绩基准沪深300指数来看，2018年以来，沪深300指数仍有4%的亏损，没能收回前期跌幅，主动权益类基金整体跑赢了大盘。

　　其中，高仓位运作的主动股票基金表现尤为强势，去年大跌24.7%，今年大涨37.5%，目前整体赚3.6%；混合型基金波动相对小一些，去年亏损16.1%，今年涨幅26.6%，两种类型的主动偏股基金自2018年以来都斩获了正收益。

　　从整体业绩看，截至上周五收盘，2124只主动偏股基金中(A、C份额合并计算)，有1365只基金自2018年以来收获正收益，占比为64.3%。这也意味着，截至上周五，已经有超过六成的偏股基金收回2018年度跌幅，开始赚钱了。

　　富国精准医疗、富国新动力A、华安媒体互联网等15只基金，2018年以来涨幅超过50%。其中，富国基金旗下富国精准医疗、富国新动力A两只基金收益率都超过了70%，华安媒体互联网、前海开源中国稀缺资产A、国泰融安多策略3只基金收益率超过了60%；上投摩根医疗健康、汇安丰泽A等10只基金收益率超过50%，远远超过同期市场涨幅。

　　谈及近两年基金投资的超额收益，多位基金经理认为，虽然近两年股市大幅震荡，但凭借持仓组合的结构性调整，仓位的变换以及市场中的阿尔法，偏股基金整体体现出了不错的超额收益能力。

　　北京一位大型公募混合型基金经理表示，近两年市场先跌后涨，结构性行情突出，消费、白酒、农业、医药等板块涨幅较大，科技板块在科创板开市以来也赚钱效应突出，投资这些结构性行情的股票可以为组合创造不俗的投资收益；另一方面，去年股市下跌较多，今年股市震荡攀升，配合股市行情做出仓位变化的基金，7月份以后，参与科创板打新的基金，并配合部分股指期货的对冲，偏股基金皆有机会跑赢市场，获得超额收益。

　　北京一位中型公募市场部人士也透露，他所在公募的科创板打新基金规模适中，在科创板开市后组合中科创板新股涨幅巨大，大约为组合收益整体贡献了10%以上的超额收益。“科创板打新是我们今年最大的超额收益来源。”

　　事实上，部分绩优权益类基金“下跌市抗跌，上涨市领涨”，在股市大涨大跌中斩获不错的投资收益。

　　据统计，有289只基金在2018年度、2019年至今皆斩获正收益，累计的绝对涨幅大幅领先市场。以富国精准医疗为例，该基金在去年市场大跌中获得3.17%的正收益。今年以来的净值涨幅达到68.1%，两年皆斩获正收益，为投资者带来不错的回报和持有体验。

　　756只基金未收复失地

　　去年亏损过大是主因

　　值得注意的是，自2018年以来斩获正收益的主动偏股基金中，在多数在去年的大跌中较好地控制了回撤，平均跌幅只有大盘指数的一半。在今年一季度的大涨行情中，又很快收复跌幅，并创出新高。

　　相比而言，目前仍有756只主动偏股基金尚未收复失地，占比为35.6%，去年亏损过大是这类基金仍未回本的主要原因。虽然今年股市行情也平均获得24%的收益，但这类基金整体仍处于亏损状态。

　　北京上述混合型基金经理对此表示，由于绝大多数主动偏股基金是相对收益考核，需要满足合同的持股仓位。基金经理希望基金成立后在积累安全垫基础上做高收益。一旦基金亏损过大，后续几年都在回本的压力之下，产品运作成功的难度会越来越大。事实上，基金控制净值大幅回撤风险的方法有很多，可以通过组合投资、仓位调整、持股结构调整控制下跌，部分基金还有股指期货对冲策略。

　　从录得负收益的基金情况看，在2018年度、2019年至今皆录得负收益的主动偏股基金数量为13只，在全部主动偏股基金占比仅为0.6%。从上述连续2个时段业绩不佳的基金类型看，量化基金、资产轮动类基金、部分打新策略基金皆榜上有名。

　　谈及部分量化基金表现不佳的原因，华南一位中型公募高管认为，从他所在公募量化团队的统计数据来看，今年的高频因子、价量因子表现较好，阿尔法贡献较大，基本面因子反应相对滞后。如果在投资上做反了方向操作，就会导致量化基金业绩欠佳。

　　华南一位大型公募量化基金经理也表示，今年以来，他所在公募多因子选股策略和科创板打新策略超额收益最为明显，两者收益贡献率平分秋色。不过，未来随着科创板打新的参与机构增多和收益摊薄，多因子选股策略仍然是量化基金收益的重要来源。