杨德龙：央行“三箭齐发”支持民营企业融资

　　中新经纬客户端11月8日电 题：《杨德龙：央行“三箭齐发”支持民营企业融资》

　　作者 杨德龙(前海开源基金首席经济学家)

　　上周民营企业座谈会给民营企业家吃了定心丸。民营经济是我国市场经济的重要组成部分，民营企业贡献了60%的GDP却贡献了80%的就业。因此保护民营企业家的人身和财产安全，支持民营企业的发展，是重要的举措。

　　长期以来，融资难和融资贵的问题一直困扰民营企业的发展。决策层宣布将从各个方面给予民营企业更多的支持，包括加大银行给民营企业的贷款，以及发行民营企业债等方式来支持民营企业的发展所需要的资金。这是对民企退场论、国进民退论的重要一击，也是今年最明确的政策引导信号，有利于提振市场的信心，增加民营企业家对于发展前景的信心。

　　对于之前市场担忧比较大的股权质押的风险，近期也已经采取了有效的措施来进行缓解，包括险资、公募基金、券商以及地方政府等多个机构采取有效措施，真金白银地来救助一些股权质押比例较高的优质企业，从而拆除了资本市场最大的一颗雷，有利于市场的气温回升。

　　11月6日，央行行长易纲在接受采访时表示，央行将从信贷、发债、股权融资三方面精准发力，缓解民营企业融资难的问题。

　　我认为，这对于我国经济稳定增长是非常有利的，同时可以提振市场的信心，提高各个经济主体的凝聚力，从而有利于防止我国经济陷入中等收入陷阱。未来十年中国经济有望在发动内需增长之后获得稳中有进的增长，有利于中国经济完成转型，从高速增长阶段进入到高质量增长阶段。

　　上交所设立科创板主要是为了支持科技创新型企业的发展，部分投资者担忧可能会分流二级市场的资金，降低创业板的估值。但是从另一方面讲，科创板的推出将加速成长股去伪存真的过程。长期而言，通过去伪存真可以让一部分真正的科技成长企业发展起来，对于一些估值比较高的个股，可能会形成一定的资金分流的压力。长期来看，科创板的设立以及试点注册制将加速A股的国际化，同时推动科技股的估值与海外成熟市场接轨。

　　现在主板整体来说属于“业绩为王”的走势，个股的分化较为严重。过去三年，白龙马股也就是我提出来的白马加行业龙头的板块大幅上扬，获得了比较高的超额收益。而一些绩差股和题材股则是不断地下跌，估值回落跌幅较大。在创业板的这些成长股上也将会出现分化，一些真正有成长性、代表经济转型方向的成长股，将会有比较好的表现，而绩差股和题材股可能会继续下挫。

　　设立科创板是我国完善多层次资本市场的重要举措，相当于弥补了我国资本市场对于初创型、科技型企业的支持的短板，有利于扩大直接融资规模，助力科技企业通过融资发展壮大。这对于一些创投企业以及券商股都形成了比较大的利好。近期科创概念股出现大幅上涨，就是受到这个利好消息的提振。

　　当前A股市场经过大幅下挫之后，已经充分地释放了估值的风险。一些被错杀的优质个股可能会率先展开反弹，加上养老金、险资、公募基金以及外资等机构资金的入场，A股市场可能会迎来回升的机会。可惜的是很多散户投资者由于对于所持的股票没有信心，或者是由于恐慌的心理，在低位进行割肉。

　　我建议在市场的底部要珍惜手中的优质筹码。对于普通投资者来说，只要所持有的个股本身有比较好的业绩，有估值的支撑，实际上是不必恐慌的，当市场回暖的时候，都有解套甚至是盈利的机会。(中新经纬APP)

杨德龙

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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