欧美股债持续“失血” 新兴市场成避风港

　　欧美股债持续“失血” 新兴市场成避风港

　　张枕河

　　过去一个月以来，全球资金连续流出欧洲和美国的股票和债券市场，为此前所罕见。分析人士指出，由于对于欧洲、美国经济和政策前景不明朗充满担忧，投资者目前乐观情绪并未回升，观望态度浓厚。相反，新兴市场却保持了资金持续净流入的趋势，不少投资者暂时将其视为“避风港”。

　　资金连续一月流出欧美市场

　　知名资金流向监测机构EPFR数据显示，最近四周以来，欧洲和美国股市和债市均连续“失血”，出现明显的资金净流出。

　　股市方面，表现最差是欧洲股票型基金，其在最近四周均出现资金净流出，金额分别为38.8亿美元、9.6亿美元、55.4亿美元和12.2亿美元，累计净流出金额高达116亿美元。美国股票型基金仅有一周出现18.5亿美元的净流入，但在其它三周分别出现22.2亿美元、171.1亿美元以及8.6亿美元的资金净流出，由于单周资金外流规模过大，其累计资金净流出金额达到183.4亿美元，金额超过欧洲股票型基金。

　　与此同时，欧洲和美国的债券型基金同样表现不佳。最近四周以来，美国债券型基金分别出现28.3亿美元、46.8亿美元、20.7亿美元以及89.8亿美元的资金净流出，累计金额达到185.6亿美元。欧洲债券型基金分别出现30.5亿美元、10.7亿美元、27.5亿美元、34.4亿美元的资金净流出，累计金额达到103.1亿美元。

　　新兴市场反成避风港

　　值得注意的是，欧美市场出现的部分外流资金开始把新兴市场当成“避风港”。

　　EPFR数据显示，最近四周以来，新兴市场股票型基金分别出现15.9亿美元、24.5亿美元、22亿美元的资金净流入和6亿美元的小幅资金净流出，累计为净流入56.4亿美元。相对来看，表现远好于欧洲和美国股票型基金。

　　分析人士指出，新兴市场部分资产表现已明显回暖，这种向好的氛围已经将要蔓延。特别是新兴市场股市表现已经接近底部，接近“跌无可跌”的状态。目前欧美股市的波动太大，因此投资新兴市场可能暂时具有避险功能。而从长期来看，新兴市场经济前景乐观，部分股指即使出现暂时回调，长线前景仍较为乐观。

　　高盛在近日发布的报告中指出，新兴市场资产的估值低于其他市场的同类资产，这种情况已经持续了数月之久，未来不太可能长期延续下去。当前是低位买入的良好时机，投资价值“正在被创造出来”。

　　富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand也在研究报告中表示，部分此前存在高不确定性的市场已经大幅下跌，例如新兴市场，其估值也处于历史较低水平。相较于其他成熟市场，亚洲新兴市场估值仍引人注目，亚洲区内不断攀升的消费增长将持续支持基本面。