油价急跌挤压石油公司成本线 增储上产战略承压

　　本报记者 綦宇 北京报道

　　导读

　　今年前三季度给了石油公司们一些喘息之机。但如今油价的快速下跌，再次牵动着市场的神经。

　　就在一个月前，全球市场分析人士、国际石油公司还在高喊年内油价破百，转眼之间，油价近几周已经完全回吐8-9月的增幅。

　　截至记者发稿，WTI原油价格从九月中旬的高点76.41美元/桶跌到56.17美元/桶，不到两个月跌幅高达26%；布伦特原油价格同样从九月中旬高点86.29美元/桶跌至65.47美元/桶，跌幅超过24%。

　　在这种情况下，石油公司们坐不住了。

　　据21世纪经济报道记者独家获悉，受油价影响，近期许多地区石油公司接到总部通知，暂停原本要举行的预算对接会。“原计划的会议被暂停，很有可能是因为公司总部要对计划进行重新调整，跟近期油价有非常大的关系。”一位石油央企人士告诉记者。

　　更为严重的是，油价如果继续下跌，触及到石油公司的成本线，对于目前中国整个的能源供给形势将会有巨大冲击。

　　今年年中，中共中央总书记习近平作出重要批示，特别要求中石油和中海油加大勘探开发力度，实现国内油田的增储上产。而一旦油价继续快速下跌，受到影响的不仅是石油公司的盈利收支，更是国家油田增储上产的战略。

　　再次准备过冬？

　　对于中国的石油公司来说，今年是难得的一波喘息的机会。

　　上述石油公司的人士告诉记者，今年公司的效益不错，特别是在年中，整个集团都在研究未来增储上产的计划，也对后续的一些投资追加增加了信心。

　　对国内陆上油田来说，目前的盈亏线的成本在50美元/桶左右，截至第三季度，平均的实现油价在65美元/桶左右，盈利情况还算不错。海上油田亦如此，今年上半年，中海油股份披露其桶油成本为31.83美元，实现油价为67.36美元/桶，盈利状况非常丰厚。

　　于是，今年前三季度给了石油公司们一些喘息之机。但如今油价的快速下跌，再次牵动着市场的神经。

　　首先，经历四年的“降本增效”，特别是今年以来“降本增效”已经上升为石油公司的长期工程之后，后续成本下降的空间非常有限。“就像挤海绵，开始挤水分的空间很大，现在往后降低成本的空间真的非常有限了。”上述石油公司人士说。

　　其次，经历三年的“节衣缩食”，许多油田的基础设施没有得到进一步投资，更新换代相对落后，如果再来一波油价下跌，不仅生产的效率有可能受到影响，石油工人的工作环境和待遇，包括对未来的信心，很有可能难以得到改善。

　　最后，在资本层面，因油价上涨，许多储量得以经济化开发，折旧费用也快速收缩，加上油价上升，财务数据会非常好看，不仅有更多现金腾挪，也会提振资本市场对于投资石油公司的信心。而之后快速下降的油价，只会让折旧费用再度上升，能够经济开发的储量在失去经济性后，也会在财务报表上剔除；更不用说油价下降会直接影响到石油公司的收益，资本市场对于石油公司的价值还会重估。

　　“尤其是，油价还是在年底下跌，今年可能还好说，明年的规划和投资怎么做，这是摆在我们面前非常现实的问题。”上述石油公司人士告诉记者，“油价下跌的时机，可以说非常尴尬了。”

　　特别是对中国石油公司来说，其不仅承担着国有资产保值增值的经济任务，更承担着保障国家能源安全的政治使命。

　　然而，一旦油价快速下降，对于国内增储上产会产生不利影响。“我们集团和地区公司正在抓紧研究落实新增储量和产量，如果后续油价再次下跌，真的很难预估它对于生产的影响。”他说。

　　从紧缺到过剩

　　就在9月底，大家的预期还不是这样。

　　那时，几大石油公司的三季报刚刚出炉，无论是国内的国有石油公司，还是国际石油公司，今年三季度均取得了非常强劲的业绩，现金流一片大好，对于未来的业务发展也是充满信心。

　　彼时，受委内瑞拉国内局势，和即将落地的伊朗制裁的影响，全球市场对于未来的原油供给持相对悲观的态度，在需求面基本没有变化的情况下，有些机构甚至预计原油价格将会站上100美元。

　　随后的10月，沙特首次不再遵守减产协议，增产9万桶，俄罗斯10月增产5万桶，验证了此前两国增产的言论。11月，伊朗制裁落地，八国获得豁免，就在一夜之间，市场对于原油市场的看法发生了一百八十度的转变。

　　再之后，一个又一个的利空消息让市场彻底慌乱。美国原油库存持续增加，地缘风险影响消失，中美贸易战的升温，导致市场对于全球后续经济发展的预期调低。

　　两大原油期货的跌幅，也纷纷刷新自2014年以来的单月下跌记录，原油期货多头竞相离场，抛售手中的合同，WTI多头合同数已经超过8周连续下降，资本面上几乎形成“踩踏”。

　　15日，OPEC最新月报上调了非OPEC供应预期，下调了未来需求增速预期。对于油价而言，没有一个消息是好消息，市场信心受到了严重打压，且一时半会看不到回暖的希望。

　　后续，有两个或许会对油价形成支撑的消息。其一，就是在月底阿根廷举行的G20峰会上，国家主席习近平与美国总统特朗普会否达成贸易方面的共识；其二，就是十二月的OPEC会议上，产油国们能否再度达成减产协议。

　　在这之前，石油公司需要考虑的，是怎样调整自己的生产节奏，还有，就是明年的油价会怎样？