出售一汽丰田15%股权：一汽夏利还能走多远？

　　一汽夏利手中的“牌”仅剩自主板块。

　　11月23日，天津一汽夏利汽车股份有限公司(000927.SZ，以下简称“一汽夏利”)发布公告，一汽夏利自2018年3月1日开始筹划向控股股东中国第一汽车股份有限公司(简称“一汽”)出售持有的天津一汽丰田汽车有限公司(简称“天津一汽丰田”)15%的股权，本次股权转让完成后，公司将不再持有天津一汽丰田股权。

　　这意味着，一汽夏利与一汽丰田将彻底“分手”，一汽夏利手中已经没有优质资产。

　　多次变卖资产

　　由于未能抓住近年来中国汽车快速发展的机会，从2013年起，一汽夏利就陷入了连年亏损，为了保住上市公司壳资源的，多次变卖资产“求生”。

　　此前，一汽夏利曾持有一汽丰田高达30%的股权，但由于2013年、2014年和2015年亏损严重，一汽夏利在2016年8月决定将一汽丰田15%的股权出售给一汽股份，获得25.61亿元的资金，用于发展自主品牌。

　　今年9月27日，一汽夏利将全资子公司天津一汽华利汽车有限公司100%股权，转让给造车新势力拜腾汽车的母体公司南京知行，股权转让价格为1元(南京知行需向一汽夏利支付一汽华利的8亿元债务及职工薪酬5462万元)。

　　不过，对一汽夏利而言，出售一汽丰田的股权可以解当下资金紧燃眉之急，但对公司长期发展，并不是一件好事。

　　在2016年，一汽夏利第一次向控股股东一汽股份转让其所持一汽丰田15%的股权时，虽然使得一汽夏利全年实现盈利1.62亿元，不过扣非净利润为-16.8亿元。转让天津一汽丰田股权不仅收效甚微，并且2017年一汽夏利全年亏损扩大至16.41亿元，今年前三季度，净利润亏损达10.03亿元。

　　在2017年报中，一汽夏利称，因2016年公司转让了天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权，持股比例降低，公司投资收益有所减少。

　　可见，一旦将所持一汽丰田全部股份出售，一汽夏利的投资收益将进一步减少。对一汽夏利而言，手上的”牌“将只剩下效益并不理想的自主板块。

　　时间已经不多

　　2002年6月14日，一汽集团与天汽集团签署重组协议，一汽集团受让了原由天汽集团持有的公司50.98%的股份。“天一重组”后，原来的天汽丰田更名为天津一汽丰田汽车有限公司，一汽丰田的股东持股比调整为，丰田50%，一汽夏利30%，一汽股份20%。

　　上世纪90年代，夏利被称为“国民轿车”，曾多年占据中国汽车市场销量冠军。2005年，一汽夏利成为国内第一家年销量突破20万辆的轿车企业。但在随后的十几年里，中国汽车产业高速增长，随着合资企业在中国市场开始全面发力和自主品牌的崛起。相反，由于种种原因，局限在低端经济型轿车领域的夏利，产品和技术逐渐落后，开始走向没落，错失市场良机，销量开始逐年下跌。

　　苦苦支撑多年之后，今年4月，夏利正式宣布停产。在雪藏了曾经风光无限的夏利品牌之后，从去年开始，一汽夏利就将重心放在骏派系列上。今年，一汽夏利已经先后推出轿车骏派A50、跨界旅行车骏派 CX65、SUV骏派D80。

　　但无奈的是，几款车型市场竞争力不足，表现欠佳，甚至出现月销量不足千辆的状况。数据显示，一汽夏利2018年1到10月总销量为1.7万辆，其中，骏派系列共销售新车1.61万辆，10月单月销量仅625台。“受产品定位和渠道弱化的影响，新产品销量与公司期待的目标比尚存在较大差距。”一汽夏利三季报中表示。

　　此前，一汽夏利销售公司总经理王志平曾在接受21世纪经济报道记者采访时表示，目前对销量的期待值不高，而是希望通过频繁的推出产品，帮助骏派品牌打基础。未来，一汽夏利将在新能源领域发力。

　　但是，由于车市持续下行，自主品牌近月来已经感受到了市场竞争的巨大压力，行业内优胜劣汰如影随形。对一汽夏利而言，打造知名度和品牌力并不高的骏派品牌，需要较长的一段时间，但市场留给一汽夏利的时间已经不多了。

　　仅剩壳资源？

　　将优质资产一汽丰田的股权尽数出售之后，一汽夏利到了无资产可卖的地步，沦为一具”空壳“。对一汽集团而言，一汽夏利甚至已经失去了”存在的价值“，恐成为”弃子“。

　　当前，正值一汽集团全面深化改革关键时期，去年9月，徐留平入主一汽之后，一汽集团成立了红旗事业部、奔腾事业部和解放事业部，希望将旗下的自主品牌进行整合。不过，一年以来，在外界看来，一汽改革的重心放在了重振红旗品牌之上，一汽夏利和一汽轿车的整合，却未见相关实质性推进。

　　一汽股份将一汽夏利所持的一汽丰田股份全数收入囊中，业内有人猜测，这是一汽股份在逐步抽离一汽夏利的汽车资产，然后注入盈利的优质资产盘活“壳资源”，而汽车业务从上市公司剥离后，便于一汽股份解决一汽轿车与一汽夏利同业竞争问题，一汽整体上市步伐也有望加快。去年9月，市场曾有格力计划收购一汽夏利股份的传闻，但此后格力和一汽夏利均否认了该消息。

　　事实上，随着新的《汽车产业投资管理规定》即将出台，一汽夏利的“壳”资源和完整的生产资质，对于造车新势力，有着不小的吸引力。从两年前第一次出售一汽丰田的股权就可以看到，“饮鸩止渴”无法持续，而一旦此次出售股权之后，一汽夏利在度过今后两年之后，又该如何活下去？“壳”资源，或许就成了一汽夏利的最后的稻草了。

　　曾经在上世纪90年代风靡中国大街小巷的夏利，风光早已不再，不胜唏嘘。一汽夏利未来该何去何从？