MSCI年内最大扩容来袭，北向资金创最大单日净流入额

　　MSCI年内最大扩容来袭，北向资金创最大单日净流入额

　　经济观察网 记者 郑一真 11月26日收盘之后，A股迎来MSCI年内最大扩容。MSCI将把大盘A股的纳入因子由15%提高至20%，并将以20%的纳入因子首次将中盘A股中盘股纳入其全球指数。

　　这是继5月份和8月份之后，MSCI年内第三次扩容。中信证券研报测算，纳入带来的被动资金约516亿，参照前两次纳入经验，纳入生效当天尾盘将有较大扰动。在指数扩容与人民币汇率走强双重利好下，最近3个月外资持续流入近1400亿。瑞银证券中国股票策略团队则估算，这次纳入或将给A股市场带来约58亿美元的潜在被动资金净流入。

　　和此前纳入相似，这次纳入，A股同样出现尾盘异动。尾盘集合竞价期间，北向资金一度流入近530亿，并抬升创业板指0.23%，抬升沪深300指数0.21%；而沪指则不升反降。北向资金全天净流入214.30亿元，创历史最大单日净流入额。

　　过往，MSCI扩容生效当日，A股尾盘博弈剧烈。5月28日，MSCI生效当天，北向资金在收盘前大幅集中流入。14时59分，北向资金一度净流入高达117亿元。8月份的纳入则没有出现尾盘大幅上涨，原因在于部分被动指数基金盘中陆续建仓。中信建投研报认为，本次纳入生效前，汇率小幅走强，两市交投清淡，加上被动资金带动量更大，预计尾盘冲击明显。

　　虽然吸金不少，但是当天A股仍以震荡行情为主，冲高乏力。受隔夜美股市场全线上扬拉动亚太股市早盘高开，随后受香港恒生指数拖累，A股两大指数冲高回落。当天上证综指围绕2900点震荡，收盘报2907点，深证成指收报9677点，创业板指收报1679点，上涨1%。

　　目前，外资流入A股总额与瑞银证券此前预估仍有差距，但是可以看到外资对A股的兴趣持续升温。瑞银证券表示，今年前三个季度，我们估算A股市场外资净流入总额为360亿美元。除去150亿美元的被动外资净流入(前两次MSCI提升A股纳入因子带来的90亿美元，以及A股首次纳入富时指数带来的60亿美元)，主动型外资净流入仅为210亿美元。如果以MSCI指数作为基准的全球/新兴市场/大中华主动型基金标配A股，那么我们估算主动型外资流入应为600亿美元。好消息是随着中美贸易局势改善、人民币兑美元汇率企稳，加之三季报显示企业盈利向好，10月以来北向流入有所走强(四季度迄今流入600亿元人民币)。”

　　瑞银证券表示，“海外投资者在A股市场的重要性已有所上升。截至2019年9月底，外国投资者持有A股市值为1.77万亿元(相当于2530亿美元)，相当于A股总市值和自由流通市值的3.2%和7.9%，高于2018年底的2.4%和6.7%。我们预计随着2020年二季度起GDP同比增速出现反弹，与此同时主动型外资流入将会有所增长。我们认为，潜在的中美贸易摩擦缓和以及人民币汇率企稳或能提振海外投资者情绪。假设2020年MSCI对A股的纳入因子保持不变，我们估算外资流入A股市场的总额或将达3000亿元(2018年为2960亿元，我们预计2019年为3200亿元)。我们预计未来几年纳入因子将升至30-40%，并最终升至100%，当然这取决于MSCI的决定。如果纳入因子达到100%，根据我们的测算，A股在MSCI新兴市场指数中的权重将达16.6%。”