拉夏贝尔异常躁动的秘密：业绩滑坡大股东爆仓，股价不跌反而大涨全靠资产盘活预期画饼

　　21世纪经济报道 21财经APP 朱艺艺 杭州报道

　　过去两日(11月25日、26日)，曾经的A股女装龙头拉夏贝尔(603157.SH)连续收下两个涨停。

　　此外，拉夏贝尔(06116.HK)在港股的表现也令人意外，11月26日盘中大涨，涨幅一度超过30%。昨日收盘，涨幅16.91%，报1.59港元/股。

　　尽管股价躁动，不过，拉夏贝尔的日子却并不好过。

　　这家头顶“国内首个‘A+H’两地上市服装品牌”光环的企业，正陷入亏损泥潭，2019年全年净利润预计亏损，此外，拉夏贝尔实控人邢加兴质押的1.416亿股也已经爆仓。

　　11月26日晚间，拉夏贝尔公告称，经公司自查及向实控人邢加兴及其一致行动人上海合夏投资有限公司核实，截至目前，除邢加兴因有限售条件股票质押违约正在积极寻求解决方案外，不存在应披露而未披露的重大事项，包括但不限于并购重组、股份发行、业务重组和资产注入等。

　　同时，拉夏贝尔强调，正持续筹划长期资产的盘活变现，但截止目前，相关出售资产事项正在筹划商议中，尚未与任何交易对方签订正式交易协议。

　　业绩滑铁卢，大股东爆仓

　　拉夏贝尔一度风光无限，继2014年赴港上市后，又于2017年9月挂牌上交所，成为国内首家“A+H”两地上市的服装企业。

　　不过，上市后没过两年，拉夏贝尔就遭遇了业绩滑铁卢。

　　2016年年报显示，拉夏贝尔全年净利润为5.32亿，同比下降13.54%；2017年，其净利润为4.98亿元，再次下降6.29%。2018年底，拉夏贝尔转盈为亏，亏损额达到1.6亿元，同比下降132%。

　　最新的财报显示，拉夏贝尔2019年1-9月实现营收57.57亿元，同比下降7.16%；归属于上市公司股东的净利润-8.25亿元，同比下滑幅度444.7%。

　　同时，拉夏贝尔还预计，2019年归属于上市公司股东的净利润可能为负值。

　　屋漏偏逢连夜雨。

　　除了业绩低迷，拉夏贝尔大股东邢加兴质押的股份爆仓了。

　　早在8月6日，拉夏贝尔发布公告称，控股股东、实控人邢加兴质押给海通证券的1.416亿A股股份已低于最低履约保障比例，因其未提前购回且未采取履约保障措施，已构成违约。

　　事实上，邢加兴曾多次质押股份。从2017年11月起，邢先后进行了6次股权质押，截至目前，邢直接持有拉夏贝尔1.42亿股，占比25.91%，但其累计质押1.416亿股，质押率高达99.7%。

　　邢加兴表示，目前仍在积极寻求解决方案，包括但不限于与海通证券保持持续沟通，并计划通过补充担保物、追加保证金或提前赎回质押股份等措施解决质押违约问题。

　　疯狂扩张“后遗症”

　　拉夏贝尔的艰难处境，与其疯狂扩张不无相关。

　　2011年之前，拉夏贝尔仅有LaChapelle、Puella、Candie’s三个女装品牌。2012年，拉夏贝尔提出“多品牌、直营为主”的发展战略，陆续推出7m和LaBabite 两个女装品牌，以及POTE和JACKWALK、MARCECKO 等3个男装品牌以及8EM童装品牌等。

　　此外，拉夏贝尔疯狂扩张门店数量。

　　2011年，彼时拉夏贝尔线下门店数为1841家，此后持续扩张，并在2017年达到了顶峰，开设9448家店，扩张速度之快令人咋舌。

　　但是当“多品牌”战略遭遇服装行业增速放缓、行业竞争加剧以及人工、租金等刚性成本上升的现状，拉夏贝尔的扩张就承受多重压力。

　　2019年半年报中，拉夏贝尔开始瘦身，收缩男装品牌 Pote、JACK WALK 及 MARC ECKō 业务的发展规模，确立了以主要女装品牌为核心的品牌差异化发展方向。

　　10月16日，拉夏贝尔更是公告称，董事会同意控股子公司杰克沃克(JACKWALK)作为债务人向人民法院申请破产清算。

　　数据显示，拉夏贝尔旗下男装品牌杰克沃克2018年总资产1.74亿元，净资产-1.66亿元，营业收入1.71亿元，净利润为亏损的1.61亿元。

　　从门店数量来看，2019年上半年，拉夏贝尔关掉了2400余家店，平均每天关掉超过13家店，实施战略性收缩策略，截止2019年6月底，拉夏贝尔的线下门店数量仅剩6799家。

　　11月27日收盘，拉夏贝尔A股微涨0.95%，报5.3元/股，港股急跌13.84%，报1.37港元/股。