上市券商投资性房地产“家底”：账面价值接近32.5亿元 房地产投资节奏放缓

　　■本报记者 吕江涛

　　近日，某上市券商在上海联合产权交易所挂牌出售旗下5套房产引起投资者的关注。而在一个多月之前，还有一家上市券商也曾公告表示，拟出售其名下11套房产。两家上市券商拟出售的这16套房产估值接近1.2亿元。

　　有业内人士指出，在业绩不景气的背景下，出售房产也是上市券商可以选择的扮靓业绩的方式之一。

　　上市券商“投资性房地产”的家底到底有多厚？2018年三季报显示，有18家上市券商在资产负债表上披露了其在房地产上的投资情况。据《证券日报》记者统计，截至今年第三季度末，上述18家上市券商的“投资性房地产”账面价值为32.47亿元，比2014年年末增加了13.75亿元。

　　8家上市券商

　　投资性房地产均超1亿元

　　同花顺iFinD数据显示，今年三季报中，共有18家上市券商详细披露了各自在房地产上的投资情况，分别是中信证券、西南证券、海通证券、兴业证券、华泰证券、方正证券、东北证券、国海证券、广发证券、申万宏源、东兴证券、国信证券、第一创业、华安证券、中原证券、财通证券、中信建投、天风证券。

　　按照各自合并报表口径(下同)，截至今年第三季度末，上述18家券商的投资性房地产资产合计高达32.47亿元。

　　其中，截至今年第三季度末，投资性地产资产规模在1亿元以上的上市券商有8家，分别是中信证券(8.51亿元)、海通证券(2.67亿元)、兴业证券(2.46亿元)、华泰证券(8.03亿元)、方正证券(1.72亿元)、第一创业(3.44亿元)、天风证券(1.41亿元)、国信证券(1.06亿元)。

　　剩下的10家上市券商的投资性房地产资产规模都较小。截至今年第三季度末，投资性房地产资产规模分别为：西南证券(0.37亿元)、东北证券(0.31亿元)、国海证券(0.20亿元)、广发证券(0.21亿元)、申万宏源(0.62亿元)、东兴证券(0.32亿元)、华安证券(0.23亿元)、中原证券(0.19亿元)、财通证券(0.25亿元)、中信建投(0.48亿元)。

　　值得注意的是，证券公司投资性房地产是指为赚取租金或资本增值，或两者兼有而持有的房地产，包括已出租的房屋、建筑物等。特别值得一提的是，证券公司在投资性房地产的财务计算上，多数是采用成本法进行的初始计量。也就是说，相关券商的投资性房地产资产，在资产负债表中是以房地产买入成本值计入，不仅并未考虑近年来房价上涨因素的影响，还考虑到了折旧。

　　海通证券继续加码

　　今年以来增加2.5亿元

　　事实上，关于房价的话题的讨论一直经久不衰。作为对市场最敏感的群体之一，券商对房价怎么看？也许从近期券商投资房地产的情况可以看到其对房地产市场的态度。

　　据《证券日报》记者统计，2014年以来，共有20家上市券商的资产科目中出现过“投资性房地产”。截至2014年年末、2015年年末、2016年年末、2017年年末和2018年第三季度末，这20家上市券商的投资性房地产资产总额分别为18.72亿元、26.41亿元、26.02亿元、32.15亿元和32.47亿元。

　　可见，除了2016年外，上述20家上市券商近5年来对房地产投资一直处于加码状态。不过，今年以来，多数上市券商对房地产的投资节奏明显放缓，甚至有所缩水。

　　其中，招商证券和长城证券分别在2016年年末和2017年年末将投资性房地产资产降为0；华泰证券近4年以来，投资性房地产资产也一直处于减少状态，从2015年年末的13.02亿元减少至今年第三季度末的8.03亿元。另外17家上市券商中，截至今年第三季度末，有16家公司的投资性房地产资产比2017年年末也都有不同程度的缩水，只有海通证券大幅增长。

　　资料显示，截至2014年年末、2015年年末、2016年年末、2017年年末和2018年第三季度末，海通证券的投资性房地产资产规模分别为2046万元、1925万元、1806万元、1686万元和26710万元。可见，与去年年末相比，今年前三季度海通证券的投资性房地产增加了约2.5亿元，增幅为1484.22%。

　　对此，一位会计师事务所的专业人士认为，投资性房地产资产折旧会影响整体资产规模。按照当前投资性房地产的类别，行业内一般会有一个公认的30年至50年的折旧年限，然后行业也会据此有个约定俗成的预计净残值率。根据这些数据，会计算出一个年折旧率，年折旧率范围一般在1.9%到3.17%之间。从数据来看，其他券商不一定是减持了手中的投资性房地产资产，而海通证券今年以来对房地产资产的投资可以肯定是大幅增加的。