中新经纬客户端8月17日电 题：《颜色：未来流动性将以精准滴灌为主，短期不会全面降准》

　　作者 颜色(方正证券首席经济学家、北京大学经济政策研究所副所长，中新经纬特约专家)

　　2020年8月17日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作。此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。

　　今天央行超量续作中期借贷便利(MLF)7000亿元并保持利率水平不变，流动性较6、7月份更加宽松。正如我们此前反复强调的，货币政策以稳为主，不会进一步收紧，流动性方面会边际宽松进行支持。国内疫情受到控制，经济基本面逐步走出疫情影响，7月实体经济数据进一步回升，在此背景下，央行将继续施行常态化货币政策，以稳为主，不会进一步收紧。

　　我们认为央行不会允许资金市场的利率水平长期持续过低，低利率会导致资源扭曲，资金空转套利。因此，央行一是将通过压缩LPR加点的方式降低贷款利率与实体经济融资成本，引导银行向企业让利。二是将通过直达的货币政策工具调结构，如再贷款。通过运用结构性货币政策工具降低长期资金利率。

　　央行将配合地方政府专项债的发行，货币政策将更加灵活适度，使流动性保持合理充裕，保证市场利率围绕政策中枢利率波动。综合来看，未来还将有1.5亿元的专项债陆续发行，且央行实现M2和社融显著高于去年的目标不变。在7月信贷数据略低于预期的情况下，我们认为未来货币政策将较6、7月份略微宽松一些。

　　当前货币政策的思路与经济基本面的变化是一致的。若今年经济能维持企稳回升态势，我们预计年内MLF利率将保持不变。目前准备金率在9.5%左右，降准空间有限。在基本面持续变好的情况下，未来流动性将以精准滴灌为主，短期不会全面降准。若四季度出现风险，使基本面修复情况不及预期，不排除定向降准的可能。(中新经纬APP)

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