王运金：二季度后信贷或现结构性改善

　　中新经纬1月14日电 题：二季度后信贷或现结构性改善

　　作者 王运金 植信投资研究院高级研究员

　　1月12日，央行公布数据显示，2021年12月人民币贷款增加1.13万亿元，社会融资规模新增2.37万亿元；全年人民币贷款增加19.95万亿元，社会融资规模增量累计为31.35万亿元；12月末，广义货币(M2)余额238.29万亿元，同比增长9%。

　　全年新增信贷略高于2020年

　　2021全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。12月份，人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。12月末人民币贷款余额192.69万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.2个百分点。信贷增速下行趋势仍较为明显，市场融资需求尚未提振。当前疫情仍在延续，上游物价仍处高位，房地产行业融资情况虽边际改善但仍需保持政策定力，加之年末金融机构的信贷额度限制与信用风险犹在，企业投资扩张的意愿与能力尚未恢复。央行于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，其所释放的约1.2万亿元长期资金在短期内尚未对信用扩张起到明显的推动作用。

　　社会融资规模增速已触底企稳

　　12月份，社会融资规模增量为2.37万亿元，比上年同期多7206亿元；2021年社会融资规模增量累计为31.35万亿元，比上年少3.44万亿元；2021年末社会融资规模存量为314.13万亿元，同比增长10.3%。随着稳增长的意图与目标进一步明确，央行于2021年四季度出台多项政策，引导金融机构加大对实体企业尤其是对中小微企业、碳减排、科技创新等重点领域的支持力度，加之财政发力与政府债券前置发行，社会融资规模增速将可能触底企稳。

　　降准后存款增加推升M2增速

　　12月末，M2余额238.29万亿元，同比增长9%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年同期低1.1个百分点。主要为12月存款增加与年末资金回笼所致。其中12月中旬全面降准0.5个百分点，所释放的1.2万亿元长期资金在短期内仍大部分以存款的形式存放，对推升M2起到较大作用。12月M2与M1同比剪刀差继续维持在5.5个百分点。

　　12月末人民币存款余额232.25万亿元，同比增长9.3%，增速比上月末高0.7个百分点；全年新增存款19.68万亿元，基本与2020年持平。12月全面降准缓解了资金紧张压力，但尚未大幅改善其信贷资金状况。

　　尚不存在大幅宽松的条件

　　近期央行提到，货币政策的“稳”主要体现在货币信贷总量稳定增长、金融结构稳步优化、综合融资成本稳中有降三个方面。这会进一步推动金融机构加大对实体经济的支持力度。2022年稳健货币政策仍可能维持偏松操作，但受国内经济形势与疫情延续的影响，尚不存在大幅宽松的空间和条件；公开市场操作继续维持市场流动性合理充裕，保持前瞻性、精准性；LPR(贷款市场报价利率)有望再次小幅下调；碳减排支持工具等结构性政策对扩大信贷投放、降低信贷成本、推动信贷增长的效果将进一步显现。

　　需要注意的是，受高基数影响，加之各项政策效果显现需要一定过程，2022年一季度信贷增速仍可能处于筑底阶段，二季度之后可能会出现明显的结构性改善。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡