香港住宅自有率之迷：月薪3万仅43%，月薪4000者自有率最高！

　　香港住宅自有率之迷：月薪3万仅43%，月薪4000者自有率最高！

　　作者：舒时

　　周末和一个港漂朋友交流香港的房价问题。

　　朋友很想在香港买房，奈何不是永久居民，要比当地居民多花1倍印花税买房。他颇为感慨地说，内地港漂同样交税给特区政府，但不能享受同等的购房条件，很不公平。他认为，香港本地人实际上住宅自有率很高，特区政府没必要过度呵护。

　　对于港漂族的不公平，我也有同感。但对于香港的住宅自有率，我倒没有确切数据。作为一个严谨的另类投资人，我决定周末做点功课，看看香港的住宅自有率到底是什么情况，到底香港月薪多少才能买得起房子。

　　一查，发现几组数据令人吃惊：

　　事实一：过去15年，香港住宅自置率在不断下跌。从2004年的54.3%一路跌至2019年的49.8%，在全球主要发达经济体中排名倒数第一。

　　事实二：在中国香港，并非越有钱的人住宅自有率越高。月薪低于4000港元住宅自有率最高。

　　事实三：香港家庭收入增长远落后于房价增速。2004～2019年，有房家庭的月入中位数只上升了78%，而房价涨幅却是391%！

　　如何解释这三组数据？我会用香港立法会秘书处2021年3月公布的一个资料研究简报做简单说明。

　　香港的住宅自有率经历了一个急剧上升到缓慢下跌的过程。从1997年(46.7%)急剧攀升至2004年的高位54.3%，随后开始下行，直至2019年跌至49.8%的近年最低值，到2020年四季度才反弹至51.2%。

　　放眼全球，中国香港住宅自有率排名倒数。欧盟、英国和美国的住宅自有率是69%、65%和63%，均高于中国香港。在亚太地区，新加坡和中国台湾的住宅自有率高达90%和85%，澳大利亚、日本、韩国分别是63%、61%和59%，均大幅领先中国香港。

　　造成中国香港住宅自有率下跌的原因有很多，这里仅摘要最重要的几点：

　　首先，是香港特区政府(下称“港府”)对住宅供应的政策发生重大逆转。1997年7月港府作出每年85000套的单位供应承诺，并对公屋住户推出租者置其屋计划(租置计划)，允许公屋住户以折扣价购买政府公屋。港府希望到2007年，能有70%的居民拥有自己的房子。但这些政策在2002年被废除。港府不再把提升住宅自置率当作政策目标，而且停止租置计划等协助居民“上车”的计划。

　　其次，港府的楼宇供应严重不足。2002年一度停止拍卖土地、缩减填海和土地开发计划。一直到2010年才开始恢复房屋供应，开始开发新土地、重启资助居民购买居屋的计划。但由于土地规划和开发至少需要11～14年，另外建楼还要3～5年，因此导致实际的房屋供应量暴跌。从1997～2004年的年均62300套跌至2011～2019年的年均29500套。

　　最后，金管局在2009～2019年期间先后推出8轮收紧房贷措施，令居民上车难度大大提升。

　　2011～2019年，香港楼价上升了110%，但金管局为了防范所谓的银行按揭风险，限制居民房贷，导致按当时的标准，普通家庭需要积蓄15年，才够得上一套40平方米的小型单位的首付款。

　　一个重要的证据是，在这段时间，香港自置居所的户主年龄出现了急剧变化——在1997年，35岁以下年轻人占自置户主的22.1%，到2019年，这个比例缩至只有7.6%；而且首置业的户主的平均年龄推至44岁。

　　根据香港自置物业业主的收入分布来看，月薪低于4000港元的最底层住户自置率高达69%，而如果看香港业主的每月就业收入中位数25000港元的情况，其住宅自置率仅43%，比底层住户反而差了一大截。

　　这个奇怪的现象，事实上反映了香港人口老龄化的严重性。

　　数据显示，1997～2019年期间，自置居所的60岁以上老人数量倍增，占业主群体的比例，从21.4%劲升至41.2%。香港普通老百姓基本上没有任何退休保障，那些没有工作收入来源的老年人更愿意持有物业，作为退休的一种保障。

　　然而，这些做了业主的老人似乎并没有过上更好的生活——2019年的数据统计显示，有20%的年长业主，其生活水平处于贫困线以下。看来，手持物业并没有给这些老人带来生活质量的改善。

　　除了月入4000港元以下人群，香港月薪5万港元以上的人群自置物业的比率也很高，约67%。但收入在1万～5万港元之间的人群，自置率则从30%至52%不等——这个数据分布，充分说明了香港中产购房的艰难。在业主群体中，月薪2万～3万港元的群体中，其名下持有物业的人仅占43%，即还不到一半的人可以实现置业梦。

　　从立法会的数据来看，买得起房子的中产有以下几个特征：

　　(1)教育程度高。37.8%是大专以上人群，租户中大专以上的仅25.1%。

　　(2)职位较高。33.4%的业主群体是经理及专业级别的人士，租客群体中这一比例仅21.6%。

　　(3)月均收入高。业主群体的月均收入中位数是35000港元，而租客群体是23000港元。

　　香港的住宅自置率不断下行，且与发达经济体的距离较大，还有一个重要原因是香港家庭收入过去15年来增速远没有跟上房价升幅。

　　这里有几个数据，大家可以体会一下：

　　1、根据立法局的数据，2004～2019年，有房家庭的月入中位数只上升了78%。

　　2、根据香港统计局的数据，香港2人家庭、3人家庭或是4人家庭的月收入中位数，在2004～2019年期间的涨幅接近2倍。

　　3、2004～2019年期间，香港平均房价涨幅是391%，即升了近4倍！

　　简单来说，香港社会的普通收入增长幅度高于买房一族，但仍远远低于房价涨幅。

　　一方面是居民收入增长跟不上房价涨幅；另一方面，却是港府迄今无法拿出一个有效的房屋政策，以及足够满足社会需求的房屋供应量——根据2020年12月港府发表的《长远房屋策略》最新进度报告，截至2030～2031年的未来10年，私人住宅的目标建成量仅每年12900个单位，比过去10年的约13500个实际年均建屋量还要低，足见供应仍然紧绌。

　　照上面这些数据来看，未来相当长的时间内，香港的住宅自置率仍将难以获得实质性提升。

　　(作者系资深另类投资者，曾任中资资产管理基金经理及投资总监等职)