泛海系再卖金融资产，相关公司评级频遭下调

　　泛海系再卖金融资产，相关公司评级频遭下调

　　作者：段思宇

　　继所持民生银行股份将被拍卖后，“泛海系”再卖金融资产。日前，泛海控股股份有限公司(下称“泛海控股”)发布公告称，公司拟向武汉金融控股(集团)有限公司(下称“武汉金控”)出售民生证券不低于总股数20%的股份。

　　而在此前，泛海控股已两次减持了民生证券股份，若此次出售完成，预计泛海控股将仅持有7.47%的民生证券股份，这也就意味着泛海控股将失去对民生证券的控制权，民生证券的第一大股东或将变为此次的交易对象——武汉金控。

　　除了出售民生证券外，不久前，“泛海系”所持有的民生银行股份也有变化。根据公告，其所持有的3.888亿股民生银行A股无限售流通股将被司法拍卖，占民生银行总股本的0.89%。在业内人士看来，流动性压力大或是“泛海系”出售金融资产的主要原因。此前，泛海控股、中国泛海以及相关债券的评级已遭多家机构下调。

　　出售民生证券

　　民生证券股份再遭减持。作为民生证券的大股东，近日泛海控股发布公告称，为进一步优化调整泛海控股发展战略、续航公司可持续发展能力，公司于2021年7月19日与武汉金控签署了《民生证券股份有限公司股份转让意向协议》，拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数20%的股份。

　　值得一提的是，若此次交易完成，泛海控股将失去对民生证券的控制权，公司不再合并其财务报表。公告还称，本次签署的《协议》为意向性协议，系双方意向性表达，具体的交易方案及交易条款以各方签署的正式协议为准。

　　另在转让价格方面，根据公告，本次交易拟转让股份的价格根据国有资产监管相关规定，由评估机构对民生证券股份价值进行评估，并以评估价值为基准，双方协商确定。

　　实际上，这并非泛海控股首次出售民生证券。去年10月20日，泛海控股就曾发公告称，以42.29亿元的总价格，向上海张江(集团)有限公司、上海张江高科等22家投资者转让控股子公司民生证券共31.07亿股股份，约占民生证券目前总股本的27.12%。

　　按此计算，去年泛海控股转让民生证券的价格约为每股1.36元，而本次转让完成后，公司对民生证券持股比例由约71.64%降至约44.52%，但泛海控股仍是民生证券的单一控股股东。

　　到了2021年1月，泛海控股再发公告，称拟向上海沣泉峪转让其所持有的民生证券15.45亿股股份，价格为每股1.53元，转让总价为23.64亿元。本次股份转让完成后，泛海控股对民生证券持股比例将降至约31.03%。

　　如今，这已是泛海控股第三次出售民生证券股份。若按照年初1.53元/股的价格计算，此次出售将使泛海控股回流资金约35亿元。

　　除了出售外，据了解，泛海控股还与三家员工持股平台天津同享咨询服务合伙企业(有限合伙)、天津同成咨询服务合伙企业(有限合伙)、天津同创咨询服务有限合伙(有限合伙)，珠海隆门中鸿股权投资基金(有限合伙)等投资者签订了相关股份转让协议。

　　其中，向三家员工持股平台转让共计2.85%民生证券股份，向珠海隆门中鸿股权投资基金(有限合伙)转让民生证券0.71%股份，但目前均尚未完成交割。

　　若此次股份转让事项完成，叠加向3家员工持股平台以及珠海隆门中鸿股权投资基金(有限合伙)转让的股份，泛海控股将仅持有7.47%的民生证券股份，失去对民生证券的控制权。

　　与此同时，持股20%的武汉金控或将成为民生证券第一大股东。公开信息显示，武汉金控由武汉国资委全资控股，注册资本100亿元。截至2020年末，武汉金控经审计的总资产1457.88亿元，归属于母公司股东的净资产205.25亿元，2020年实现营业总收入389.83亿元，归属于母公司股东的净利润13.88亿元。

　　泛海控股在公告中也表示，本次民生证券股份转让有利于公司提高资产流动性，改善资产负债结构，在大幅降低负债规模的同时加速回笼资金，以支持公司业务发展，特别是将更好地保障和推进公司所属武汉中央商务区项目开发建设，深度参与和助力武汉金融城发展，从而进一步提升公司的可持续发展能力与水平。

　　近4亿股民生银行将被拍卖

　　除了出售民生证券外，一个星期前，“泛海系”所持有的民生银行股份也有变化。根据7月14日民生银行发布的公告，中国泛海控股集团有限公司(下称“中国泛海”)所持有的3.888亿股民生银行A股无限售流通股将被司法拍卖，占民生银行总股本的0.89%。

　　天眼查显示，中国泛海为泛海控股的控股股东，持有泛海控股65.09%的股份。

　　据悉，此次被拍卖的股份是中国泛海因债务纠纷被平安信托依据公证债权文书向法院申请强制执行的部分，占中国泛海持有民生银行股份的12.79%。

　　民生银行公告显示，目前中国泛海及其关联方持有该行可行使表决权的股份数合计约30.40亿股，占该行总股本的6.94%，其中87.09%已被质押，此次遭司法冻结并拍卖的股份占其持有股份比例为12.79%。

　　“本次拍卖不会导致本公司第一大股东及其一致行动人发生变更。该事项不会对本公司的日常经营、公司治理产生重大影响。”民生银行表示，截至公告日，上述拍卖事项尚处于公示阶段，最终是否拍卖成功存在不确定性。

　　另据阿里司法拍卖网，上述3.888亿股民生银行股份被分为6笔于8月13日起进行拍卖，每笔分别包含6200万-6700万股。从起拍价格来看，每股民生银行A股股份的评估价为6月15日至7月12日期间共20个交易日收盘价的均价4.40元/股，起拍价格定为3.52元/股，相当于打了8折。

　　流动性紧张

　　在业内人士看来，流动性压力大或是“泛海系”出售金融资产的主要原因。据悉，“泛海系”旗下控股金融机构主要包括民生证券、民生信托、亚太财险等；另外，也曾参股民生银行、渤海银行、郑州银行等多家金融机构。

　　作为“泛海系”的核心上市公司，2020年财报显示，泛海控股归母净利润亏损46.22亿元，较上年同比暴跌522.15%。对此，泛海控股解释称，这主要是受疫情影响，企业生产经营和资产优化处置工作难以按原定计划推进实施；此外，公司金融、地产业务受到“严监管、强调控”政策影响，叠加融资难、融资贵，面临发展阻力。

　　与此同时，截止2020年末，泛海控股短期借款达182.65亿元，占总资产比例10.09%；长期借款为224.15亿元，占总资产比例12.38%；一年内到期的非流动负债为292.57亿元，占总资产比例16.16%；应付债券为62.28亿元，占总资产比例的3.55%，资金流动性承压明显。

　　再来看中国泛海，Wind资讯数据显示，截至2020年底，中国泛海资产总计为2957.36亿元，负债合计高达2363.29亿元，资产负债率为79.91%。其中，流动负债为1846.9亿元，但账面上的货币资金不足230亿远，偿债压力较大。另外，2020年中国泛海同样出现净亏损，亏损额达67.48亿元。

　　在此背景下，泛海控股、中国泛海以及相关债券的评级遭多家机构下调。比如，东方金诚一月之内两度下调泛海控股主体评级。5月18日，东方金诚将泛海控股主体信用等级下调至“AA-”，评级展望调整为“负面”；十天后，东方金诚再次下调了泛海控股主体由“AA-”下调至“A”，评级展望维持“负面”。

　　对此，东方金诚表示主要是考虑到泛海控股境外美元债到期兑付事项、近期到期及回售境内债券规模较大、资产流动性减弱等因素。

　　至于中国泛海，今年5月，联合资信两度下调中国泛海主体评级，将其从“AA+”降至“A”，展望为“负面”，“20泛海G1”“18泛海G1”“18泛海G2”等多只债券的信用等级也同步由“AA+”下调至“A”，评级展望为负面。到了6月，联合资信终止了对中国泛海的评级，原因是中国泛海“无法提供评级所需部分材料”。

　　(实习生孟锴奇对本文亦有贡献)