沈新凤：无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑

2019-11-12 16:24:45 中新经纬

　　中新经纬客户端11月12日电题：《沈新凤：无需对金融数据的暂时滑落过度忧虑》

　　作者沈新凤(东北证券首席宏观分析师)

　　11月11日，人民银行公布了10月金融统计数据、社会融资规模存量及增量数据。数据显示，10月社会融资规模增量6189亿元，预期9665亿元，前值2.33万亿元；10月新增人民币贷款6613亿元，预期8000亿元，前值1.69万亿元；10月M2货币供应同比增长8.4%，预期8.4%，前值8.4%；10月M1货币供应同比增长3.3%，预期3.8%，前值3.4%；10月M0货币供应同比4.7%，前值4%。

　　社融增量明显回落，信贷与专项债为主要拖累

　　社融增量明显回落。10月社会融资规模增量为6189亿元，同比少增1185亿元，环比少增17127亿元。调整社融口径后10月社融存量同比增10.7%，环比回落0.1个百分点。

　　结构上看，信贷与专项债为主要拖累。10月新增人民币贷款5470亿元，同比少增1671亿元，环比降幅明显超季节性；未贴现承兑汇票减少1053亿元，同比多减600亿元；表外非标融资减少1291亿元，同比少减1024亿元，而环比变化符合季节性特征；地方政府专项债净融资减少200亿元，主要受年内额度拖累；企业债券净融资1622亿元。

　　值得注意的是，央行此次上修了9月社融增量，由前值22725亿元上修为23316亿元，其增量均来自于企业债券融资。

　　信贷数据受短贷冲量拖累，中长贷表现良好

　　信贷数据受短贷冲量拖累，中长贷表现良好。10月新增人民币贷款为6613亿元，同比少增357亿元，环比少增10287亿元。结构上看：短贷方面，10月新增短贷与票据融资减少341亿元，同比多减2178亿元，环比多减7388亿元，分部门来看，居民部门短贷略超季节性回落，而公司短贷与票融依然表现出季初冲量季末回落特征；中长贷方面，10月新增中长期贷款为5803亿元，同比多增644亿元，分部门来看，中长贷多增量全部由公司贡献，公司中长贷同比多增787亿元，而居民部门同比则少增143亿元。

　　本月居民新增短贷略超季节性回落，我们认为主要是受消费贷监管的影响。本月公司短贷季初滑落的规律再现，我们仍认为年内企业短贷高波动主因是银行考核而非需求，当前中长贷数据依然良好，指向实体融资需求总体仍稳健。

　　M2同比增速与前期持平，M1同比小幅回落

　　M2同比增速与前期持平，M1同比小幅回落。10月M2同比增8.4%，增速与上月持平，较上年同期高0.4个百分点。虽然社融同比略有放缓，但外储新增量同比多增467亿美元，这是M2持平的主因之一。M1同比增3.3%，增速较上月回落0.1个百分点，与企业新增短期贷款、9月工业企业利润增速表现相一致。M0同比增4.7%，较前期回升0.7个百分点。本月净回笼现金734亿元。