央行连续九月加量续作MLF 机构解读

　　中新经纬11月24日电 据中国人民银行网站24日消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。

　　来源：中国人民银行网站

　　东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，本月有9000亿MLF到期，这意味着11月央行MLF净投放为1000亿，为连续第九个月加量续作，符合市场预期。考虑到本月央行还开展了5000亿买断式逆回购净投放，这意味着11月中期流动性净投放总额达到6000亿，与上月相同，连续四个月处于6000亿的年内较高水平。

　　王青提到，在5月降准释放长期流动性10000亿之后，近六个月中期流动性持续处于净投放状态，且11月净投放规模继续处于高位，主要有以下原因：

　　一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融规模会有明显上升。

　　二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。

　　三是11月银行同业存单到期量也有明显增加。

　　王青表示，以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。

　　王青进一步分析称，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

　　在王青看来，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。不过，王青预计，年终前后可能实施新一轮降准，接下来中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿的较高水平有所回落。(中新经纬APP)

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