中新经纬5月12日电 题：压舱石的粮价，能否稳住？
作者 赵伟 国金证券首席经济学家
年初以来，全球粮价持续高涨，与哪些因素有关？中国粮食价格能否保持平稳？
全球粮食价格再度攀高
年初以来，涨价持续一年多的粮食价格再度攀升。3月联合国粮农组织(FAO)公布的粮价指数同比涨幅扩大12.1个百分点至31.4%。其中，谷类和油料类粮价明显高于平均水平，同比增速分别高达35%和53.5%，对应指数分别为166.5和243.2，均创有数据以来新高。
图1 3月以来，粮食价格再度高涨
图2 分项中，谷类、油类价格再创新高
全球粮价的急速上涨，与俄乌冲突下，粮食产量减少、供应链受阻等因素有关。乌克兰是“欧洲粮仓”之一；3、4月正值大麦、油菜籽等农作物播种、生长的重要窗口期。与之类似，俄罗斯也是重要的农产品生产国和净出口国，两国菜籽油出口占全世界比重近八成，大麦、小麦合计占比也都超过25%。俄乌局势复杂化或使得乌全境农作物播种明显下降，部分遭到破坏的港口基础设施等也使得农作物运输、出口受到阻碍。
图3 俄乌两国大麦等粮食出口占比较高
此外，高涨的能源价格使得粮食用于生物燃料生产比例抬升、供给减少，也间接抬升粮食生产成本。俄罗斯是化肥出口大国；化肥出口量减少、叠加天然气等原料涨价，使得部分化肥价格大幅攀升，抬高农作物的生产成本。另一方面，原油等能源价格持续攀升，推升生物燃料需求等，也使得玉米等价格易上难下。
图4 玉米价格与原油价格变动同步
中国粮价能否保持平稳？
全球粮价飞涨的同时，国内粮食价格也有一定程度抬升，但幅度相对温和。伴随国际粮价的飞涨，政策对粮食价格稳定的关注度明显提高，4月20日召开的国务院常务会议，提出“稳定粮食等重要农产品生产供应，对保持经济社会大局稳定特别是稳定物价、保障民生具有压舱石作用”。相较于国际粮价的飞涨，国内农产品价格涨幅相对温和，近一年FAO粮食价格上涨近42%，而同期国内农产品涨幅不足6.6%；国内农产品期货价格涨幅也明显低于海外，俄乌冲突以来，国际玉米、豆油等涨幅超19%，而国内相对温和。
图5 相较于全球粮价，中国农产品价格平稳
图6 国际大宗商品期货涨价明显更高
中国粮价压舱石依然平稳，主因是三大主粮基本实现“自给自足”、粮食储备较为充足。稻米是中国主粮主要构成，占比达六成以上，小麦也较高，在三成左右，玉米占比不足5%。三大主粮已基本实现“自给自足”；粮食储备也相对充足，稻谷年末库存/消费量均在76%的高位，小麦库存已超过年消费量，玉米相对较低，在48%左右，但连续两年维持库存累积。
图7 三大主粮已基本实现“自给自足”
图8 粮食储备相对充足
但需注意的是，大豆等农作物的进口依赖度依然较高，或易受国际价格波动影响。相较于三大主粮，中国部分农产品的进口占比高，例如，大豆、食糖和菜籽油等。部分进口依赖度较高的农产品价格或对国际价格波动更为敏感，国内大豆价格走势与CBOT国际大豆价格走势基本一致，近一年以来大幅攀升。
图9 国内大豆价格对国际价格敏感度较高
粮价上涨，通胀的另一推手？
粮食价格上涨，在CPI(居民消费价格指数)中已有体现，3月粮食分项环比明显超季节性。CPI粮食主要由成品粮及其加工品构成，主要包括大米、面粉等，其中，大米等粮食涨价在2021年底就已在CPI粮食中明显体现，3月CPI粮食环比再次超季节性上涨。大豆等农作物涨价推升CPI食用油一度创新高，远高于往年同期水平。
图10 3月，CPI粮食环比超季节性回升
图11 3月，CPI食用油环比也明显超季节性
往后来看，大豆等进口依赖度较高的农产品价格或维持高位，直接影响食用油，或通过成本间接影响猪价等。地缘冲突等不确定、主产区产量下调等影响下，部分油料类作物价格或维持高位，尤其是进口依赖度较高的大豆等；进口依赖度高位下，国内豆价或维持高位。国内大豆八成以上用于压制，在此过程中产生豆油和豆粕，其中，豆油是主要食用油，影响CPI油脂类分项；豆粕主要用于饲料添加，占比约20%，或通过抬升成本间接影响CPI。
要警惕粮价上涨成为通胀风险释放的又一推手。疫情反复对物流干扰等，或阶段性对商品供给和成本产生影响；油价高企、猪周期重启等，不排除“猪油共振”可能。由于粮食、食用油等相关分项在CPI食品中举足轻重，带动部分农产品联动涨价。若此时粮价也持续上涨，尤其是部分进口依赖度较高的农产品，或成为推动通胀风险释放的推手。(中新经纬APP)
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