中新经纬5月17日电 题：更多稳增长政策在路上
作者 钟正生 平安证券首席经济学家、研究所所长
张德礼 平安证券资深宏观分析师
张璐 平安证券资深宏观分析师
5月16日，国家统计局公布4月主要经济数据，同比增速较3月普遍下滑。预计实现全年经济社会发展预期目标需要付出艰苦卓绝的努力，也需要更大力度的稳增长组合拳。
疫情冲击和需求走弱拖累工业生产
4月全国规模以上工业增加值同比下降2.9%，前值为增长5.0%。工业生产走弱，一是因疫情对生产和运输的压制；二是终端需求不足，尤其是出口景气较快下行，也抑制了工业企业的生产意愿。这体现在两点：一方面，三大门类中制造业的工业增加值同比降幅最大；另一方面，出口交货值同比从3月的增长10.8%到下降1.9%，在4月主要供需两端数据中同比降幅最大。
基建投资增速高位回落
4月固定资产投资当月同比下滑幅度小于基建、房地产和制造业，主要因除上述三项外的其它固定资产投资分项(占比约为1/4)，在医疗基础设施、新基建等的支撑下，投资当月同比逆势回升。全口径基建投资增速高位回落，除疫情影响外，可能也和基建投资的资金约束仍在显现有关。尽管政策部署“全面加强基础设施建设”，但若没有特别国债等工具来缓解基建项目融资难题，基建投资增速中枢年内或将进一步下移。房地产数据的增速全线回落，由于其在信用创造和托底经济时难以替代的作用，后续房地产政策大概率还将进一步放松，包括优化商品房预售资金监管，以及存在部分强二线和一线城市放松房地产调控的可能。制造业投资因企业的三重压力未减，内生投资动能趋弱。从上市制造业企业资本开支看，制造业投资或已触及景气高点，后续需从改善资金来源、促进信心修复和引导技改需求释放三方面着手，避免制造业投资增速较快回落。
稳消费、稳就业压力上升
4月国内疫情多点散发，防疫力度加大，疫情和防控影响消费场景，社会消费品零售总额同比下降11.1%。限额以上商品零售中，继续呈现必需消费表现好于可选消费，主要品类的4月同比均较3月回落。其中，汽车类因产业链受限和涨价，4月销售额同比下降31.6%，增速在各限额以上行业中最低。疫情也冲击就业市场，稳就业压力明显加大。
更多稳增长政策在路上
我们预计，疫情对经济冲击最大的时候可能已经过去，5月将触底回升，不过内生性修复动力仍然不足。预计后续将出台更大力度的稳增长政策。一是更多城市或放松地产政策；二是围绕汽车和家电等大件消费或出台刺激政策；三是多举措稳定制造业投资等；四是缓解基建融资难，2022年三季度可能发行特别国债。(中新经纬APP)
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