芝商所一家自营清算会员爆仓，多米诺骨牌会否倒下？

　　百年来首例！芝商所一家自营清算会员爆仓，资产遭拍卖，多米诺骨牌会否倒下？

　　张利静

　　活久见！据全球知名财经媒体CNBC报道，近日，成立于1874年的芝加哥商业交易所(CME)直接清算公司之一——RoninCapital(浪人资本)未能达到监管要求，迫使CME介入并调用其紧急协议，对这家总部位于芝加哥的金融机构相关资产进行拍卖。

　　浪人资本何方神圣？公开资料显示，浪人资本成立于2002年，总部位于芝加哥，从事金融服务行业，是一家全球性、多策略的自营交易公司，在纽约、伦敦和香港设有办事处。

　　“这是CME百年历史上第一起清算会员违约事故。”国内某期货公司董事长在其朋友圈中表示，本周资本市场的剧烈波动导致了CME清算会员浪人资本因自营爆仓产生清算违约。

　　倒下的金融机构

　　浪人资本公司简介一栏称：“我们致力于为我们的交易员提供他们所希望的独立性，同时邀请他们在创造和增长有利可图的交易策略方面发挥协作作用。”

　　据反映，国内有一部分私募人士曾在这位“老东家”处受过专业的交易训练。

　　此次“翻车”备受关注的重点在于其另一重身份——CME的清算会员。CME作为美国第一个股份制的交易所，2002年在纽约证券交易所上市，是目前全球规模最大且最多元化的交易所。

　　作为CME会员类型中最重要的一类，与交易会员、非会员或者普通投资者相比，清算会员不仅拥有更广泛的业务范围，优势更在于自营业务可以拥有更低的清算费和履约保证金。当然，相应地，交易所对其要求也相对较高，尤其在资本等方面有明确要求。

　　“以交易期货、期权为例，CME对清算会员的净资本要求为CFTC(美国商品期货委员会)要求和CME清算所要求两者中的最大值。”有业内人士表示，非银行机构的净资本门槛在500万美元。“资本要求根据不同清算会员的客户和非客户敞口风险，以及CME清算所对不同清算会员内部控制、风险管理、以及后台运营的评估而有所不同。”

　　不过根据报道，芝加哥商业交易所集团董事长兼首席执行长达菲(Terry Duffy)表示，其清算协议显示，浪人资本不允许有外部客户。“它应该属于非活跃清算会员，虽然可以享受与传统清算会员一样的手续费优惠，但是该类会员的业务受到限制，只能从事自营或者非客户交易，不能注册成为期货佣金商(FCM)。”沪上一位期货研究人士表示，所以说它在这个过程中没有客户受到损失，就此来说，风险不会继续传导，对整个市场影响也有限。

　　美金融市场连续动荡

　　值得一提的是，CME非活跃清算会员席位价格在2009年时候为3886万元。在广为人知的电影《交易所》中，CME会员席位就因奇货可居、价格不菲而令人印象深刻。

　　消息人士称，浪人资本问题源于与芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE Volatility Index)挂钩的期货头寸，或追踪市场波动的证券。文华财经数据显示，CBOE的VIX主连合约2月21日以来累计涨幅高达302%，3月18日-20日，标的大幅震荡，报价最低53、最高超80。

　　CME方面表示，包括浪人资本持有的投资组合在内的拍卖，已于周五上午完成。

　　镜头转向CME，近期的金融海啸中，全球交易员“大逃亡”，这家全球最大的衍生品交易所似乎已经感受到了压力。

　　一周多前，其旗下芝加哥商品交易所宣布，由于冠状病毒疫情的爆发，关闭芝加哥交易大厅，减少人员聚集，成为全美首个因疫情关闭的金融交易所。3月20日还大幅上调了原油、钯金、铂金、期铜等品种保证金及原油期货的熔断机制。

　　不过，随着全球市场的短暂企稳，CME股价在近日也出现止跌企稳走势。3月20日，其股价涨2.06%，报158.41美元。

　　另据统计，目前在CME具有清算会员资格的中资机构有中银国际期货、南华期货和招商期货等。