央行逆回购连续第四日停放 未来资金面是紧是松？

　　中新经纬客户端3月28日电 中国央行周三公告称，考虑到月末财政支出可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，2018年3月28日不开展公开市场操作。这是央行连续第四个交易日暂停公开市场操作。今日有100亿元逆回购到期，当日实现净回笼100亿元。

　　据统计，过去6日，央行累计开展逆回购操作100亿元，累计净回笼4100亿元。有分析人士认为，央行实施净回笼恰恰说明短期流动性不成问题。

　　中国证券网援引交通银行金融研究中心研究员陈冀观点称，上周财政下放资金可能陆续到位，很大程度上对冲了前期金融机构跨季资金需求的压力，又使得央行有足够的把握在公开市场净回笼操作。

　　27日，银行间货币市场利率多数上涨，债券质押式回购交易中，隔夜利率上行近6BP至2.59%，代表性的7天品种DR007再涨近3BP至2.86%，14天品种亦上行3BP至4.46%，21天品种则大涨33BP至4.52%。交易员称，目前资金市场尚维持供求均衡态势，不跨月的资金供给充足，跨季品种供求略显紧张。

　　中国证券报头版刊文称，目前来看，央行未改变对流动性“削峰填谷”的操作，实施净回笼说明流动性总量问题不大，季末波动风险可控；同时，央行无意造就流动性过于充裕的局面，货币政策显性放松的观点难以得到支持。随着金融体系内部降杠杆，流动性稳定性有望提升，波动或小于去年，但总体仍将维持松紧适度。

　　而中信证券则认为，通过回顾2016年及2017年公开市场操作常态化以来的情况，关注到4月中上旬MLF回笼压力较大；财政存款或显著增加，吸收流动性；受汇率升值影响，外汇占款有小额增长的可能，但相比公开市场操作和财政存款规模很小，难以对流动性形成支撑。此外，在前期流动性持续宽松的情况下，机构加杠杆冲动萌发，当前杠杆水平已超过2017年下半年来的水平，很可能将触发监管机构去杠杆，导致债券市场面临回调压力。当前短期流动性最宽松时点已过，警惕“3月不紧4月紧”重现。 (中新经纬APP)

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