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IPO再中止,菊乐食品还面临这些难题

2024-04-02 09:01:35 北京商报

  IPO再中止,菊乐食品还面临这些难题

  4月1日,北京商报记者获悉,四川菊乐食品股份有限公司(以下简称“菊乐食品”)上市审核状态变更为“中止”,原因是IPO(首次公开募股)文件中记录的财务资料已过有效期,需要补充提交。

  回顾菊乐食品的IPO之路并非坦途。自2017年12月递交招股说明书以来,其内控制度缺陷、依赖经销商、收入来源区域集中、市场竞争环境激烈等问题受到市场关注,不仅被深交所多次问询,还曾在提交上市申请后撤回。

  2020年,菊乐食品因存在眉山分公司出纳挪用公司资金发生额累计达9577.89万元且首次申报稿未披露该事项、货币资金披露不实、内控制度存在重大缺陷、返利计提不准确等问题领到证监会“罚单”,由于上市未果就提前吃到罚单,菊乐食品也被外界称为“带病闯关”。在之后的问询中,菊乐食品还被要求说明历史沿革中存在的瑕疵及相关整改情况,菊乐集团1993—2003年个人股股份变动详细资料遗失对其股权结构清晰性的影响,是否存在争议或潜在争议。

  菊乐食品内部问题不止于此。在招股说明书中,菊乐食品还将“管理不力导致的产品质量及食品安全风险”列为风险因素之首。北京商报记者搜索黑猫平台发现,多位消费者投诉菊乐食品出现产品质量问题。有消费者表示,曾在电商平台购买菊乐牛奶,产品仍在保质期内,喝时已发现牛奶结块严重变质。

  菊乐食品在招股说明书中指出,由于含乳饮料及乳制品行业生产链条长、管理环节多,加之公司存在部分产品通过外协厂商进行加工的情形,如果公司或外协厂商在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节安全控制不合规、质量控制执行不到位、员工操作不规范、流通运输管控不当等,将可能导致产品质量不合格,甚至发生食品安全事故,进而导致品牌形象受损,对公司的生产经营造成重大不利影响。

  据悉,菊乐食品最早设立于1985年, 是成都菊乐企业(集团)股份有限公司旗下子公司。菊乐股份于1996年凭借含乳饮料“酸乐奶”进入乳制品行业,之后还推出了“嚼酸奶”“打酸奶”“打牛奶”等产品,打造出集合奶源基地、研发生产及市场销售的完整产业链。

  数据显示,2019—2022年,菊乐食品营收分别为8.29亿元、9.94亿元、14.21亿元、14.72亿元,归母净利润分别为1.11亿元、1.32亿元、1.68亿元、1.82亿元。2023年上半年营收为7.74亿元,净利润为1.16亿元。

  作为西南地区最大的乳制品企业之一,菊乐食品也长期存在收入来源区域集中等问题。为此,菊乐食品2020年收购了位于黑龙江省的惠丰乳品。不过,目前除惠丰乳品外,菊乐品牌的产品收入仍高度集中于四川省成都市,四川省内收入占比超过90%,成都市内收入占比超过70%。

  对此,菊乐食品方面在招股说明书中表示,相较于成都市内,菊乐品牌在成都市外以及省外市场的开拓起步较晚,相关市场的拓展需要进行针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队建设,还需要时间和宣传积累并提升品牌知名度,这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。若公司出现市场开拓不利或现有市场需求有所降低等情形,都将对公司未来的盈利能力造成不利影响。

  在独立乳业分析师宋亮看来,菊乐食品最主要的问题是其盈利预期、利润预期、发展的可持续性方面的问题不符合上市要求,特别是注册制实施后,对上市主体要求更严。由于菊乐食品行业竞争壁垒不高,目前来看,上市还存在一定难度。

  对于内控制度缺陷、收入来源区域集中等问题,北京商报记者以邮件形式联系采访了菊乐食品,截至发稿对方未予以回复。

  战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪建议,菊乐食品应首先解决财务资料过期的问题,确保IPO进程的顺利进行。同时,菊乐食品可以考虑拓展业务范围,减少对区域市场的依赖,寻求更多的市场机会。此外,提升研发能力也是关键,有助于菊乐食品在竞争激烈的乳制品市场中脱颖而出。

  北京商报记者 白杨

来源:北京商报

编辑:张澍楠

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