V观财报｜三大产品毛利两位数下滑！中国飞鹤2022年净利降近3成

　　中新经纬4月8日电 近日，中国飞鹤发布2022年年度业绩公告，该公司年内收益213.11亿元，同比降6.4%；年内溢利49.48亿元，同比降28.4%。公司建议宣派末期股息每股股份0.1721港元。

　　Wind数据显示，2014年至2021年，中国飞鹤营收持续保持增长，公司净利润也仅在2015年出现15%的下滑。但2022年，中国飞鹤首次出现营收、净利润双双下滑，且下降幅度明显超出以往。

　　从公司产品结构看，中国飞鹤拳头产品为婴幼儿配方奶粉产品，其营收达到199.32亿元，占比达93.5%；公司还经营的其他乳制品营收约11.53亿元，占比5.4%；另外该公司还有少量营养补充品业务，营收占比约1%。

　　值得注意的是，中国飞鹤上述三大产品毛利均出现两位数的同比下滑。婴幼儿配方奶粉产品、其他乳制品、营养补充品的毛利分别同比下滑12%、49.3%、31.4%，这导致公司整体毛利同比降12.9%。公司整体毛利率也从2021年的70.3%减少至2022年的65.5%。

　　中国飞鹤在2022年年报中提到，根据国家统计局数据，中国出生率已从2016年的12.95%跌至2022年的6.77%，新生儿数量下降到2022年的9.6百万人，弗若斯特沙利文数据显示，0至3岁儿童的数量相应从2016年的50.9百万人下降至2022年的32百万人，复合年增长率为-7.4%。而中国飞鹤绝大部分营收来自中国内地市场。

　　中国飞鹤尝试通过开拓海外市场及增大促销稳定业绩，但整体效果并不明显。

　　该公司在2018年初通过Vitamin World USA 收购Vitamin World的零售保健业务，尝试以此打开海外市场，但2022年公司美国业务产生的收益仅2.25亿元，占公司总营收约1%。

　　另外，由于促销增大及原材料成本上涨，中国飞鹤的销售成本从2021年的67.69亿元增加8.7%至2022年的73.6亿元，但公司存货却不降反增，从2021年的17.22亿元上升至2022年的19.94亿元。

　　对于业绩下滑，中国飞鹤表示，主要原因是中国内地出生率下降，以及公司进一步降低星飞帆等产品的渠道库存，对分销渠道整体库存水平实行更严格的控制。另外该公司还提到行业竞争的不断加剧。

　　公开资料显示，中国飞鹤始建于1962年，2019年11月港股上市，主营业务为婴幼儿配方奶粉，旗下产品包括婴幼儿奶粉、孕妇奶粉、成人营养品等。

　　二级市场上，中国飞鹤自2021年初以来，股价持续走低，截至4月7日港股收盘，该股报5.87港元/股，较2021年初超过23元/股跌去超70%，目前公司总市值532亿元。(中新经纬APP)